在锂价初现(xiàn)企稳(wěn)态势的(de)微(wēi)妙时点，头部锂电厂商如何看待？行业去库存进展又如(rú)何？

　　披露年报和一季报后，市值近500亿元的锂电巨头国轩高科4月28日(rì)举办媒(méi)体(tǐ)开放日上(shàng)作出一(yī)系列判断。在交流中，公司(sī)管理层对中国(guó)基金报记者表示，近期“跌跌不休”的碳酸锂价格(gé)，或(huò)将(jiāng)在(zài)15-20万元/吨之间形成震荡(dàng)。

　　同时，该公司一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，库存“水位(wèi)”已(yǐ)经(jīng)显(xiǎn)著降低(dī)，压(yā)力已并(bìng)不明显(xiǎn)。这也在一(yī)定程度(dù)上反(fǎn)映了电池厂商们近期(qī)去库存动作的“一致性(xìng)”。

　　而且需(xū)要(yào)注意(yì)的(de)是，在国轩(xuān)高科(kē)方(fāng)面看来，储能行(xíng)业今年上升空(kōng)间预计将高(gāo)于动力(lì)电池。换言之，从增速方面看，储能有望接棒动力电池(chí)，带(dài)动电池厂商出货持续增长。

　　锂价(jià)料维持在(zài)15-20万之(zhī)间

　　作为(wèi)锂电池核心原(yuán)材料，碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)大起大落在市场上引起巨(jù)大争(zhēng)议(yì)。“就(jiù)为了买(mǎi)100吨碳酸锂，我们(men)曾经开(kāi)车16个(gè)小时经(jīng)过1600公里路程，” 国轩高科高级副总裁、中国业(yè)务(wù)板(bǎn)块总裁王启岁笑称(chēng)。这也(yě)在一定(dìng)程度上反(fǎn)映了(le)锂价迅速上涨给下游(yóu)带来的阵痛。

　　不过，今年以来锂价又迅速击穿20万元关口，在近期才有明显企(qǐ)稳趋(qū)势(shì)。毕竟，在4月(yuè)12日之前，电池级(jí)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格已(yǐ)经连跌(diē)52天。而且在此前(qián)30天内(nèi)，价格(gé)共计(jì)跌去19.25万元/吨。

　　而据(jù)上海钢(gāng)联数(shù)据最新显示，在4月27日-28日两(liǎng)天内，电池级碳酸锂价格已(yǐ)经连续两日上涨(zhǎng)，两日内分别(bié)上涨4000元/吨和5000元/吨，从(cóng)18万元(yuán)/吨(dūn)涨(zhǎng)至18.9万(wàn)元/吨，反弹趋势明显。

　　锂价在什(shén)么区(qū)间较为合理，国轩高科方面(miàn)也给(gěi)出自己研判。王启岁在会上表示，碳酸(suān)锂在(zài)15-20万/吨的(de)区(qū)间可能形成振荡期。“我们通过一季度观察(chá)来看(kàn)，新能(néng)源行(xíng)业处于稳定增长阶段，储(chǔ)能(néng)行业(yè)在一(yī)季度是处于投标(biāo)、招标的(de)阶(jiē)段，第三季度将迎来大规模交(jiāo)付，而(ér)储能大规模交付会带来产能复苏(sū)，碳酸(suān)锂价格预计会(huì)维持在这个区(qū)间之内(nèi)。”

　　实际上(shàng)，碳(tàn)酸锂价格下降，对于(yú)电池厂商的毛利率提升已经有了(le)立(lì)竿见影效果。

　　从毛(máo)利(lì)率方(fāng)面来看，国轩高科(kē)在(zài)一季度达到了(le)18.94％，较去年全年的17.79％超出1.15个(gè)百分点。实际上，同样的(de)情况也发生在宁德(dé)时代(dài)与亿纬(wěi)锂能身上，其中宁德时代一季度毛利率为21.27％，较去年全年水平(píng)提升1.02个(gè)百分点。而亿纬锂(lǐ)能则(zé)不如(rú)前两者(zhě)明(míng)显，但也提(tí)升了(le)0.4％个百分点。

　　王启岁也认为，在碳酸锂(lǐ)回归理性价格之(zhī)后，新能(néng)源汽车市场会(huì)趋于(yú)较为合(hé)理(lǐ)增长。“去年是600万辆，经过(guò)一(yī)季度之后，我们依(yī)然判断今年新能源汽车(chē)应该在900-950万辆(liàng)区(qū)间，”他(tā)预计。

　　据悉(xī)，国(guó)轩(xuān)高科也正在(zài)加速产(chǎn)能扩张。其南(nán)京基地智能(néng)制造20GWh动力电池项目、宜(yí)春基(jī)地10GWh动力电池项目、庐江基地年产20万(wàn)吨高(gāo)端正(zhèng)极材(cái)料项目、桐城基地年(nián)产(chǎn)40GWh动力电池(chí)项目一期、柳(liǔ)州基地年(nián)产(chǎn)10GWh电池项目等多个项目(km是公里吗，1km等于多少公里mù)相继(jì)投产。据(jù)规划，国轩(xuān)高(gāo)科2025年产能(néng)将(jiāng)突破300GWh。

　　降库(kù)存效果明显

　　国轩高(gāo)科的一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，其截至报告期末其存货(huò)余额为65.98亿(yì)元，较(jiào)去(qù)年底的75.84亿元下降13％。而(ér)其(qí)一季度末，存货占总资产比(bǐ)例(lì)为8.38％。在去年底(dǐ)，这(zhè)一比例为10.44％。

　　实(shí)际上，从(cóng)行业整体状况看，国(guó)轩高科存货水平(píng)保持了较低位置。国轩高科(kē)高级副总裁蔡毅也表示，由于公司在江西宜春碳酸锂原材料有自产能(néng)力，因此其外(wài)购仅(jǐn)补充自产不(bù)足，“外购只是(shì)缺(quē)多少，补多少(shǎo)，”他表(biǎo)示。

　　国轩高科存(cún)货水位下降，也反映(yìng)了行业(yè)整体状(zhuàng)况，不少电池厂商存货余额(é)均在下降。其中宁德时代一(yī)季度(dù)报告(gào)显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。

　　另外，亿纬锂能一季(jì)报也显(xiǎn)示，其存货金额(é)从去年(nián)底的85.88亿元，降至78.6亿(yì)元，环比下滑8.48％。据(jù)记者了解(jiě)，已经(jīng)有库(kù)存较低的电(diàn)池厂商提到，库存已恢复至(zhì)健康(kāng)水平(píng)，后续将根据规划，逐(zhú)步(bù)进行补货。

　　东吴(wú)证券近(jìn)期在一(yī)份研报中(zhōng)指出，在电(diàn)池(chí)环节，厂商(shāng)从22Q4开(kāi)始去库(kù)存，生产材(cái)料均维持极低库(kù)存，电(diàn)池本身(shēn)库(kù)存不(bù)足1个月；另外在中游材料方(fāng)面，正极和电解液库存周期大幅(fú)下降至7天左右，km是公里吗，1km等于多少公里负极因石墨(mò)化需要一个月时间，库存周期较长，而隔(gé)膜约为(wèi)一个月正常(cháng)库存。

　　该机构认为，目前库存多集中(zhōng)于上游锂盐(yán)厂(chǎng)，中游(yóu)材(cái)料库存极低，基本保(bǎo)持7天的最低安全库存。若下游需求(qiú)恢(huī)复，将带来强烈补库需求(qiú)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，在去(qù)库存的过程中(zhōng)，国轩高科也在(zài)积极尝(cháng)试“出海(hǎi)”。该公(gōng)司在2022年加速全球化步(bù)伐，收购博(bó)世集团(tuán)的德国哥廷(tíng)根工厂(chǎng)，于2022年6月开始改造并已顺(shùn)利投产，开始欧洲(zhōu)本地(dì)化运营。其年报(bào)显示(shì)，2022年(nián)该公(gōng)司海外销售收入达(dá)到29.8亿元，同比增长(zhǎng)464.76％。

　　储能(néng)相关(guān)产品供不应求

　　此前市场普遍预计，储能有望接棒动力(lì)电池，带动电(diàn)池(chí)厂商出货增长。近(jìn)日，宁德时代也作(zuò)出判(pàn)断认为(wèi)，储能方面今(jīn)年预(yù)计增速将会比动力电池更(gèng)高。

　　王启岁在交流中也认同这一观点。他预(yù)计，储能行业今(jīn)年上升空间预计会(huì)高于动力电池，其中国外家储市场需求(qiú)预计会在(zài)下半年放(fàng)量，而(ér)国内大(dà)储市(shì)场方面(miàn)，今(jīn)年一(yī)季度处于招(zhāo)标阶段，自二(èr)季度开始将进入交(jiāo)付阶段，目前相(xiāng)关产品供不应(yīng)求。

　　从国(guó)轩(xuān)高科(kē)披露(lù)的(de)年(nián)报数据显示，其储能业(yè)务在2022年实(shí)现了35.08亿元的(de)营收，同比增(zēng)长(zhǎng)幅度达到186.49％，已经高于(yú)其动力电(diàn)池业务(wù)116.4％的(de)增速。按照(zhào)这(zhè)一数据计(jì)算(suàn)，储能业务已经占到(dào)其(qí)总营收(shōu)的15.22％，而(ér)在2021年，这一比例为(wèi)11.82％。

　　王启岁直言(yán)，储能行(xíng)业的空(kōng)间比动(dòng)力电池上升空(kōng)间更大，“这是一(yī)个需求(qiú)量大于供应量的领(lǐng)域，不存在需求(qiú)疲软或者是产能(néng)过剩。”

　　他(tā)指出(chū)，首先在家储环节，因为涉及到用电(diàn)需(xū)求，每年(nián)到了第二(èr)季(jì)度开始后才爆(bào)发(fā)。而(ér)在大(dà)储(chǔ)环节，国内下游招(zhāo)标(biāo)、立(lì)项都在一季度，真正(zhèng)出(chū)货(huò)是在二季度以后(hòu)，目前(qián)订单状况看来是(shì)供(gōng)不应求(qiú)。此外(wài)，海(hǎi)外(wài)的客户也正(zhèng)逐渐接受中国的标准化集装箱(xiāng)产品(pǐn)。

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