5月(yuè)23日，医药股开盘蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了(pán)拉升(shēng)，复星医(yī)药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生(shēng)物、沃(wò)森生物(wù)、长春高新等涨超1％。

　　医药(yào)板块今(jīn)年以来持续处于低位水(shuǐ)平，具(jù)有较大吸蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了引(yǐn)力。截至5月23日，医药生物(wù)行业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低(dī)分位数水平(píng)。

　　在AI、中特估主(zhǔ)题行情逐(zhú)渐熄火后，医药(yào)板块作为老(lǎo)赛(sài)道是(shì)否能(néng)有反弹行情(qíng)？在后疫情时代，医药板块是否(fǒu)还有新的业绩驱动因素(sù)？本文将(jiāng)详细解(jiě)析(xī)。

　　01

　　基本面持(chí)续改善

　　医药(yào)行业复苏确定(dìng)性很强(qiáng)

　　疫情在2023年第一(yī)季(jì)度(dù)的影响将会(huì)逐(zhú)步消退，医药行业的基本(běn)面正继续(xù)得(dé)到(dào)改善。

　　2023年一季度，医药板块（创新药(yào)除外）营收同比+2.13％，归母净利润同(tóng)比(bǐ)-26.98％，与2022年(nián)的增(zēng)速相比，收入增(zēng)速下滑14.17 pct，利(lì)润增速下(xià)滑(huá)58.11 pct，从估值(zhí)角(jiǎo)度来看，在2023年一季(jì)度，医(yī)药板块（创新药除(chú)外）存在一定的估值修复，市(shì)盈(yíng)率（TTM）由2022一季度的(de)28.51倍(bèi)提升至2023一季度的(de)31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季度，创新药板(bǎn)块的(de)营收(shōu)与去年同期相比增加(jiā)了6.56％，研发总支(zhī)出的增速(sù)达到了+15.25％，研(yán)发支(zhī)出(chū)占收入(rù)的(de)比例达到了38.07％，与2022年(nián)第(dì)一(yī)季度(dù)相比下(xià)降了12.44 pct，整体板块市值/净现金已(yǐ)经(jīng)从2022第一季度的8.84倍(bèi)恢复到了2023第(dì)一季(jì)度的15.45倍。

　　从医药(yào)行(xíng)业的(de)经营数据来看，除去创(chuàng)新药和疫(yì)情受益细分领域，医药板块中具(jù)有较好成(chéng)长能(néng)力的低估(gū)值板(bǎn)块有(yǒu)原(yuán)料(liào)药(yào)、医疗(liáo)设备、血制(zhì)品、药(yào)店(diàn)。

　　相较于许(xǔ)多(duō)创新药(yào)、器(qì)械企(qǐ)业的产品销售前景，国内市场仍未(wèi)达到预(yù)期，原因在(zài)于近几年来，由于(yú)老(lǎo)龄化，国内医(yī)保支出并未增加太多(duō)，增速中的(de)增(zēng)量大部分都被用于疫情相关行业(yè)。

　　这也是为什么，国内的医疗行业，增长速度并(bìng)不快。首(shǒu)先，结构(gòu)性的分化是非(fēi)常明显的(de)，传统药企必须要给(gěi)创新留出空间，比(bǐ)如在过去的三年中，港股创新药(yào)企(qǐ)的(de)年(nián)化营(yíng)收增速(sù)高达70％。对本土医药企业而(ér)言，要实现高速发展，必须要双管齐下，在本土市场之外拓(tuò)展国际(jì)市场。

　　02

　　医疗(liáo)新(xīn)基(jī)建仍(réng)是

　　医药(yào)投资的胜负手

　　目(mù)前(qián)在总需求复苏不(bù)及预期的背景下，医药板(bǎn)块中有刚性(xìng)需求的(de)新基建(jiàn)板块或是最具(jù)有确定性的(de)领域之一，一定程度上或仍是(shì)今年(nián)医药投资的(de)胜负手。

　　我国(guó)继续(xù)推进优质医疗资源扩容(róng)下(xià)沉(chén)、区域(yù)平衡分布，医疗新基建再获政策扶持。4月(yuè)13日，国家卫生(shēng)健康(kāng)委员会召开新(xīn)闻发布会，重点介绍(shào)优质医疗资(zī)源下(xià)移、区(qū)域平衡布(bù)局。县(xiàn)医(yī)院作为县级(jí)医(yī)疗卫生(shēng)服务网络的龙头，连接着(zhe)城乡(xiāng)卫生服务体系。长期以(yǐ)来，国家卫生(shēng)健(jiàn)康委通过开展(zhǎn)三级医(yī)院对口(kǒu)帮扶等(děng)方式，引导优质(zhì)医疗资源(yuán)下移，不断(duàn)提(tí)高县级医院的综合实力(lì)。

　　今后，继续推进人才、技术(shù)、管理(lǐ)的下移(yí)，通过(guò)城市三级医院的对口(kǒu)支援，托管，建(jiàn)立医联体，远程(chéng)医疗等多种形式，满足县(xiàn)域居民的基本(běn)医(yī)疗卫生需求(qiú)，为普(pǔ)通疾(jí)病在市县(xiàn)范围内解(jiě)决奠定坚实的基(jī)础。

　　会议同时指出，在(zài)接下来的工作中(zhōng)，将继(jì)续推(tuī)进临(lín)床重点专科“百千万”工程，指导(dǎo)各地按(àn)照“搭平台，建载体(tǐ)，促融合”的思路，重点加强(qiáng)群众需求较(jiào)大的心血管外科学、妇产(chǎn)科、骨科、麻醉科、小(xiǎo)儿科、精神病(bìng)学(xué)、病理(lǐ)学等专(zhuān)科建设，补齐资(zī)源短板，完成预期(qī)的(de)建设任务。随着具体政策的出台(tái)，相(xiāng)关的基(jī)层医(yī)疗(liáo)器(qì)械市场或将受益。

　　可发现与医疗(liáo)成像器(qì)材(cái)、生命信(xìn)息设备和心(xīn)血管耗材相(xiāng)关的板块将会有较大的发(fā)展空间(jiān)。其中的(de)个股有：联影(yǐng)医疗(liáo)、万东医疗、奕瑞科技(jì)、乐普医(yī)疗(liáo)、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政策频频出台(tái)，医(yī)疗器械市(shì)场持(chí)续扩张。随着(zhe)国家继续(xù)支持优(yōu)质医(yī)疗资源扩(kuò)容下(xià)沉(chén)的政策(cè)，在(zài)未来，医疗卫生资源的分布将(jiāng)会得到优化，促(cù)进更多(duō)优质的医疗资源(yuán)向下扩(kuò)容，释放更多中、基层(céng)医疗机构(gòu)的采购需(xū)求。<蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了/p>

　　在国家“十四(sì)五”规(guī)划中提出(chū)要(yào)加强医疗卫(wèi)生领域(yù)的基础设施建设(shè)的背景下(xià)，预计医疗器械采购将更(gèng)加(jiā)宽(kuān)松，这将推动医疗器械市(shì)场(chǎng)的快速发展。在政策推动下，国产品(pǐn)牌有望凭借(jiè)高性价比(bǐ)的(de)优势(shì)加速进入医院(yuàn)，长期而(ér)言(yán)，随着多项(xiàng)政策支持(chí)的持续加强，国产替代将(jiāng)逐步加速，相关大型医疗器械的龙头(tóu)厂商将会抓住放量的机(jī)会，实现(xiàn)快速(sù)发展(zhǎn)。

　　华富(fù)证(zhèng)券建议关注国内高端医疗设备的龙头企业：迈(mài)瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳华内(nèi)镜(jìng)、开(kāi)立医疗、海泰新(xīn)光。这些企业具有(yǒu)较好的产品性能、较好的渠道和较强(qiáng)的(de)研发能力。

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