财联(lián)社(shè)4月21日讯（记者 王宏）财联社(shè)记者从(cóng)业内(nèi)获悉，近期监管部门正陆续召(zhào)集相关保险公(gōng)司(sī)开会，主要内容(róng)是(shì)进(jìn)行窗口指导，要求寿险公(gōng)司(sī)调整(zhěng)新开发(fā)产品的(de)定价利率，控制利差(chà)损，要求新开发(fā)产品(pǐn)的(de)定价利率从3.5％降(jiàng)到3.0％。主要思想(xiǎng)是市场有效，监管有为(wèi)，主体调节在先，控制(zhì)节奏(zòu)，实现软着陆(lù)。

　　新开发产品定价利率或(huò)从3.5％降到3.0％

　　财联社记者(zhě)获悉，近日(rì)监管部门陆续(xù)召集(jí)了多家寿险公司(sī)开会，以(yǐ)窗口指导的名义，要求公司(sī)调整产(chǎn)品利率，控制利差损(sǔn)。

　　据(jù)悉，监管要(yào)求(qiú)险企新开发产品的定(dìng)价利率(lǜ)从3.5％降(jiàng)到3.0％。此次调整的主要思(sī)路是市场有效，监管(guǎn)有为，主(zhǔ)体调节在(zài)先，控(kòng)制节奏(zòu)，实现软着陆(lù)。

　　这次调整是不久前监管(guǎn)召集险企进行调研会(huì)的后续。3月21日财(cái)联(lián)社记者曾报道，为引导人身险业降低负债成(chéng)本，加强行业负(fù)债质量管理(lǐ)，银(yín)保监会人身险部(bù)组织保(bǎo)险行业协会以及多家保险公司(sī)开(kāi)展调研(yán)。将重(zhòng)点调研普(pǔ)通险预定利率(lǜ)分布、分红(hóng)险(xiǎn)预定利率和分红水平等公司(sī)负债(zhài)成本情况，以及(jí)降低责任准备金(jīn)评估利率对公司和(hé)行(xíng)业的影响，包(bāo)括对新(xīn)产品(pǐn)定价(jià)、存(cún)量业(yè)务退保、销售行为、市场竞争分(fēn)析(xī)变化等的影响。

　　随后据报(bào)道，监管在北京、南京、武汉(hàn)三地召开座谈会。其中，北京参(cān)会的保险公司包括(kuò)中国人寿、新(xīn)华人寿、阳光(guāng)人寿、中邮人(rén)寿等；南京参会的保(bǎo)险公司有(yǒu)太保寿险、工银(yín)安(ān)盛人寿、安联人(rén)寿、中(zhōng)韩人(rén)寿等；武汉参会的(de)保险(xiǎn)公司有合众人寿、国(guó)富人寿、国华人(rén)寿等。

　　据当时参会的一位(wèi)总精(jīng)算(suàn)师(shī)表示，各险企基本就降低责任准备金评估(gū)利(lì)率达成共识(shí)，有(yǒu)公司建议分阶段调整五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato，比如普通型(xíng)长期年(nián)金(jīn)的责任准备金评估利(lì)率目(mù)前为年复(fù)利3.5％，可以先降到3％，以(yǐ)后再动态调(diào)整。具体的调整方案还有(yǒu)待监(jiān)管研究后出(chū)台。

　　有保险公司业内人(rén)士对财(cái)联社记(jì)者表(biǎo)示：“已经准备(bèi)好利率3.0的产品了”。也有业内人士对财联社记者表示，此(cǐ)次主要涉及(jí)新(xīn)开发(fā)产品的定价利率，以往(wǎng)的产品不受影响，行业(yè)“炒停(tíng)售”难以避(bì)免。

　　下(xià)调预定利率避免(miǎn)利差(chà)损风险

　　平安(ān)非银(yín)团队表示，我国险(xiǎn)企资产配置风格稳健，债券投(tóu)资比(bǐ)例稳步提升，其他资(zī)产以非标资产为主、投资比(bǐ)例持续回落，股票和(hé)基金投(tóu)资比(bǐ)例基(jī)本稳定(dìng)。2018年以来，主要券种长端利(lì)率中枢下行，长久(jiǔ)期债券和优质非(fēi)标(biāo)资(zī)产供给有限(xiàn)，保险固收类资产配置面临挑(tiāo)战(zhàn)。同时，权益市场波动率较大、对(duì)投资收益率影响较(jiào)大。近年监管按产品类型调整评估利率、防范化(huà)解利(lì)差(chà)损(sǔn)风险。2023年3月银保监会召开座谈会，各(gè)险企(qǐ)已(yǐ)就降低责任准备金评(píng)估利率达成共识。

　　东吴证券非银团(tuán)队此前曾(céng)表示，短期来(lái)看(kàn)，引(yǐn)导降低(dī)负债(zhài)成本(běn)将大幅刺激产品销售，老产品停(tíng)售炒作(zuò)难(nán)以避免(miǎn)。中期来看，预定利率跟随评估(gū)利(lì)率下行，保险公司分红险占(zhàn)比提升，有(yǒu)望缓解(jiě)人身险(xiǎn)公(gōng)司刚性负债(zhài)成(chéng)本压力，寿险产品(pǐn)本(běn)身保本属性有望进一步强化。

　　实际上，监管历史上有过多次(cì)调整评估利率的行(xíng)动(dòng)。据悉，1992年到(dào)1996年(nián)间，保险公司为了和银(yín)行竞(jìng)争，长期保险的预定利率均在8％以上(shàng)。考虑(lǜ)到利差(chà)损风险，1999年(nián)，原(yuán)保监会(huì)下发《关于(yú)调整寿(shòu)险保单预定利率的紧(jǐn)急通知》，全面叫停高(gāo)预定利率产品，强制寿(shòu)险公司将寿险保单的预定利率(lǜ)调(diào)整为不超过年复利2.5％。

　　此外，从全球(qiú)市场来看，美国在20世纪80年代，日(rì)本在20世(shì)纪90年代末都(dōu)曾面(miàn)临(lín)利差损风险。1970年左右，美国寿险业竞争激(jī)烈(liè)，为提高竞(jìng)争力(lì)，险企销售大量(liàng)高负债成(chéng)本、低利润产品。1980年(nián)左右(yòu)，利率下行(xíng)，投资承压，据美(měi)国审(shěn)计总署统计，1975年(nián)-1990年间(jiān)共有176家人寿和健康保险公司破产(chǎn)，其中(zhōng)80％发生在1982年以后(hòu)，主要(yào)系险企销(xiāo)售大量对利率敏感(gǎn)的低利润产品(pǐn)；同(tóng)时市场压力致使投资端面(miàn)临亏损。

　　平(píng)安非银团队表示，参考海外，低利率环境下，负债(zhài)端主要(yào)通过调整寿险产品结构、下(xià)调预定利(lì)率的方式来避免(miǎn)利差损风险。近年来，我国长端利率地位震荡(dàng)、权益市场波动加剧，寿(shòu)险行业面临着潜在的(de)利差损风险、险企利润承压(yā)。保险监管趋(qū)严(yán)，通过发布产品负(fù)面清单、下(xià)调演示(shì)利率(lǜ)、分(fēn)产(chǎn)品调整评(píng)估利率等(děng)降低负债(zhài)端(duān)成本。

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