周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操(cāo)作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值被资金看好，而(ér)高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金(jīn)出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不(bù)错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买(mǎi)入的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思辑，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后(hòu)，仍然(rán)有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基金经理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是(shì)中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋(qū)势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲(pí)软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出(chū)更多(duō)结构性机会。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波(bō)动(dòng)率偏高(gāo)的(de)情况下(xià)，资金可(kě)能(néng)更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机(jī)构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化(huà)对生(shēng)产(chǎn)力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来(lái)的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期(qī)，权(quán)重板块回(huí)调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价(jià)值(zhí)重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层(céng)逻辑仍(réng)旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低估(gū)。而(ér)在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分(fēn)企业(yè)因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得(dé)其(qí)估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前(qián)估值仍旧(jiù)处(chù)于中(zhōng)低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净(jìng)流入资(zī)金超出净流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出(chū)现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调(diào)整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结”资金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不(bù)过(guò)，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净流出(chū)的(de)证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季(jì)报陆续披(pī)露，非银金融业(yè)绩超预(yù)期，证(zhèng)券板块(kuài)市(shì)场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行(xíng)业景气度有望持(chí)续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济(jì)运(yùn)行(xíng)总体回升有(yǒu)望将促进电力消费(fèi)需求增长。受(shòu)上年(nián)同(tóng)期低基数等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机(jī)制(zhì)有望持续推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机(jī)制或有望(wàng)出(chū)台。

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