在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走(zǒu)势(shì)，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大(dà)幅(fú)回(huí)落。与此同时，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受到(dào)资金的青(qīng)睐，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而(ér)沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两家公募(mù)旗(qí)下(xià)的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者关注(zhù)二级市场交易(yì)价(jià)格(gé)溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回(huí)落到(dào)4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的(de)产(chǎn)品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都是日经225指数收(shōu)益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够大(dà)，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的净(jìng)买入(rù)，产生(shēng)了供不应(yīng)求的情(qíng)况，就(jiù)会推(tuī)高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产(chǎn)生基金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟踪(zōng)日(rì)经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价(jià)，也(yě)就毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗意味着(zhe)当前的价格超(chāo)出了指数的(de)涨幅(fú)，未(wèi)来会回(huí)归到指数(shù)正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢价(jià)回归(guī)的过程，就会(huì)产生二级市场价格的(de)下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年(nián)年(nián)初以(yǐ)来(lái)日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期(qī)日(rì)本(běn)股市上(shàng)涨受(shòu)多重因素驱动：一是随(suí)着美(měi)联储(chǔ)加息预期下降和(hé)日央行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸引国际资本回流(liú)日本(běn)市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市(shì)公(gōng)司多(duō)表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东京交易(yì)所(suǒ)提出将改革公(gōng)司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这(zhè)一改革下(xià)，预(yù)计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣(xuān)布回(huí)购；四是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴(bā)菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本股市(shì)等，推动(dòng)市场对日(rì)本股市的整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投(tóu)资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟(shú)悉程度(dù)不高等(děng)问(wèn)题，建议投资(zī)者在自(zì)己能力(lì)圈(quān)内投(tóu)资(zī)，避免盲(máng)目追(zhuī)高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均(jūn)价测算(suàn)，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净(jìng)流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前列。另外，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上(shàng)资金(jīn)的净流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年(nián)以来净流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指数与量(liàng)化(huà)投资部表示，随(suí)着(zhe)前期(qī)创业板50指数的回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明(míng)显，持(chí)续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策(cè)层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进充电桩、储能(néng)等(děng)设施建设和配套(tào)电网改造(zào)。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将(jiāng)是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的(de)创业板(bǎn)持续受益(yì)于(yú)政策红(hóng)利，该机(jī)构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出超(chāo)过(guò)11亿(yì)元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时(shí)间期(qī)限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出(chū)位居前列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观(guān)察(chá)各(gè)类板块(kuài)的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会，当前市场对题(tí)材毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗的(de)追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建(jiàn)议继续关(guān)注资金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而(ér)长期来(lái)看(kàn)，可以积极关注数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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