金融界4月27日消息  顶着“港股白酒第一股”光环的珍酒李渡正式登陆港(gǎng)交所，尴尬的是开盘(pán)直(zhí)接暴跌16.82%，全天(tiān)颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天(tiān)市值就缩水超过60亿港(gǎng)元，惨遭开(kāi)门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上(shàng)交所后，至今(jīn)没有酒(jiǔ)企成功上(shàng)市(shì)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是近7年时间(jiān)第一(yī)只实现资本(běn)上市的(de)白酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎(láng)酒、国台(tái)等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次在港交所IPO，发售价(jià)为每股(gǔ)10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿港(gǎng)元，公开发售获超购1.94倍，一手(shǒu)中签(qiān)率100%。值得注意的是，不知道是出于何种考虑，此次(cì)珍酒(jiǔ)李渡并没(méi)有引入基石投资者。

　　此次IPO之(zhī)前(qián)，珍(zhēn)酒李渡共计引入(rù)两轮投资者，分别是有着“华尔街之狼”之称(chēng)的私(sī)募股权巨头KKR和(hé)大中华网(wǎng)讯。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月分别(bié)投资(zī)3亿美元、5亿(yì)美元，两次(cì)成本(běn)分别为(wèi)1.76美(měi)元和1.78美元，即(jí)13.82港元和(hé)13.97港元。相较于(yú)珍酒(jiǔ)李渡今日收(shōu)盘(pán)价8.88港元，这意(yì)味着私募巨头KKR目(mù)前浮亏超过(guò)22亿(yì)港元。

　　三年(nián)时间狂砸15.77亿元(yuán)广告费

　　公开资料显示，珍(zhēn)酒李渡是一家(jiā)致力提供(gōng)以酱香型为主的(de)次高端白酒(jiǔ)产品的(de)中国(guó)白(bái)酒公司。珍(zhēn)酒李渡集团旗下包括(kuò)珍酒、李渡、湘窖及(jí)开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香(xiāng)型、浓(nóng)香型、兼香型三大白(bái)酒品类。

　　招股书显示(shì)，按2021年(nián)收(shōu)入计算，珍酒李渡(dù)是中(zhōng)国第(dì)四大(dà)民营白酒公司，以及中(zhōng)国(guó)白酒行业中(zhōng)提供(gōng)三种(zhǒng)香型(xíng)白酒(jiǔ)的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归(guī)母净利(lì)润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利(lì)润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍(zhēn)酒李渡的(de)增速在(zài)下降。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相比也处(chù)于(yú)下风，“股王”贵州茅台2022年(nián)的(de)毛利率(lǜ)超过90%，而腰部的今(jīn)世缘、口子窖(jiào)等(děng)企业毛利率也超过(guò)了(le)70%。

　　导致毛利率(lǜ)的直接(jiē)原因之一就是(shì)珍酒(jiǔ)李渡的(de)“豪横(héng)”的广告支(zhī)出。财(cái)报显示，2020年、2021意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音年及2022年，珍(zhēn)酒李渡销售及经销开(kāi)支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿(yì)元及(jí)13.42亿元(yuán)，于同期分别占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同(tóng)期，广告开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时间(jiān)，广告(gào)费就砸了15.77亿元(yuán)。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡的存货(huò)正在逐步增(zēng)加。报(bào)告期内，公司存货分别为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋势，存货周转天数(shù)分别为517天、414.4天和(hé)612.8天(tiān)。招(zhāo)股书解释称大(dà)部分存货为(wèi)基(jī)酒，但仍然有不少针对其产销失衡(héng)的质疑(yí)。

　　吴(wú)向东曾操盘(pán)金六福 身价230亿元(yuán)

　　低(dī)于(yú)行业的(de)毛利(lì)率和“豪横”的广告支(zhī)出，这与珍酒李渡(dù)创始人吴向东(dōng)的操盘(pán)手法密切相关。

　　声名在外(wài)的“白酒教父”——吴向东是一名白酒行业的老兵(bīng)。1969年(nián)，吴(wú)向东出(chū)生在湖南醴陵(líng)的一个普(pǔ)通农村家(jiā)庭，1992年(nián)，在湖(hú)南省外(wài)贸学校毕(bì)业的吴向东，进入(rù)其姐夫傅军旗下新(xīn)华联集团工作。此(cǐ)后(hòu)四(sì)年，他升(shēng)至新华联集(jí)团董事、董事局副主席。也是在此，吴向东正式开启了他的白(bái)酒事业(yè)。

　　在傅(fù)军的帮助下，吴向东在1996年(nián)拿下五粮(liáng)液旗下川酒王的代(dài)理权，仅一(yī)年就将(jiāng)川酒(jiǔ)王销量做到湖南第一(yī)。川酒王热销之后，大量仿冒(mào)产品涌现。同时，白酒市场竞争白热化(huà)，下游经(jīng)销商的(de)日子越来越(yuè)难，吴向东(dōng)想自创(chuàng)白(bái)酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮液签订了(le)OEM代工协议(yì)，这是(shì)他在白酒业(yè)首(shǒu)创了一种新(xīn)模式OEM，即(jí)贴牌代工(gōng)模式，随(suí)后(hòu)，金六福在这(zhè)一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲(chōng)进世界杯(bēi)，媒(méi)体将时(shí)任男足主教练的米(mǐ)卢誉(yù)为神奇教练和(hé)好运福(fú)星。深谙营销的(de)吴向东(dōng)找来米卢(lú)担(dān)任金六福形(xíng)象代言(yán)人。米(mǐ)卢穿(chuān)着(zhe)唐装，面带微笑地说“中国人的福酒(jiǔ)，金六福。”很长一段时间，金六福的(de)广告投(tóu)放量(liàng)都是全国第一。

　　在(zài)吴向东的广告轰炸下，金六福迅速成为国民白(bái)酒，高(gāo)峰(fēng)期一(yī)天(tiān)能(néng)发出57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向(xiàng)东的操盘下(xià)，贵州酱酒品(pǐn)牌珍酒、江西(xī)李渡，以及湖南(nán)知(zhī)名(míng)白酒品牌湘窖和(hé)开口(kǒu)笑正(zhèng)式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东(dōng)实际控制的金东集团旗(qí)下共有华(huá)致酒行、华泽酒业集(jí)团（下辖金六福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金(jīn)东投(tóu)资(zī)三个产(chǎn)业板块。涉足金融(róng)、文(wén)化旅游(yóu)、新能源(yuán)、互联网、酒(jiǔ)业等多个产(chǎn)业(yè)。

　　靠(kào)卖(mài)白酒，吴(wú)向东也(yě)一举成为湖南(nán)省株洲市首富。2023年3月，胡(hú)润(rùn)研(yán)究院发(fā)布《2023胡润全(quán)球(qiú)富豪榜》，吴向(xiàng)东以(yǐ)230亿元人民币财富(fù)位列榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还(hái)是会更(gèng)好生意(yì)吗？

　　在前(qián)不久的(de)第108届全国(guó)糖酒(jiǔ)商品交易会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的(de)相关(guān)论坛上，在(zài)酒(jiǔ)水行(xíng)业颇为(wèi)知名(míng)的盛初咨询董(dǒng)事长王朝成放(fàng)出“重磅观点”：酒业(yè)整体将长期进入(rù)销量负增长、收入低(dī)增长或0增长、利润低(dī)增长的内卷时代，并且很可能刚(gāng)刚开始(shǐ)。

　　第一(yī)，2023年是行业的分水岭，从场(chǎng)景-量价-集中度看(kàn)趋(qū)势(shì)，真(zhēn)正的高端(duān)消费(fèi)在疫(yì)情场景中并没有太受影(yǐng)响，次高端库存仍未消化，区(qū)域酒(jiǔ)借助(zhù)消费恢复(fù)较快。高端(duān)的恢复没有看到更强的动力，仍然在(zài)低位徘徊，一二季度(dù)上市(shì)公司业绩会出(chū)现(xiàn)增速(sù)放缓和进(jìn)一步分化。

　　第二，从白酒(jiǔ)供(gōng)需-库(kù)存(cún)周期(qī)看趋势，现在存在(zài)三个矛盾：一是产(chǎn)区和供需的矛盾，大产区(qū)都(dōu)在扩产能(néng)，但销(xiāo)量在下降；二是(shì)名(míng)酒企业都在向下扩展产品线，和地(dì)方酒厂(chǎng)会(huì)产生矛盾；三是名酒企(qǐ)业渠道重心下移，和地方酒企的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其(qí)具体表现是：2022年白酒行业(yè)销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主(zhǔ)要是(sh意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音ì)100块钱以下(xià)的价(jià)位带，其原因在于城市化，大部分劳动人口(kǒu)从(cóng)农村转移到(dào)城(chéng)市后(hòu)，消(xiāo)费习惯变了，导致未(wèi)来升级空间(jiān)基数变小；超(chāo)高端(duān)从5万吨上涨到(dào)10万吨，次高(gāo)端（售价(jià)在(zài)300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各(gè)价格带白酒(jiǔ)节前和节后的终端进(jìn)货量数据(jù)。其中：2000元以上(shàng)相关(guān)产品(pǐn)下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线(xiàn)次高端(duān)相关产品节前下降41%，节(jié)后下降(jiàng)20%；300~600元次高端价(jià)格节前下降23%，节(jié)后上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节前下降4%，节(jié)后上涨12%；100以(yǐ)下中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股”珍酒李(lǐ)渡(dù)未来走向何方让我们拭目以待(dài)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音