当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更(gèng)危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会(huì)见并未就解决(jué)债务上限问题达成任何(hé)有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和国会其他几位党团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地(dì)时(shí)间周二(èr)，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)在(zài)白宫与国会众(zhòng)议(yì)院议(yì)长、共和党人(rén)麦(mài)卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达(dá)三个(gè)月的僵局，避免在5月底之前发生严重违(wéi)约。

　　报(bào)道称，美(měi)国参议(yì)院多数(shù)党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约(yuē)迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言(yán)论无(wú)疑给(gěi)此次谈判(pàn)泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美(měi)国债(zhài)务总额(é)超过债务上限(xiàn)。美(měi)国财政部次日启动(dòng)非常规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地(dì)继续借(jiè)款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违(wéi)约(yuē)可能期限的警告，称财(cái)政(zhèng)部的最佳估计是，若(ruò)国会未能提高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财(cái)政部(bù)将无(wú)法继续履行(xíng)政府(fǔ)的(de)所有义务(wù)，最早可(kě)能(néng)在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和党的(de)债务上限问题相(xiāng)关议案在众议院(yuàn)以微(wēi)弱优势得到(dào)通过。议(yì)案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)的限制，若(ruò)两(liǎng)党能在这一时(shí)限之前(qián)同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限需要满足多(duō)种(zhǒng)削减开支的(de)条件，共和党预计未来十年(nián)内将(jiāng)合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表(biǎo)示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议(yì)案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如(rú)国会(huì)不提(tí)高债务上限(xiàn)，可能爆发一场(chǎng)“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发(fā)金(jīn)融(róng)和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监管机构的第(dì)一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承认，未能(néng)在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭之前向(xiàng)该行领导(dǎo)层施(shī)压，要求其尽(jǐn)快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批(pī)评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有及时注意到(dào)第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发(fā)展(zhǎn)过快，吸(xī)收了数千亿美(měi)元(yuán)的(de)存(cún)款。同时(shí)，其工作人员(yuán)也(yě)没有意(yì)识到银行过快扩(kuò)张所带来的风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监(jiān)管机(jī)构已发(fā)现的缺陷方面行动(dòng)迟(chí)缓，监管机构也(yě)没有采取足够措(cuò)施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国(guó)银(yín)行业的这一场危机风暴中，加(jiā)州是名副其(qí)实的“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一(yī)共和银行(xíng)也位(wèi)于加州(zhōu)旧金山。此当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗(cǐ)外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合众银(yín)行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发布的(de)报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的(de)监管工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金山联(lián)邦储(chǔ)备银行承(chéng)担(dān)主要(yào)监督(dū)责任，后(hòu)者未来可能会投(tóu)入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加州(zhōu)监(jiān)管机构(gòu)未(wèi)来将对(duì)资产超过500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入(rù)保险(xiǎn)的存款规模(mó)很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)中，未(wèi)纳(nà)入(rù)保险(xiǎn)的(de)存(cún)款规模较(jiào)高是促成银行挤兑的(de)关键因素之一。然而(ér)，报告指(zhǐ)出，在(zài)过(guò)去(qù)，监管机构并未认(rèn)定大量无保险(xiǎn)存款一定意味着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为(wèi)拥(yōng)有大量(liàng)存款的(de)账户往(wǎng)往是由企业客户持有的，这些(xiē)客(kè)户(hù)往往很少(shǎo)更换银行。该(gāi)报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社交媒(méi)体和实时(shí)提款带来的风险(xiǎn)，这(zhè)些风险也可能(néng)加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战(zhàn)略石油储备(bèi)回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国(guó)战略石(shí)油储备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美(měi)国能源部(bù)周二(èr)表示：美(měi)国(guó)战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的(de)石油储备，能源部(bù)仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大价值(zhí)并保(bǎo)护美国(guó)经济和(hé)安全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行(xíng)必要的维护——这些(xiē)也(yě)是(shì)对(duì)该储备(bèi)进行良好管(guǎn)理的一部(bù)分。

　　美国能(néng)源(yuán)部表示，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还(hái)包括要(yào)求一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽然该部(bù)门去年(nián)通过政府拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月底和(hé)本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度短暂符(fú)合(hé)美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购(gòu)入(rù)石油回补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今年以来(lái)多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于(yú)美国政府设定的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上(shàng)演(yǎn)“大逆(nì)转”，在节后开盘一度(dù)全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易(yì)日(rì)，豆油主力(lì)合(hé)约最(zuì)高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂(zhī)价格集体(tǐ)回落，豆(dòu)油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间走势有明显分化，从(cóng)板块内强弱表(biǎo)现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场(chǎng)风格(gé)不(bù)断变化，领涨品种从豆油(yóu)切(qiè)换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换(huàn)到近月，反映(yìng)了(le)市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪(xuě)玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂(táng)食(shí)订座率同(tóng)比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确认了油脂大消费基调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆(dòu)检(jiǎn)验要求(qiú)增(zēng)加、检验频度(dù)增加，大豆通过(guò)慢，供应(yīng)压力后(hòu)移(yí)，市(shì)场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随(suí)后(hòu)咨询(xún)机构数据显示大(dà)豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现不佳及后期大豆高(gāo)到港带来的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一(yī)直是(shì)不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油(yóu)在(zài)产地及(jí)国内(nèi)持续去(qù)库的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领(lǐng)头(tóu)羊(yáng)。”中信建投(tóu)期(qī)货(huò)分析(xī)师石(shí)丽(lì)红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都不拖泥带水，一定程(chéng)度反(fǎn)应(yīng)了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮(lún)反(fǎn)弹中连(lián)棕(zōng)领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月库存环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支(zhī)撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的(de)价(jià)格(gé)优势相比豆油及(jí)葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄，导致国际需当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透(tòu)预(yù)估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五(wǔ)到周(zhōu)一(yī)，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是(shì)历(lì)史极低(dī)库(kù)存水平，库(kù)存环(huán)比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当(dāng)月假(jiǎ)期较多，工作日(rì)偏少(shǎo)。因马来种植园的印(yìn)尼(ní)工人(rén)要返乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗节，通常开斋节(jié)当月马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个(gè)品种表(biǎo)现强弱(ruò)与各自的(de)国(guó)内外(wài)供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复(fù)也是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重要(yào)前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美(měi)国经济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和(hé)，令原油及(jí)国内商品短期偏强(qiáng)，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹的重要环(huán)境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农就业等(děng)数(shù)据全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国会提高联邦债务上(shàng)限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了(le)因美国银行(xíng)业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差(chà)经济(jì)数据带来的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油(yóu)随(suí)之(zhī)止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退预期、美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)、美国债务上(shàng)限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前(qián)播(bō)种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市(shì)等(děng)因素，油脂本轮(lún)可定(dìng)义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反(fǎn)弹的持(chí)续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观(guān)和(hé)基本面的压制依然存在，受访人士(shì)对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性(xìng)并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改(gǎi)善倾向较强的(de)背景下，我们(men)预期油脂(zhī)很(hěn)难具备持续的上(shàng)行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持(chí)续太久(jiǔ)。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油(yóu)脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡(dàn)季，市场对于需(xū)求不宜(yí)过分(fēn)乐观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在业(yè)内(nèi)人士看来，进入(rù)增库周期已是事实，这(zhè)也将抑制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前(qián)是(shì)季节性增产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升(shēng)。但(dàn)当前(qián)马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预(yù)计还需要几个(gè)月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几(jǐ)个(gè)月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低的(de)基础上(shàng)，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来(lái)的并(bìng)不算好的出口前景下(xià)，后续产(chǎn)地库(kù)存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳(jiā)导(dǎo)致了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常(cháng)季(jì)节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋(zhāi)节处于(yú)4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产量环(huán)比增幅可能还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力，不(bù)利于产地报价(jià)及棕(zōng)榈油期(qī)价(jià)的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国(guó)内未来两个月油脂(zhī)市场(chǎng)累库为主，大豆(dòu)检验只影(yǐng)响大(dà)豆供给的节奏但(dàn)不会(huì)消化供(gōng)应压力，根(gēn)据(jù)船期(qī)初(chū)步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均(jūn)到港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存从(cóng)年初以来早就(jiù)已经进入累库(kù)状态。截至5月(yuè)5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴(bā)西大豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势(shì)也已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来看(kàn)，整体(tǐ)累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽(lì)红(hóng)表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋(zhāi)节后(hòu)开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进(jìn)口利润改善及新增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库(kù)确实会限制油脂(zhī)反弹(dàn)空间(jiān)，但国内油脂油料多数进口为主，成本(běn)端原料的供需(xū)及价格的变化对油(yóu)脂行情的影(yǐng)响要(yào)更(gèng)大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累(lèi)库情况及国际菜油(yóu)葵(kuí)油价格(gé)变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)并没(méi)有完(wán)全消散，全(quán)球经(jīng)济(jì)预期、美高利(lì)息对大宗商(shāng)品需求(qiú)传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且(qiě)油脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂(zhī)并(bìng)不具备持续性反弹的基(jī)础，后期涨(zhǎng)势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判(pàn)断，业内人(rén)士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约上建议选择远月合约，品种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供需报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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