昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三(sān)大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再(zài)次大(dà)跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期(qī)市(shì)场利率大幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不再(zài)完全押注(zhù)美(měi)联(lián)储会再加息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利率(lǜ)掉期合(hé)约目(mù)前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当(dāng)前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示(shì)未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在(zài)没(méi)有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经(jīng)济和(hé)金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资(zī)成本(běn)。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻(kè)，为了他们的(de)基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段(duàn)视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或(huò)次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，国(guó)际铜期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第(dì)一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气(qì)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至(zhì)节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货(huò)价格走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的(de)支撑(chēng)；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)需(xū)求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量(liàng)增加，政策(cè)消息(xī)稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度(dù)初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部(bù)监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明显高于去年(nián)同期，产能较(j电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗iào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持(chí)续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增(zēng)强等利(lì)好因素(sù)，都(dōu)是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前(qián)看(kàn)，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未(wèi)出(chū)现明显提(tí)升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需求再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推(tuī)算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏(电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗lán)量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本(běn)，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，市(shì)场对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到来(lái)从而降低(dī)国内(nèi)需(xū)求的担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及范(fàn)围预(yù)计(jì)很(hěn)大概(gài)率将小于第一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关(guān)因素的(de)梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物(wù)油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印(yìn)度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出(chū)。但(dàn)是(shì)其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复(fù)，近月进(jìn)口(kǒu)偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈(电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支(zhī)撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基(jī)础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢(huī)复的大势(shì)，国(guó)内库(kù)存短期内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕(yù)的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供(gōng)应(yīng)增加而(ér)出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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