当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国政府的(de)债务上限僵局(jú)正朝(cháo)着更(gèng)危险的(de)方(fāng)向(xiàng)升级(jí)。

　　当地时(shí)间5月9日，美国(guó)众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫(gōng)就债务上(shàng)限问题与总(zǒng)统拜(bài)登举行会(huì)议后表(biǎo)示，这次会见(jiàn)并未就(jiù)解(jiě)决债务上限问题达成任何有益意见，自己(jǐ)和国会其他(tā)几(jǐ)位(wèi)党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透(tòu)社消息，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题长达三个月的僵局，避免在(zài)5月(yuè)底之(zhī)前发生严重违约(yuē)。

　　报(bào)道称(chēng)，美国参议(yì)院多数党领(lǐng)袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协议(yì)的可能(néng)性(xìng)不大(dà)，因此，在(zài)谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性(xìng)违(wéi)约(yuē)迫在眉(méi)睫(jié)之际，他不(bù)会在债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日(rì)，美国债务总额超过债务(wù)上限。美国(guó)财政部次日启动非常规举措维(wéi)持政府运营，避免出(chū)现债务违约。然而，使(shǐ)用非常(cháng)规措施只能(néng)帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦在致信国(guó)会领袖时(shí)发出了债务违(wéi)约可能期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估计(jì)是，若国(guó)会未(wèi)能(néng)提高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的(de)债务上限问题相关议案在众议(yì)院(yuàn)以微弱(ruò)优(yōu)势得(dé)到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限制，若两党能在这一时限之(zhī)前(qián)同意(yì)把债(zhài)务上限再提高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂停时(shí)限作废，但提高上(shàng)限(xiàn)需要(yào)满足多(duō)种(zhǒng)削减开支的条(tiáo)件，共和党(dǎng)预计未来十(shí)年内将合(hé)计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议(yì)案通过后很快表示，这一将削减支出和提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限捆绑的议案(àn)没机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再次警告，6月(yuè)1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国(guó)会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美(měi)国(guó)监管机构的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭(bì)之前向该行领(lǐng)导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称(chēng)，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有及时注意到第一共和(hé)银(yín)行、硅(guī)谷银(yín)行(xíng)在(zài)疫情期间(jiān)发展(zhǎn)过快(kuài)，吸收了(le)数(shù)千亿美(měi)元的存款(kuǎn)。同(tóng)时，其工作人员也没有意(yì)识到银行过快扩张所带来(lái)的风险。报(bào)告表(biǎo)示(shì)，银(yín)行“在纠正监(jiān)管机构已发现(xiàn)的缺(quē)陷(xiàn)方(fāng)面行动迟缓，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构也没有(yǒu)采取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美国银行业(yè)的这一场危机(jī)风暴(5k是多少钱，5k是多少钱人民币bào)中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位于(yú)加州旧金山(shān)。此外，近期同(tóng)样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布(bù)的(de)报告，在(zài)对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要(yào)监督(dū)责任，后(hòu)者未来可能会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加州监(jiān)管(guǎn)机构未来将对资产超过(guò)500亿美元(yuán)、且(qiě)未纳入保险的(de)存款规模很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行(xíng)破(pò)产(chǎn)事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模较(jiào)高是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构(gòu)并未认定大量无(wú)保险存款一定意味着(zhe)风险增加(jiā)，因为(wèi)拥(yōng)有大量存款(kuǎn)的账户往往是由企(qǐ)业客(kè)户持有的，这些客户往往很少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社交(jiāo)媒(méi)体和实时提款带来的风险，这些(xiē)风险也可能加(jiā)剧和加速(sù)银行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度(dù)推迟战略石(shí)油(yóu)储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推(tuī)迟美国(guó)战略(lüè)石油储备的(de)回补计划。

　　美(měi)国能源部(bù)周(zhōu)二表示：美国战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最(zuì)大的石油储备，能源部仍然致力(lì)于以(yǐ)一种(zhǒng)为美国纳税人带来最大价值并保(bǎo)护美国经济(jì)和(hé)安(ān)全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这些也是对该(gāi)储备(bèi)进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美(měi)国能(néng)源部表示，除了直接(jiē)采购(gòu)外(wài)，其补充SPR的方式还(hái)包(bāo)括要求一些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部(bù)分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府(fǔ)拨(bō)款法案取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初(chū)，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至72美(měi)元(yuán)/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美国政府制(zhì)定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今(jīn)年(nián)以来多数(shù)时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于(yú)美国政(zhèng)府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化(huà)明显 棕榈油连续(xù)多(duō)日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全(quán)线(xiàn)跌破前(qián)低支撑后，国内三大油(yóu)脂期货价格(gé)随即反转走高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日(rì)，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种(zhǒng)间(jiān)走势有明(míng)显分化(huà)，从(cóng)板(bǎn)块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮反转过(guò)程(chéng)中，市场风(fēng)格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油(yóu)切换到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近(jìn)月，反映(yìng)了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆(bào)，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂(zhī)消费预期乐(lè)观(guān)，确认了油脂大消费(fèi)基调，且认(rèn)为节(jié)后油脂(zhī)将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频(pín)度增加(jiā)，大豆通过(guò)慢(màn)，供(gōng)应(yīng)压力后(hòu)移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚(shèn)至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示，但随(suí)后咨(zī)询机(jī)构数据(jù)显(xiǎn)示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存(cún)加(jiā)速(sù)攀升(shēng)，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳(jiā)及(jí)后期大(dà)豆高到(dào)港带来(lái)的累库趋势压制(zhì)，豆油整体一(yī)直是不(bù)温不火；菜油(yóu)整体(tǐ)受到(dào)需求难(nán)以(yǐ)消(xiāo)化供给的(de)压制(zhì)，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材(cái)出现后反(fǎn)弹迅猛(měng)。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续去库(kù)的加持下(xià)，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的(de)领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期货分(fēn)析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度(dù)反(fǎn)应(yīng)了前期超跌后的市场心(xīn)态(tài)。

　　记(jì)者了解(jiě)到(dào)，本轮反(fǎn)弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据(jù)显示(shì)，马棕4月产(chǎn)量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比可能大幅(fú)下降，进(jìn)一步(bù)支(zhī)撑了马棕及连棕(zōng)盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环(huán)比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格优势相(xiāng)比豆油(yóu)及葵油大(dà)幅缩(suō)窄，导致(zhì)国际(jì)需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预(yù)估4月马(mǎ)棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库(kù)存167万吨下降比较(jiào)明显。但(dàn)上周五(wǔ)到周一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的4月全(quán)月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)减幅更大，MPOA预估(g5k是多少钱，5k是多少钱人民币ū)环比减8％。”陈燕杰(jié)表示(shì)，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史(shǐ)极低(dī)库存(cún)水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量偏低主要在于(yú)当月假期较(jiào)多(duō)，工(gōng)作日(rì)偏(piān)少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比(bǐ)数(shù)据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后(hòu)是(shì)国际劳(láo)动节假(jiǎ)期，预(yù)计(jì)因此印尼工人(rén)返(fǎn)乡(xiāng)偏(piān)慢导致当月产(chǎn)量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各(gè)自的国内外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹(dàn)5k是多少钱，5k是多少钱人民币的(de)重要前提。

　　“外(wài)围(wéi)市场(chǎng)尤其是美(měi)国(guó)经济衰退及风险事件的(de)担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要(yào)环境因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高(gāo)联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国(guó)银行业危机、债务(wù)上限到期、短期(qī)较(jiào)差经济(jì)数据带来的美国经(jīng)济低(dī)迷(mí)及(jí)衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机、美国债(zhài)务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但(dàn)仍将持续、美豆(dòu)新作目(mù)前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义(yì)为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意(yì)的是(shì)，当(dāng)前，因(yīn)宏(hóng)观和(hé)基本面(miàn)的(de)压制依然存在，受访人士对(duì)油脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的(de)持续(xù)性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应(yīng)改善倾向较(jiào)强(qiáng)的(de)背景下，我(wǒ)们预期油脂很(hěn)难(nán)具备(bèi)持续的上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于(yú)需(xū)求不宜过分(fēn)乐观。而从(cóng)时(shí)间节点上来看，油脂整体也将进入增(zēng)库周期，在业内人(rén)士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看，目前是季(jì)节性增产季，中期产地(dì)库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计(jì)还需要几个月(yuè)的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈(lǘ)油连续(xù)几个月的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的(de)基础(chǔ)上，但在倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差及主需(xū)求国高库(kù)存带来的并不算好的(de)出口(kǒu)前景(jǐng)下(xià)，后(hòu)续(xù)产地库(kù)存累库倾(qīng)向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬(xún)则有(yǒu)开斋(zhāi)节(jié)的扰乱(luàn)，过去几(jǐ)个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)连续去库。然而(ér)，开斋节后(hòu)棕(zōng)榈油一般有着(zhe)超(chāo)于(yú)正常(cháng)季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处(chù)于4月(yuè)下(xià)旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅(fú)可(kě)能还(hái)会更高，这预(yù)计将为马来(lái)西(xī)亚(yà)带来显(xiǎn)著(zhù)的累(lèi)库压(yā)力，不利(lì)于产地报(bào)价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的(de)持续上行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个(gè)月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏但不会消化(huà)供应压(yā)力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜(cài)籽月均(jūn)到(dào)港50多万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库存走势来看，国内(nèi)菜(cài)油库存从年初以来早就已经进(jìn)入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆到港带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续(xù)三(sān)周累库。后(hòu)期从库存季节性角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示(shì)，目前(qián)唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是近(jìn)月(yuè)进口不太足的棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋节(jié)后开启累库，带来(lái)远月(yuè)棕榈油进(jìn)口利润(rùn)改善及新增(zēng)买船。

　　在陈(chén)燕杰看(kàn)来，增库确实(shí)会限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成本端原料的(de)供需(xū)及价(jià)格的(de)变化对油脂行情的(de)影响要更(gèng)大一(yī)些(xiē)。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美(měi)豆新作面积预(yù)期(qī)，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得(dé)关(guān)注的是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没有(yǒu)完全消散，全球经济预期、美高利(lì)息对大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未(wèi)释放完(wán)全，市场随时可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改(gǎi)善(shàn)的背景下，油脂并不具(jù)备持续性(xìng)反弹的基础(chǔ)，后期涨势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业(yè)内(nèi)人士不(bù)看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来(lái)，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合约上建议(yì)选择远月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报(bào)告发(fā)布后可择(zé)机考虑棕(zōng)榈油空单及(jí)菜棕价差做扩(kuò)。

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