近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式(shì)进入降价通道，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lú夷洲今是何地，夷洲是哪里n)提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执行(xíng)，而(ér)后山东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地(dì)，港口准一(yī)级湿(shī)熄(xī)焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来(lái)，焦炭期货的(de)下跌(diē)是(shì)宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏观强(qiáng)预期(qī)在(zài)经过(guò)1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市场对(duì)今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商品交易需求利多的信心(xīn)不(bù)足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口量(liàng)也(yě)出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的同(tóng)时(shí)，黑色(sè)终端需(xū)求表(biǎo)现一(yī)般，国家(jiā)统计(jì)局公布(bù)的(de)房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅(fú)回落，继而(ér)引夷洲今是何地，夷洲是哪里发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明(míng)显利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素(sù)共(gòng)振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格(gé)此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱(qū)动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增(zēng)和(hé)进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤(méi)价(jià)经历(lì)短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材(cái)需求(qiú)表现不及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材(cái)料端(duān)传导(dǎo)。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先(xiān)出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出升(shēng)水现货(huò)空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现(xiàn)货市(shì)场信(xìn)心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概(gài)率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接(j夷洲今是何地，夷洲是哪里iē)近140元，而下游钢材需求(qiú)并未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持(chí)按(àn)需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而(ér)存(cún)在很大差(chà)异。相对而(ér)言(yán)，内蒙(méng)古非主流焦化企业的(de)副产品较(jiào)少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大(dà)幅亏(kuī)损或需求明显增加的情(qíng)况下(xià)，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个(gè)别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原(yuán)料(liào)库存策略(lüè)，致使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也(yě)有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解自身高库(kù)存的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍(réng)掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期(qī)由于(yú)国(guó)内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积(jī)极性(xìng)较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛(máo)盾并(bìng)不(bù)突出。焦(jiāo)炭(tàn)本(běn)周供减需(xū)增，基本面边际改善(shàn)，但钢(gāng)联公布的(de)铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端需求表现(xiàn)一般的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今(jīn)年全年(nián)焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概(gài)率仍将明(míng)显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三(sān)季(jì)度(dù)蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预计进口量会(huì)得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明显大于(yú)板块(kuài)内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继(jì)续杀(shā)估值的驱(qū)动明显减弱，而估(gū)值修(xiū)复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价格(gé)出现反弹，但考虑(lǜ)到目(mù)前钢材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加(jiā)重其供需(xū)压力，需求负反馈(kuì)仍将(jiāng)会向原材(cái)料端传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)变化较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松(sōng)的预(yù)期未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本端压力；二是终端需(xū)求存(cún)疑(yí)，负反馈风险并(bìng)未化(huà)解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松(sōng)是(shì)大概率事件，且(qiě)4月地(dì)产数据(jù)表现(xiàn)依(yī)然一般(bān)，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可(kě)能因素，因(yīn)此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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