4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内(nèi)盘(pán)表现(xiàn)相对较(jiào)强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预(yù)期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单(dān)时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单(dān)排单时间达到近两年(nián)来最高水平(píng)。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍(réng)以刚(gāng)需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉(miá德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷n)价的(de)上(shàng)涨也并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供(gōng)应端利(lì)多(duō)的推动下强势(shì)上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向(xiàng)面(miàn)积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对于新年(nián)度(dù)产量大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启以来(lái)，南(nán)北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区出(chū)现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅(fú)度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行业人士(shì)对(duì)新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在(zài)意(yì)向(xiàng)种植面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺织企(qǐ)业的(de)开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并(bìng)不(bù)明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示(shì)，中国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增(zēng)144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费(fèi)增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随(suí)之水(shuǐ)涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去(qù)年(nián)4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格(gé)回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本(běn)面缺(quē)乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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