在投资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金(jīn)的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了基民(mín)的(de)热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不？”“还(hái)要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金(jīn)的(de)青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块传(chuán)媒(méi)、基(jī)建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超(chāo)过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提(tí)示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只产品(pǐn)规(guī)模仅(jǐn)有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是(shì)日(rì)经225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期涨势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到(dào)资金的净买(mǎi)入(rù)，产生了(le)供不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价格(gé)，让价格走在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产是(shì)跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也(yě)就意味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到(dào)指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的(de)状态(tài)，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目(mù)买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年(nián)年初(chū)以来日本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日(rì)经(jīng)225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重(zhòng)因素驱(qū)动：一(yī)是随着(zhe)美联储加息预期下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸引国际(jì)资本回流日本(běn)市(shì)场；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活动复(fù)苏(sū)和(hé)去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分(fēn)低(dī)估值企业可能采取股(gǔ)票回(huí)购等方(fāng)式提(tí)振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的(de)股票(piào)被宣(xuān)布(bù)回购(gòu)；四是近期部分利(lì)好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投(tóu)资(zī)日本股市等，推(tuī)动(dòng)市场对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并(bìng)提(tí)示(shì)投(tóu)资者，海(hǎi)外(wài)投资可能(néng)会(huì)涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高(gāo)带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市(shì)场热(rè)点ETF外，再来(lái)看(kàn)下(xià)ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规模新增each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市(shì)场中，昨日(rì)净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向(xiàng)来看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中(zhōng)，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另外，触底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流(liú)入资金(jīn)最多的是易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度(dù)回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入(rù)资金(jīn)都(dōu)在50亿(yì)元体(tǐ)量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关(guān)指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量(liàng)化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当(dāng)前估(gū)值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持(chí)续关注板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在(zài)政(zhèng)策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局会议(yì)提出(chū)“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强根(gēn)基(jī)，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能(néng)源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动(dòng)能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持(chí)续受(shòu)益(yì)于政策红(hóng)利(lì)，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金(jīn)也有1个(gè)亿以each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出(chū)现越涨越卖，整体资(zī)金净流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题行业的资(zī)金(jīn)出现流出，但部分机(jī)构仍建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的投资(zī)机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍(réng)是(shì)中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当(dāng)前市(shì)场对(duì)题材的(de)追捧热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资(zī)金(jīn)合力最(zuì)强(qiáng)的人工智(zhì)能(néng)与(yǔ)央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作(zuò)热度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)，尤(yóu)其是大众消费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生产力(lì)的提升，重点(diǎn)关注计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等行业。

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