北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东(dōng)大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了(le)来自全(quán)球投资者(zhě)5个多(duō)小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东(dōng)会上表(biǎo)示(shì)，他(tā)和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一(yī)时间(jiān)获取本次股东会最(zuì)新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们去年优异的业(yè)绩(jì)对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使我们的所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报(bào)表中充(chōng)分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做(zuò)的(de)很好，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)给它，但(dàn)有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的(de)分销渠道多元化(huà)，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力(lì)也(yě)不(bù)是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例(lì)子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但(dàn)电(diàn)影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应(yīng)，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份(fèn)是否影响到了(le)微软对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做(zuò)得非(fēi)常出色了，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代(dài)表他(tā)们(men)最终一定(dìng)会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决(jué)的(de)问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终结(jié)果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过(guò)了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)是(shì)放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道(dào)什么(me)是正确(què)的价格，我们可(kě)以在消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一定的(de)预测，以及它(tā)对(duì)企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的(de)35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为(wèi)这已经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示(shì)，“你的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而苹(píng)果的商(shāng)业模式(shì)更好。消费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为(wèi)，如(rú)果他(tā)们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)进(jìn)行了说(shuō)明(míng)，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即使是(shì)5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高(gāo)美国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的目标。我们(men)的不(bù)同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决(jué)不可(kě)能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在的(de)生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗他(tā)在一起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了(le)通用汽车公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽车公司(sī)还会面(miàn)临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会发现(xiàn)自动(dòng)化(huà)操(cāo)作程(chéng)度(dù)非常高，但我还(hái)是觉得用(yòng)人可(kě)能更好，因为(wèi)人(rén)工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的(de)事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带(dài)我去(qù)看微(wēi)软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬(pì)如(rú)目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世(shì)界，但它并不能改变(biàn)人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益(yì)的机(jī)会(huì)在相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能(néng)源(yuán)等(děng)领域(yù)都(dōu)有新的(de)改变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且会取代(dài)一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu) 公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传(chuán)统能源(yuán)向新能源的转变(biàn)，我们在这个方(fāng)面做(zuò)了(le)非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关(guān)注证券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们(men)有3家美国(guó)的公共事业公司，我们(men)希望能够在全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共事(shì)业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危(wēi)机

　公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的(de)硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会(huì)带来怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美国的(de)行(xíng)为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不(bù)会(huì)让债务上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美(měi)国公(gōng)众解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来的(de)情况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不(bù)过(guò)，这些年来(lái)，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的(de)那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了一件非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金(jīn)要求的责(zé)任。他(tā)们改变了很多次保证金要(yào)求，因(yīn)为我们(men)都知道，借了(le)很多钱的(de)人会给银行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天量流动性，引发了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联储失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却(què)认为，问题不(bù)在美联储，“他们无(wú)法解决(jué)财政问题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们(men)在(zài)第二次(cì)世界大(dà)战(zhàn)中付出了代(dài)价(jià)。我们每个(gè)人，包括学(xué)校的孩子和其他(tā)人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初(chū)所谓(wèi)的战争债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环(huán)境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但(dàn)要(yào)恪守旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新发明，但它需(xū)要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们(men)不(bù)知道会发(fā)生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的(de)人。如果(guǒ)他(tā)们承(chéng)担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的(de)行为方(fāng)式，风险就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是一个(gè)非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银(yín)行。如果(guǒ)1970年的(de)《银(yín)行控股(gǔ)公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不(bù)是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任(rèn)何其他货(huò)币(bì)能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是(shì)他也(yě)不能完全控(kòng)制(zhì)我们(men)的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控(kòng)。人们(men)会对(duì)货币失去信心(xīn)，他们(men)的行为方式可能会(huì)完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们(men)知(zhī)道这(zhè)不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一(yī)家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一家技术(shù)公司(sī)，但在(zài)我们看来(lái)，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩(jì)表(biǎo)现得(dé)非(fēi)常好，这背(bèi)后(hòu)有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度(dù)还是(shì)汽车保险的旺(wàng)季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失(shī)情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域(yù)从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多地方市中心(xīn)的(de)空洞(dòng)化却是(shì)非常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示，他密切关(guān)注这一团队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实(shí)经历了(le)一段困难(nán)时(shí)间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一(yī)些问题(tí)。我们(men)的团队优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的长期运营(yíng)，而不是(shì)短期专注于(yú)在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期(qī)为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或(huò)商业决定时(shí)成为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿(yì)美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机(jī)会(huì)是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持(chí)有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或(huò)750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问(wèn)题(tí)是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如(rú)何在短期(qī)利(lì)润和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事(shì)业(yè)。好(hǎo)的(de)企业不多(duō)，但我们确实找到了一(yī)些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在(zài)奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到(dào)这(zhè)点，那(nà)也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一些好的建议，但格雷格(gé)是做(zuò)出最终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更(gèng)多(duō)的(de)业务(wù)。如果这(zhè)些人(rén)不足(zú)够聪明，我们(men)是(shì)绝不会让他(tā)们(men)接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有(yǒu)很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相对其他(tā)大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都会聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频(pín)繁(fán)了(le)，但他绝(jué)对是世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日(rì)本(běn)，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因(yīn)，是为了(le)把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资(zī)机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们(men)对五大商社(shè)的两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍(réng)能(néng)被股东们(men)眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会(huì)带来(lái)幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的资本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立不倒(dào)一(yī)样(yàng)，成为(wèi)其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本(běn)还是(shì)会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带(dài)来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与现在(zài)相同的股(gǔ)票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定(dìng)下(xià)了(le)非(fēi)常优秀的回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司(sī)自(zì)身的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足够且(qiě)股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么(me)为什么不(bù)通(tōng)过回购来(lái)提升单股(gǔ)内在(zài)价(jià)值(zhí)呢？因此当时机(jī)来临(lín)，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要(yào)把某几只股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重要的(de)是：你要(yào)践行这样的(de)价值(zhí)观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他们(men)出(chū)生起，他(tā)们就在学习(xí)你。“你的(de)意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何(hé)度过这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前(qián)观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规(guī)划(huà)分配上(shàng)都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们(men)的建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩子(zi)而言(yán)，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效(xiào)果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成长阶(jiē)段，让(ràng)他(tā)们知道(dào)遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为(wèi)出，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老，要学(xué)会(huì)感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一(yī)定不(bù)要把自(zì)己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业(yè)务(wù)中没有困(kùn)难，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产生(shēng)的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱(ài)的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有(yǒu)这样持(chí)续(xù)的(de)地位？”

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