钠电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿(yì)投资(zī)，传艺科技是真跨界(jiè)还是奢(shē)望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令(lìng)人遐想的题材搭配公司(sī)释(shì)放(fàng)钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅(xùn)速(sù)飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭(jì)出“七连板”和(hé)“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年(nián)末以(yǐ)来，抛“利(lì)好消息(xī)”催涨股(gǔ)价的套路完全失(shī)灵，股价又(yòu)在4个多(duō)月(yuè)时间极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传(chuán)艺科技(jì)也只收(shōu)获了短暂的上涨，而后(hòu)再未(wèi)掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车(chē)式的涨跌折射的是(shì)市(shì)场对传(chuán)艺科技高调跨界钠电赛道(dào)故事的怀(huái)疑：从宣布跨界到现在(zài)，时间(jiān)不过10多月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺(yì)科技如何撬动54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元(yuán)的投资成(chéng)本？巨(jù)头环伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下(xià)行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道(dào)上(shàng)，夸(kuā)下海口的产能(néng)又该如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效(xiào)益与预期天差地(dì)别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如(rú)何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌芽，但(dàn)由于钠(nà)电(diàn)负极嵌钠(nà)能力(lì)较弱、钠电池(chí)能量密度较低(dī)，导致(zhì)其研发进度(dù)大大落(luò)后(hòu)于了(le)锂电池(chí)。直到2020年后(hòu)，随(suí)着钠电关(guān)键技(jì)术完成突破以及(jí)锂价不断飙升(shēng)，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之一重(zhòng)回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出第一代钠离(lí)子电池(chí)，掀(xiān)起(qǐ)钠电(diàn)风潮，并将风(fēng)口(kǒu)带到了A股市场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时(shí)的(de)公告(gào)显示，公司(sī)拟投资3000万元(yuán)通(tōng)过(guò)全资子公司江苏智纬电子科技有限公司（以下(xià)简称(chēng)“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人(rén)杨磊(lěi)和杨崇义合(hé)作设立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电(diàn)科技有(yǒu)限公司(sī)（公司持股75％，以下(xià)简称(chēng)“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公告出，传(chuán)艺(yì)科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及(jí)待(dài)召开电话会议(yì)，向(xiàng)合计64名分析师和个人(rén)投资者披露跨界钠电(diàn)的各(gè)种细(xì)节。根据规划(huà)，传艺(yì)科技钠电池项(xiàng)目中(zhōng)试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的(de)产能2023年(nián)投产(chǎn)，二期(qī)计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加(jiā)疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布(bù)跨(kuà)界后耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些一口气收(shōu)出7个涨停板(bǎn)，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源(yuán)：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股价的前车在前，传(chuán)艺科技开始有(yǒu)意无意地“主动”披(pī)露钠(nà)电项目进展，而公司(sī)股价也(yě)往往在公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘(pán)中，公司股价一度(dù)摸(mō)高至54.44元/股，相较于(yú)跨界(jiè)钠电池(chí)前10元/股(gǔ)左(zuǒ)右的温(wēn)吞股价，不到半年的(de)时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司股价(jià)开始(shǐ)掉头(tóu)向下，无论其如何(hé)发布“利好”消息，股价也(yě)再(zài)难掀大风(fēng)浪，反而随(suí)着时间(jiān)的推(tuī)移，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较(jiào)高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的(de)是，由于(yú)在(zài)2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫(pò)切(qiè)召开电话会并在《投资者(zhě)关系活动记录表》中对外发布钠电(diàn)池(chí)业务未来规划、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正(zhèng)式通过《关于对(duì)深圳(zhèn)证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所关注函回(huí)复的(de)公告》补充披露相关事项，传(chuán)艺科技(jì)及公司(sī)董事长兼总经理邹伟民、时(shí)任董秘许小丽还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山车”式上下，背(bèi)后纵(zòng)有游资推波助(zhù)澜，但归根(gēn)结(jié)底还(hái)是其资(zī)金有限与钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹配无法让市(shì)场(chǎng)信服(fú)造(zào)成的。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成(chéng)后，公司(sī)产能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而根据(jù)公(gōng)司此(cǐ)前对(duì)交易所回复函和2023年(nián)度定(dìng)增预(yù)案(àn)，公司规划的10GWh钠(nà)电池项(xiàng)目的投资(zī)成本约54亿元。其(qí)中，土地购(gòu)置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需(xū)投入的(de)装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公司(sī)董事(shì)长邹伟民4月16日在(zài)公开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥(huī)资金优(yōu)势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个(gè)月的时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐(zhú)步形成(chéng)年产(chǎn)3万吨正极(jí)材料、4万吨负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子电(diàn)池(chí)、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经(jīng)开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提(tí)到的钠电产能(néng)规(guī)划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按(àn)邹伟民(mín)的说法，传(chuán)艺(yì)科技在上(shàng)述的54亿元资(zī)金外，还需要更(gèng)多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技(jì)主营式(shì)微，年(nián)赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈利水平显(xiǎn)然难(nán)以撬动动辄(zhé)几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类设备和印制(zhì)电(diàn)路(lù)板（PCB）两大类消费电子零组件(jiàn)，具(jù)体包括笔记本/台(tái)式(shì)机(jī)电脑键盘(pán)、触控模组和鼠(shǔ)标等输(shū)入类(lèi)设备(bèi)及(jí)通(tōng)讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公(gōng)司经营规模不断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐(zhú)年(nián)递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利(lì)并未(wèi)同步，上市当年公司归母净利润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行(xíng)业(yè)式微，公(gōng)司盈利水平起起(qǐ)伏(fú)伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到(dào)了(le)9000万元，净利润增长(zhǎng)乏(fá)力(lì)可见一斑(bān)。

　　传艺科(kē)技业(yè)绩变动(dòng)情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账(zhàng)上的资金(jīn)也(yě)并不宽裕。2022年，公(gōng)司经(jīng)营活动产生的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至去(qù)年末，公司货(huò)币(bì)资金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年(nián)半内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资(zī)金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细披露(lù)过2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离子电池项目的自有(yǒu)资金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银(yín)行授信未使用(yòng)额(é)度10.27亿元，足(zú)见其(qí)在投资钠电项(xiàng)目时自有资金的(de)“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技给深交所的(de)回函

　　很明(míng)显(xiǎn)，一(yī)开始规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准备靠银行贷款解决(jué)。后(hòu)一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右(yòu)，同样仰(yǎng)仗银(yín)行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称，传艺科(kē)技及(jí)子公(gōng)司拟(nǐ)向工(gōng)商银(yín)行、农业银(yín)行等组成的联(lián)合银团申请不超(chāo)过20亿(yì)元(yuán)的(de)项目贷款，用于公司钠(nà)电池项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参(cān)团(tuán)银行处于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期(qī)谋定(dìng)增。今(jīn)年3月(yuè)30日，公司披露(lù)《2023年度向特(tè)定对(duì)象发(fā)行股(gǔ)票预案》，拟募资(zī)不超过(guò)30亿元，其(qí)中的24亿(yì)元拟投入(rù)钠电池(chí)制造二期项目(mù)，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除了(le)定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的(de)缺口。而为补这部分缺口，传艺(yì)科技甚(shèn)至将2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家(jiā)底不(bù)厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资。至于(yú)上(shàng)述邹伟民(mín)公开演讲时提(tí)到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源(yuán)，钛媒体APP向公(gōng)司(sī)求证，但截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售(shòu)不(bù)低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链项目计划(huà)到2024年(nián)末全部竣(jùn)工投产(chǎn)，达产达效(xiào)后，可实现年销(xiāo)售250亿(yì)元(yuán)。”若传(chuán)艺科(kē)技的钠电(diàn)项目真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲中所言照(zhào)进现实，几年后(hòu)公司营收(shōu)将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价(jià)显示，市(shì)场对这(zhè)个故事(shì)并不再(zài)买账，除(chú)了资金实(shí)力有(yǒu)限公司外，核(hé)心还在其(qí)大干快上后产能如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠(nà)电(diàn)池商(shāng)业(yè)化元年的2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头在内，已(yǐ)纷纷发产品、量产(chǎn)并大建产能，竞争者(zhě)初露(lù)威胁，赛道已然开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能来看(kàn)，传艺钠电的钠电池与巨(jù)头(tóu)们不相上下(xià)，但宁德时代(dài)落地奇瑞车(chē)型、华语新(xīn)能源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先(xiān)在两轮电动车和(hé)低(dī)速电动车(chē)领域实现装车(chē)应用。而传艺科技除了(le)在(zài)岁末年(nián)初公(gōng)告与中祥航业、江苏(sū)新能源(yuán)、德博新能源签订项(xiàng)目合作(zuò)或(huò)战略合作协(xié)议外，并未官宣重点客户。

　　每每(měi)有投(t耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些óu)资者问及客户(hù)情况时，公司都以“目前订单(dān)下游运用(yòng)覆盖储能、低速电动车及(jí)电(diàn)动工具等(děng)多个领域”“公司钠离子电池送样后客户(hù)的反馈普遍较为良好，并已与多名客户签订了(le)销售订单”“公司(sī)已与多家知(zhī)名两轮(lún)电动车品牌开展送样(yàng)和合(hé)作意向洽谈等工作”等进行回复。至于具(jù)体的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落地(dì)正数倍级增长。上(shàng)海(hǎi)钢联新能源事业部钠电池分析(xī)师(shī)汪奇(qí)告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最(zuì)新发布(bù)数(shù)据则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产能将增加(jiā)至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年钠(nà)电池落地产能(néng)大(dà)幅增加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池行业(yè)产能(néng)利用率(lǜ)，钠电(diàn)池落(luò)地的产能中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后面成本降下来才会有较(jiào)大比(bǐ)例的替(tì)代。”汪奇(qí)认为(wèi)，今年钠电池只会(huì)小批量应用到多元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺科(kē)技(jì)却十分自信(xìn)，其在调研(yán)记录中预(yù)测，预计2023年公司(sī)实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠(nà)电池市(shì)场的绝(jué)大部分份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关(guān)系活动(dòng)记录表

　　需要注意(yì)的是(shì)，沉寂多年的钠(nà)电池是在(zài)此前(qián)锂价飙涨的(de)背景下作为“替(tì)代”而被推到(dào)台前的，去年底以来，碳(tàn)酸(suān)锂价格持(chí)续下行(xíng)，4月20日电(diàn)碳价格均(jūn)价已经跌至(zhì)18万元/吨。一时间(jiān)，锂(lǐ)价持续(xù)下跌会否影响钠电池商业化(huà)进程的(de)讨(tǎo)论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高近日就(jiù)表示(shì)：“钠电池(chí)能(néng)够(gòu)起到(dào)对(duì)锂电池(chí)的平衡(héng)作用，平(píng)衡锂价，保证锂资(zī)源的供应安全，不(bù)太可(kě)能成为(wèi)主(zhǔ)流。锂(lǐ)价一便宜(yí)，就(jiù)会让钠离(lí)子(zi)的发展陷入被(bèi)动。”但他(tā)也强调，“钠离子技术一定要发展，因为(wèi)它是(shì)锂离子电池的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建(jiàn)设成本接近，目前三元(yuán)钠电(diàn)量产的(de)生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离(lí)子(zi)电池性能比较接近(jìn)磷(lín)酸铁锂电池，高能量密(mì)度的也(yě)接近三元523电池。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万(wàn)元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前(qián)已经和钠电池成本基(jī)本相当；而由于锂原(yuán)料(liào)价格大(dà)幅下降，目(mù)前铁锂和(hé)锰(měng)酸(suān)锂等电池成本已经优于钠电池(chí)。今年碳酸(suān)锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电(diàn)池还有降本(běn)的空间。兴储世纪总裁(cái)助理刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量产后钠离子(zi)电(diàn)池(chí)正、负极(jí)材(cái)料价格可(kě)降至5万耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些元/吨(dūn)甚至以下，钠(nà)离(lí)子电池的理论(lùn)BOM成(chéng)本将低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降价可能，但只要(yào)碳酸(suān)锂(lǐ)价格高于(yú)15万元/吨，钠离(lí)子电池的成本优势(shì)就(jiù)依然存在，并且随着技(jì)术(shù)不(bù)断发(fā)展、产业不断成熟，钠离子电池的(de)降(jiàng)本空间(jiān)有(yǒu)望进一(yī)步(bù)打开，该成本临界点仍有进一步下探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业规模化完成后(hòu)，能和锂(lǐ)离子电池的(de)成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但(dàn)能量密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电(diàn)池有一定优(yōu)势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，包括传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电池的企业都言(yán)锂(lǐ)价下跌(diē)无碍钠(nà)电池(chí)商(shāng)业化(huà)进程(chéng)。但(dàn)随着锂价持续下降(jiàng)，钠电池利润率(lǜ)下(xià)降或也是必然(rán)的。

　　以(yǐ)传艺科技为(wèi)例，其(qí)在(zài)1月(yuè)9日的调研记录中曾表示(shì)，公司(sī)钠电池定价主要(yào)根(gēn)据碳酸锂的(de)价(jià)格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳(tàn)酸锂价(jià)格波(bō)动而(ér)波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市(shì)场还担忧传艺(yì)科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军(jūn)钠(nà)电领域雄(xióng)心勃勃，然(rán)而(ér)钛媒体APP梳理其(qí)过往投资履历发现，传(chuán)艺科(kē)技在投(tóu)资上缺乏长远(yuǎn)定(dìng)力，临时“跳(tiào)票”甚至终(zhōng)止募投计划(huà)可谓(wèi)“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就(jiù)变(biàn)更募资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄(báo)型键盘生(shēng)产(chǎn)项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募(mù)资的FPC生(shēng)产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目(mù)的实施地点从(cóng)一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目(mù)的实(shí)施地点变更为重(zhòng)庆市(shì)合(hé)川区工业(yè)园区核心区高(gāo)阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全(quán)资子公司(sī)重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项(xiàng)目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资金全部投入轻薄型键盘生(shēng)产项目的建设，并将后者(zhě)的产能从1600万台提(tí)升至2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端(duān)印制电路板建设项(xiàng)目。但次年(nián)6月，公司(sī)将该(gāi)项目中的SMT工序(xù)实施地(dì)点由江(jiāng)苏(sū)省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波路33号(hào)改建至(zhì)江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦(guà)”，又将该项(xiàng)目(mù)剩(shèng)余募资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变(biàn)更(gèng)用(yòng)于投入“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划(huà)的(de)地(dì)点、资金乃至项目，直接的(de)后果就是原有的投入打水飘、投资效率低下(xià)以及建成项目实际效益与预(yù)计(jì)天(tiān)差地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板生产线技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目建设期仅12个(gè)月，达产年可实(shí)现销售收入2.24亿(yì)元(yuán)。定期报告(gào)显示，2018年6月30日(rì)，该项目(mù)就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效益(yì)分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万平方(fāng)米中高端印(yìn)制(zhì)电路(lù)板(bǎn)建设项(xiàng)目建(jiàn)设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与(yǔ)当初的(de)预期(qī)相(xiāng)去甚远。

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