金(jīn)融(róng)界4月28日(rì)消息(xī) 为(wèi)规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作相关业务(wù)，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关部(bù)门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财(cái)富(fù)基金运用人民币投资(zī)银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)进一步做好(hǎo)境外(wài)机构(gòu)投资者投(tóu)资银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案(àn)的境(jìng)外投资(zī)者等，可(kě)根(gēn)据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)内外投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)签署的协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或(huò)其(qí)他协议(yì)，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协(xié)议。境(jìng)内投资(zī)者应(yīng)当将是否签署(shǔ)协(xié)议(yì)、签署协(xié)议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易(yì)商(shāng)协(xié)会(huì)正(zhèng)在(zài)研(yán)究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银(yín)行间市场(chǎng)开展符合集中清算(suàn)要(yào)求的人(rén)民币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易(yì)模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他(tā)受(shòu)认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者开(kāi)展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在中国外汇交易(yì)中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资(zī)者可通过(guò)中国(guó)人民银行认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的(de)境内清(qīng)算机构和(hé)香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外(wài)清算机(jī)构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)内清算机构为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申(shēn)请获得场外结算(suàn)公司(sī)清算会员资格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算会(huì)员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易(yì)进行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集中清(qīng)算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中清算。境(jìng)外机构通(tōng)过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构如(rú)何进行衍生(shēng)品(pǐn)交(jiāo)易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种法律安(ān)排，并据此与买方(fāng)和(hé)卖方建立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖(mài)双方之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的(de)交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与场外结(jié)算公司于(yú)当日将(jiāng)交易进(jìn)行合约(yuē)替代(dài)，进入(rù)集(jí)中清算，生(shēng)成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司之间的(de)跨境(jìng)资(zī)金结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立人民币(bì)基本存款账(zhàng)户(hù)和(hé)人(rén)民币“互换(huàn)通”结(jié)算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融(róng)入(rù)资金的本(běn)息和费(fèi)用以及(jí)符(fú)合中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对(duì)手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于任何会(huì)员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结(jié)算公司名义(yì)于境外(wài)开立的(de)“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结(jié)算(suàn)公司与上(shàng)海(hǎi)清算所每日基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过境内外(wài)存管银行办理(lǐ)人民(mín)币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构应(yīng)当及时(shí)履(lǚ)行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所和境内资(zī)源池(chí)存管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易如涉及(jí)双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行国际(jì)收支(zhī)统计申报义(yì)务(wù)，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)的(de)情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本(běn)金(jīn)净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)（即上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据(jù)市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民(mín)币(bì)购(gòu)售(shòu)业务相关规(guī)定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)调整人民币(bì)购售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加写照的意思 写照是什么词性强境(jìng)外金融机(jī)构进(jìn)入银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿用现有境外(wài)清算行和(hé)境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管写照的意思 写照是什么词性理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外(wài)投资(zī)者在本机构的(de)资金(jīn)兑(duì)换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参与的(de)，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸(cùn)可(kě)到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可(kě)选择(zé)一家香港结(jié)算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为(wèi)境外投资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的(de)资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于(yú)非(fēi)“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行(xíng)认可的交易报(bào)告(gào)库报告“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银(yín)行认可的“北向互换(huàn)通”数据(jù)的(de)交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)达成的“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民(mín)银行和(hé)相(xiāng)关监管(guǎn)部(bù)门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施(shī)调(diào)取与境(jìng)外投(tóu)资者投资(zī)活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构将制订(dìng)配套的(de)业(yè)务规则等(děng)文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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