大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消(xiāo)息(xī)，以及(jí)券(quàn)商(shāng)老(lǎo)师(shī)们的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研究当(dāng)前经济形(xíng)势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内(nèi)国(guó)际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和(hé)经济社会发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发(fā)展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发(fā)力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于预(yù)期，市场(chǎng)需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地(dì)产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推(tuī)进城(chéng)中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公共基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于(yú)临界点，制造业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这(zhè)是本(běn)轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒(dào)下的银(yín)行，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上第二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭(xí)击(jī)受伤，其工作(zuò)日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也(yě)没有(yǒu)造(zào)成(你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普(pǔ)京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄(é)方保留在合适的时间和地点采取回(huí)应措施的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表示，这一决定是为了(le)防止(zhǐ)未(wèi)经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方(fāng)企(qǐ)图(tú)使用无人机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入(rù)5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一(yī)，投(tóu)资者心态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场依然(rán)处于全年第二(èr)个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财报季结束(shù)后，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气(qì)持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋(qū)势显现，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实(shí)市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口中，并将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一(yī)带一(yī)路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他板块中一季(jì)度业绩明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细(xì)分行(xíng)业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性(xìng)。主要基(jī)于(yú)：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政(zhèng)策(cè)有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当(dāng)前(qián)你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名A股市场整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有(yǒu)所波(bō)动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)用(yòng)过于(yú)谨慎(shèn)，当前位(wèi)置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营(yíng)收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美国(guó)银行风险事(shì)件频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于预期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医(yī)药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩(jì)因素影响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产(chǎn)国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在(zài)展现出成为未(wèi)来(lái)经济增长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动以及(jí)背后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类(lèi)资产(chǎn)表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市(shì)场及原(yuán)油等大(dà)宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美(měi)债收益(yì)率下(xià)行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧(ōu)一(yī)季度(dù)经济增速(sù)不(bù)及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时也(yě)促(cù)使美(měi)联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风(fēng)险不大(dà)，企(qǐ)业盈利(lì)上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催(cuī)化(huà)和国内政策驱动(dòng)的数(shù)字经济行情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数的第一(yī)次长时(shí)间(jiān)回撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛市(shì)第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完(wán)成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部震荡，整(z你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名hěng)体回撤持续(xù)的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市和(hé)商品市(shì)场(chǎng)的(de)表现，均表明(míng)资(zī)本市(shì)场对经(jīng)济的(de)判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能(néng)不(bù)会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从最新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月份确实(shí)出现(xiàn)了(le)较为明显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第(dì)一个季度经济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外(wài)经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难(nán)超预(yù)期。由此导致这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可(kě)能(néng)还需要震(zhèn)荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内结束加息(xī)、A股市场估(gū)值极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环(huán)境下获取超额收(shōu)益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息(xī)央国(guó)企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地(dì)利(lì)于新兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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