如果要论二季度迄(qì)今，全球股票(piào)市场中最(zuì)为(wèi)靓(jìng)丽的一(yī)道“风景线”，那么显然(rán)非日本股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指(zhǐ)数进一步强势高开(kāi)逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的新高(gāo)，收在30808.35点。在(zài)本(běn)周早(zǎo)些时候概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多组对(duì)比(bǐ)可以显示出日股(gǔ)今年以来的强势：东(dōng)证指(zhǐ)数(shù)年内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超(chāo)过(guò)了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪日本股市的(de)最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已上(shàng)涨了(le)11.8％，而追(zhuī)踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到二季度迄(qì)今的短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为(wèi)何能一举(jǔ)领(lǐng)涨全球(qiú)？对于许(xǔ)多(duō)国际市场的投(tóu)资者而言，近来提到日股的优异(yì)表现，脑海中(zhōng)第一(yī)时间浮现出的(de)，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在上(shàng)月(yuè)对日本市场表(biǎo)现(xiàn)出(chū)的强烈投资意愿(yuàn)。正是(shì)巴菲特进一步增(zēng)持(chí)了日本五大商(shāng)社仓位，令越来越多的业内(nèi)人士开始注意到这一全球第三(sān)大经济体的巨(jù)大投资机会(huì)。

　　不(bù)过，日股(gǔ)本(běn)轮爆发背后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然(rán)没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股(gǔ)票(piào)团(tuán)队联(lián)席主管Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是(shì)巴(bā)菲特的出(chū)现让日股变得吸(xī)引人。巴(bā)菲特(tè)所(suǒ)看到的（机会）其(qí)实也(yě)正是其他人眼下正在(zài)看到的，人们对日股的前(qián)景正(zhèng)感到非(fēi)常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推动着日股上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第六周成为了日本股票(piào)的(de)净买家。在此期间(jiān)，外(wài)国投(tóu)资(zī)者大举涌入了日(rì)股股票和(hé)期货市场，净(jìng)流(liú)入逾300亿美元(yuán)，是过去10年概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续最大规模的(de)资金流入(rù)之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在(zài)截至5月12日的最近一周内，海外交易(yì)者又净(jìng)买入了价值7810亿日元(yuán)（约合(hé)57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍(bèi)经济学(xué)”时代初期以来，他就从未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定(dìng)和(hé)信用(yòng)紧缩(suō)风(fēng)险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看到了日本股(gǔ)市作为避险地的“稳定(dìng)性”。日本(běn)股票给人的长期低(dī)迷印象正在减弱，持续稳定(dìng)在1美元(yuán)兑换130日元的日(rì)元汇率、以及股(gǔ)神巴菲(fēi)特(tè)对(duì)日本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)的增持，也令不少海外投资者(zhě)对(duì)投资日(rì)本产(chǎn)生了(le)更多的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来已受到了越来(lái)越多平时不(bù)太关注日本市场的海(hǎi)外投资者的咨询。不少海外投(tóu)资者(zhě)在看到日本股市的涨幅超过美(měi)股(gǔ)后(hòu)，开(kāi)始调查其(qí)中(zhōng)的原因，他们的建仓买入又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成了(le)目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是，在巴(bā)菲特上月(yuè)公开表态力挺日股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也(yě)已相继造访(fǎng)日本。这些海外资金有意复(fù)制(zhì)巴菲特的策略，通过(guò)低成本日元融资押(yā)注(zhù)高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大(dà)商社(shè)上的加大(dà)投(tóu)资，也存在着在(zài)国际市(shì)场上分散投资对象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽然(rán)巴菲特相信美国(guó)的增长潜力，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市(shì)的回报率是在波动性远低于(yú)美国科技股的情况(kuàng)下实现的。这意味着日(rì)本股(gǔ)市(shì)对美(měi)国投资(zī)者来说应该颇有吸引力(lì)。对美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)的(de)担(dān)忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日(rì)本(běn)股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法(fǎ)国(guó)兴(xīng)业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二(èr)的一份报告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深(shēn)层(céng)次(cì)的企(qǐ)业治理(lǐ)变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对(duì)日本产(chǎn)生兴趣(qù)之前(qián)，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光(guāng)和令人失望的(de)低回(huí)报。那么这一次，即便有(yǒu)着(zhe)避险和多元化(huà)分散投资的需(xū)求，他们又为何铁了心一定(dìng)要来日本市场？日本市场的吸引力(lì)就(jiù)一定远超全(quán)球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得(dé)不(bù)提日本市场(chǎng)眼下正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于(yú)治理标准的提高，以(yǐ)及企业部(bù)门推动向(xiàng)股东返还现金(jīn)。日本多年(nián)的公司治理改(gǎi)革已开(kāi)始(shǐ)见效，这项改革(gé)最初由已故前(qián)首相(xiāng)安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增(zēng)加，在截至(zhì)今年3月的财年(nián)中，日本企业宣布的回购规(guī)模已飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿日(rì)元（合(hé)714亿美元）的(de)历(lì)史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有净(jìng)现金(jīn)，而(ér)美国的这一比例只有20％多一(yī)点；东证指数(shù)成分(fēn)股公司中(zhōng)约有54％的(de)公(gōng)司(sī)股价(jià)低(dī)于(yú)每股账面价值(zhí)，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指(zhǐ)标来看，这就为(wèi)日本股市提(tí)供了更(gèng)坚(jiān)实的底部和更(gèng)高的(de)上限。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，东京证券交易所为了改变股价跌破(pò)每(měi)股净资产(chǎn)——市净率(lǜ)低于1倍(bèi)的(de)情况，还请求上(shàng)市企业在(zài)意(yì)识到(dào)资本成本的前提下(xià)推进经(jīng)营(yíng)并公布(bù)改(gǎi)善方(fāng)案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开始(shǐ)扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争(zhēng)“早日(rì)实现市净率超过1倍(bèi)”的中(zhōng)期经营计划和股票回购，股(gǔ)价随后大涨(zhǎng)近4成。清水(shuǐ)建设株式会(huì)社4月(yuè)下旬(xún)也宣布(bù)了上限200亿日元的股票回购和积极压缩政策性持股的方针，该(gāi)公司股价随(suí)后上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田(tián)汽车(chē)、三菱商事在内(nèi)的日本龙头企业在近期公布(bù)财报时，也(yě)均宣布(bù)了新的股票回购计划(huà)。不少分析师预计(jì)，到今年(nián)5月底(dǐ)，各日本上市(shì)公司的回(huí)购(gòu)规模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东(dōng)京(jīng)证交所）主(zhǔ)题正引(yǐn)起许多海(hǎi)外投资者的共鸣，他(tā)们开始看(kàn)到这方面的(de)有利证据。在交易所这些变化的推动下，许(xǔ)多公司正(zhèng)在(zài)回购(gòu)股份，厘清(qīng)经常(cháng)令人困惑的交(jiāo)叉持股(gǔ)，并在定(dìng)期公开会议之前(qián)与股东进(jìn)行更密切的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示(shì)，东(dōng)京证交所(suǒ)的(de)鼓励意味着“过(guò)去两年在这方面(miàn)发生的(de)事(shì)情比过去30年还(hái)要多”，这(zhè)是股市充满活(huó)力表(biǎo)现(xiàn)的最大单(dān)一原因。他(tā)们对提高(gāo)股本回报率有着坚定的态度(dù)，希(xī)望市值上升。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽(kuān)松的货币(bì)政策和(hé)日本相对(duì)稳健的经济(jì)基(jī)本(běn)面，显然也(yě)对日股的表现构(gòu)成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和(hé)男上月(yuè)已走(zǒu)马上任，但日本央行暂时仍(réng)未改变其大规模(mó)的货币(bì)宽(kuān)松路(lù)线。即(jí)便日本通货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但植田和男(nán)依然强调，“还不能(néng)放心地说通胀(zhàng)（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年上(shàng)半年还在持(chí)续(xù)加(jiā)息，并已(yǐ)被迫在物价与经济(jì)稳(wěn)定之间作出艰(jiān)难抉(jué)择。继续宽松的(de)日本(běn)央行眼下依然处于能让海(hǎi)外投资者放(fàng)心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏(hóng)观经济的(de)表现目前也相(xiāng)对(duì)更(gèng)为稳健。日(rì)本内(nèi)阁府17日公布的数据显示，今年(nián)前三个(gè)月(yuè)日(rì)本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了(le)近三个季度以(yǐ)来新高。

　　日本(běn)国家旅(lǚ)游局(jú)表(biǎo)示，受(shòu)益于中国(guó)放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游客人(rén)数从此(cǐ)前的(de)182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲(jìn)资本支(zhī)出计划(huà)和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界第三大经济体的(de)前景十分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经(jīng)济合作(zuò)与发展组织的经济前景指数来看，日本(běn)目(mù)前是七国集(jí)团中唯一一个超(chāo)过临(lín)界线100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎相当不错，重要(yào)的(de)汽车行业预计利(lì)润将(jiāng)增长(zhǎng)。以(yǐ)内需为(wèi)导(dǎo)向的企业正受益于入(rù)境游增长的前景，而大型银行也获(huò)得(dé)了丰厚的收益(yì)。预计日本(běn)股市到今年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市今年(nián)的涨势或将延续下(xià)去(qù)，因盈利增长、股票回购(gòu)和(hé)估值仍处于(yú)低位吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公司(sī)治理的改善均提振了(le)市场，而企(qǐ)业财报的(de)不俗表(biǎo)现或有望成为概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续最新的上行催化(huà)剂。

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