在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要(yào)有个跌(diē)停(tíng)板(bǎn)才和净值(zhí)一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价(jià)率已经大(dà)幅回(huí)落(luò)。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)到资金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两(liǎng)家公募旗(qí)下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关(guān)注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如(rú)果盲(máng)目(mù)投资(zī)，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的(de)表现(xiàn)看，今(jīn)年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资(z印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有ī)者的追捧(pěng)热情在风险提示(shì)后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金都不到(dào)2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金净(jìng)流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求的(de)情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情况就会产(chǎn)生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期(qī)出(chū)现高溢价(jià)，也就意味着(zhe)当前的(de)价格超(chāo)出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的(de)过程，就会产生(shēng)二级市(shì)场价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本(běn)股市持续(xù)上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为(wèi)，近期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱(qū)动：一(yī)是(shì)随着美联储加息(xī)预期下降和日(rì)央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后(hòu)经(jīng)济活动(dòng)复(fù)苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市(shì)公司多表印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有(biǎo)现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这(zhè)一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业(yè)可能(néng)采取股票(piào)回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消(xiāo)息(xī)带(dài)动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日考察并(bìng)表示大举投资日(rì)本股(gǔ)市(shì)等(děng)，推动市场对日(rì)本(běn)股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可(kě)能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度(dù)不高(gāo)等问(wèn)题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价(jià)测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净流(liú)入资金居前，都超过(guò)了(le)2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净(jìng)流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最(zuì)多(duō)的(de)是(shì)易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指(zhǐ)数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资部表示(shì)，随(suí)着(zhe)前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基(jī)，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优(yōu)势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等(děng)设(shè)施建(jiàn)设和(hé)配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转变，新能(néng)源及人(rén)工智(zhì)能将是经济(jì)转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴产业(yè)的创业板(bǎn)持(chí)续受益(yì)于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金净流(liú)出超(chāo)过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段(duàn)性(xìng)行情的(de)板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖(mài)出(chū)，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资(zī)金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净(jìng)流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行(xíng)业的(de)资金出(chū)现流(liú)出，但(dàn)部分机(jī)构仍建议从中(zhōng)长期角度，观(guān)察各类板块(kuài)的投资机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多结(jié)构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基(jī)金建议继续关注资金合(hé)力最强(qiáng)的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积(jī)极关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业(yè)。

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