近日，国内上市交易的4只公募(mù)商品(pǐn)期货基(jī)金陆续(xù)公布了一季报(bào)。在一(yī)季度商品市场整体下跌(diē)的背景下，4只公(gōng)募商(shāng)品期货(huò)基金也表现(xiàn)不(bù)佳，仅建信能源化(huà)工(gōng)期货(huò)ETF利(lì)润(rùn)为正。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加(jiā)4.30亿(yì)份，增幅近三成，备受投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实现收益和利润方(fāng)面，一季度，建(jiàn)信能源化(huà)工期货(huò)ETF已实现收(shōu)益(yì)1637.71万(wàn)元(yuán)，利(lì)润(rùn)2491.41万(wàn)元；国(guó)投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金属期(qī)货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润(rùn)有何(hé)区别？4只公募莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱商品期货基金(jīn)在(zài)一季报(bào)中均(jūn)提(tí)及，本期已实现收益指(zhǐ)基金本期利息收入、投资收益(yì)、其他收入（不含公允(yǔn)价值变(biàn)动(dòng)收益(yì)）扣(kòu)除(chú)相(xiāng)关(guān)费用和(hé)信用减值(zhí)损失后的余额(é)，本(běn)期(qī)利(lì)润(rùn)为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底，国(guó)投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF资产(chǎn)净值超过10亿元(yuán)，达到14.36亿(yì)元(yuán)，华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF、建信能源化工期(qī)货ETF、大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额净值方面(miàn)，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面，报告期内，仅建信能源化工期(qī)货(huò)ETF实现正增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有色金属期货ETF、国(guó)投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货ETF净值增长(zhǎng)率(lǜ)分(fēn)别(bié)为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变(biàn)化(huà)，可以(yǐ)反映出投资者的偏好。从份额变动(dòng)来看，除(chú)华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF遭净赎回(huí)外(wài)，其他3只(zhǐ)商品(pǐn)期货(huò)基(jī)金均受到净(jìng)申购。截至(zhì)3月底，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF份额较期(qī)初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF份额较(jiào)期初增加2300万份(fèn)至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额(é)较(jiào)期初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增(zēng)幅(fú)3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF份额(é)较期初减少1320万份至(zhì)3.07莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)走出(chū)下跌(diē)行(xíng)情，华(huá)夏基金认为，主要原因(yīn)有(yǒu)以下几点：首先，美国(guó)硅谷银行(xíng)倒闭消(xiāo)息在资本市场持(chí)续发酵，导(dǎo)致了原油以及美豆等大宗商(shāng)品价格下(xià)跌(diē)，引领国内(nèi)豆粕价格下挫；其次，国(guó)内现(xiàn)货供应(yīng)相对(duì)充裕(yù)，由于加工利润尚可(kě)，加之巴西大豆丰(fēng)产上市，近几个(gè)月国内大豆到港量趋(qū)于增加，同时由于下(xià)游提货消极(jí)，油(yóu)厂(chǎng)豆粕(pò)不断累(lèi)库，部分油厂甚至出(chū)现胀库现象(xiàng)，导(dǎo)致豆粕(pò)现(xiàn)货跌幅过(guò)大；最后(hòu)，需求端低迷不振，由(yóu)于春节前养(yǎng)殖产(chǎn)品集(jí)中出栏，春节(jié)后一段时间(jiān)一般是豆(dòu)粕(pò)需求淡季，而今年(nián)由于生猪价格持续下行，养殖业复产积(jī)极性不(bù)高，加之(zhī)非(fēi)洲(zhōu)猪瘟疫(yì)情偶(ǒu)发(fā)，使得豆(dòu)粕需求更是雪上加霜(shuāng)，油厂豆(dòu)粕成(chéng)交和提货(huò)量处于(yú)偏低水平。

　　关于(yú)报(bào)告(gào)期内基金投资策略和运作分(fēn)析，国(guó)投瑞银基金(jīn)表(biǎo)示，一季度白银在(zài)初期两个(gè)月(yuè)处于振荡调整，在三月(yuè)份又(yòu)很快反(fǎn)弹至年初(chū)位置。黄金较白银表现更为强势，金银比价有所抬升。前期走势主(zhǔ)要受制于白银工业属性及美联储(chǔ)加息预期升温影响，白银表现出更(gèng)高的波(bō)动性。后期则主要是欧美银行(xíng)业(yè)出现流(liú)动性危机，导(dǎo)致避险情绪高涨(zhǎng)，也大幅降低(dī)了市场对于美联储(chǔ)的加息(xī)预期。

　　国投瑞银基(jī)金(jīn)认为，美联储货币政策调整节奏与经济衰退(tuì)担忧继续(xù)主导贵(guì)金属行情(qíng)，同时也需关注突发地缘政治、金(jīn)融体系的流(liú)动性风险、新兴经济(jì)体债务风险等(děng)黑天鹅事件的(de)影响。今年(nián)以(yǐ)来，美联储已连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓(huǎn)，点阵图显示美联储今年或还有一次加息。随着美国加息渐入尾(wěi)声，而通(tōng)胀仍处于高位，宏观环(huán)境对贵金属相对有利，贵金属配置价值进一(yī)步提升。考虑到白(bái)银的高弹性及金银比(bǐ)价的相对高位，建议择(zé)机积(jī)极配置。

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