近日，2022年营业收入303.11亿元且(qiě)净利润67.96亿元的兴(xīng)发(fā)集团，其旗下子公司(sī)兴福电子(zi)公布科创板IPO申报稿(gǎo)。

　　兴福电子的主要产品是磷(lín)酸、硫酸等，其电(diàn)子级磷(lín)酸产品是半导(dǎo)体加工过程中的关键材料，公司客户包括长江存储、华虹集团(tuán)、中芯国际等，也获得大(dà)基金二期入(rù)股。

　　不过(guò)有(yǒu)意思的(de)是，兴福(fú)电子第二(èr)大客户(hù)竟然是(shì)可口可乐，这也无(wú)意间透露了一个冷知识——可(kě)口(kǒu)可乐生产过程中使用(yòng)的磷(lín)酸，原(yuán)来不只(zhǐ)是(shì)常规(guī)的食品级(jí)磷酸，还用(yòng)到了更高纯(chún)度的电子级磷酸。

　　另(lìng)外，兴福电子(zi)间接控股股东还与第二大股(gǔ)东有(yǒu)可复活的对赌(dǔ)协(xié)议。且其中一条比较(jiào)少见，即在(zài)兴福电子正(zhèng)式申(shēn)报IPO后的18个月内仍(réng)未实(shí)现合(hé)格IPO的。

　　合格IPO是指(zhǐ)哪个(gè)？

　　兴福电子(zi)主要从(cóng)事从事湿电子化学品业(yè)务，公司产品包括磷酸(suān)、硫酸(suān)等。公司(sī)磷酸产(chǎn)品(pǐn)按照纯度等级分为电子级磷酸、食(shí)品级磷(lín)酸(suān)，电(diàn)子级(jí)磷酸可分为(wèi)IC级磷酸和(hé)面板级(jí)磷(lín)酸。各磷酸产(chǎn)品的纯度等级由高(gāo)到低分别为：IC级磷(lín)酸＞面板级磷酸＞食(shí)品级(jí)磷酸(suān)。

　　申报(bào)稿显示，兴福(fú)电子在(zài)生产电子级磷(lín)酸(suān)、电(diàn)子级硫(liú)酸的同时会(huì)产生部分(fēn)食(shí)品(pǐn)级磷酸(suān)、工业级硫酸(suān)等产品。其中2022年食品(pǐn)级磷酸的主营业务(wù)收入为(wèi)1929.29万(wàn)元。

　　主营业(yè)务收入摘(zhāi)要(yào)，数据来(lái)源：申等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待报稿

　　这里(lǐ)有个点值得一看，兴福电(diàn)子2022年第二大(dà)客户(hù)为可口可乐(lè)，金额为6924.1万元，申(shēn)报稿显(xiǎn)示(shì)的(de)主要(yào)销售(shòu)内(nèi)容为磷酸产品(pǐn)。这个销售金额比兴(xīng)福电(diàn)子(zi)当(dāng)年食品级(jí)磷酸的主营(yíng)业(yè)务收入多(duō)出了4994.81万元。原因是，兴福电子电子级磷酸产品除销售给集成电路行业、显示面(miàn)板(bǎn)行业客户外，还销售给可口可乐公司、化工品贸(mào)易商等其他行业(yè)客户(hù)。由于可口可乐公司(sī)对磷(lín)酸产(chǎn)品的品质要求(qiú)高于一般(bān)的食品级磷(lín)酸，公(gōng)司销售给(gěi)可口可乐公司的(de)磷酸产品等级实际为符合食(shí)品级(jí)要求的面板级(jí)磷酸(suān)。

　　申报稿显示，兴(xīng)福电子2020年至2022年（下(xià)称“报告期”）的营业收入分别为2.55亿(yì)元、5.3亿元、7.92亿元(yuán)，归母净利(lì)润分别为-0.22亿元(yuán)、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个(gè)看点(diǎn)。一是(shì)，兴福电子2022年12月进行过前期(qī)会计差错(cuò)更正及追溯调(diào)整，比如兴福电子原报表(biǎo)2020年净利润为-744.2万元(yuán)，调整后为-2167.05万元，变动不(bù)小。

　　第(dì)二(èr)个点为，兴福电子(zi)2022年非经常性损益为4528.14万元。某会(huì)计(jì)师(shī)事(shì)务所合伙人对记者表(biǎo)示(shì)，非经(jīng)常性损益(yì)是指公司发(fā)生(shēng)的(de)与经营(yíng)业务无直接关系(xì)，或是(shì)虽(suī)与(yǔ)经营(yíng)业务相关，但由于(yú)其性质(zhì)、金额或发生(shēng)频率，影响了真实、公允地反映(yìng)公司正(zhèng)常盈利(lì)能力的各项收入、支(zhī)出。

　　扣(kòu)除非经常性损益(yì)后，兴福电子2022年归母净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要(yào)，数(shù)据来源：申报稿(gǎo)

　　第(dì)三个点为，兴福电子2020年(nián)至(zhì)2022年(nián)业绩增长与主营(yíng)业(yè)务毛利率提升有(yǒu)关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年(nián)和2022年的有关毛利(lì)率，已经超过申报稿列举的(de)同行业可比公司(sī)平均水平。对此，兴(xīng)福电子在申(shēn)报稿(gǎo)中表示，2021年以(yǐ)来(lái)公司陆续(xù)实现众多(duō)集成电(diàn)路(lù)客户的产品认证及批量供货，毛利率(lǜ)水(shuǐ)平较高的集成(chéng)电路用湿电(diàn)子化(huà)学品(pǐn)销售收入占比持续提升，且公司(sī)根据部分产品原材料价格上涨情况适(shì)时调高了(le)产品销售价格，使得2021年和2022年毛利率维持在(zài)较高水平。

　　那么，在(zài)此(cǐ)情况下，兴福电子未(wèi)来(lái)毛(máo)利率还有多少上升空间？如果不(bù)靠涨价，兴福电(diàn)子未来是(shì)否还能持续等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待(xù)提高(gāo)业绩？

　　从股权结构来看(kàn)，兴福电子控股股东为上(shàng)市公司兴发(fā)集团，其(qí)直接持有(yǒu)兴福电子(zi) 55.29％的(de)股份(fèn)。兴福电(diàn)子的间(jiān)接(jiē)控股股(gǔ)东为(wèi)宜昌兴(xīng)发。

　　兴福电子(zi)第二大股东为国家集成(chéng)电路基(jī)金二期，持(chí)股比例为9.62％。需要(yào)指出的是，兴福电子间接(jiē)控股股东宜昌兴发与国家集成电路基(jī)金二期之间(jiān)存在对(duì)赌(dǔ)协议。虽然随着兴福电子IPO，相关协议(yì)已经终止，但回(huí)购权和(hé)随(suí)售权存在(zài)可以“复活(huó)”的条件，且(qiě)其中一条比较少见，即“兴福(fú)电子正式申(shēn)报IPO后的18个月(yuè)内仍(réng)未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格(gé)IPO是指(zhǐ)通过上(shàng)市委(wěi)审议，还是指拿到证监会批文？

　　如果是指通过上市委(wěi)审议，虽然申报(bào)IPO后的18个月内(nèi)没有上会结果的企业比较少，但不是没有例外。比如(rú)，截至2023年5月(yuè)10日，上交所科创板(bǎn)栏目(mù)显示，处于(yú)正常待(dài)审(shěn)核阶段的合合(hé)信息(xī)和先正(zhèng)达，受理日期(qī)已经超(chāo)过18个月。

　　如果(guǒ)是指拿到证(zhèng)监(jiān)会批(pī)文，也有企(qǐ)业超过。比(bǐ)如(rú)，截至2023年(nián)5月10日，上交(jiāo)所科创(chuàng)板栏目显示，20家提交注册的(de)企业中有2家受理(lǐ)日期已经过(guò)去18个月。

　　那么，兴(xīng)福电子合格(gé)IPO是指哪个？如果(guǒ)18个月后，彼时兴(xīng)福电子处于(yú)正常(cháng)IPO流程中，又会演(yǎn)绎怎么样的剧情？

　　对赌协议摘要，数(shù)据来源：申报稿

　　另外，兴福电子此次IPO拟募资(zī)15亿元，发行不(bù)超过1亿股，占发行(xíng)后(hòu)总股份的27.78％。以此计算，兴(xīng)福电子达到(dào)的目标(biāo)估值(zhí)为(wèi)54亿元(yuán)。值得一提的是，15家战略(lüè)投资者2021年12月对兴福电(diàn)子增(zēng)资时(shí)，公司(sī)的投后(hòu)估值为24.96亿元。考虑(lǜ)稀释(shì)作用后(hòu)，15家(jiā)战略投资者的(de)增(zēng)值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如何(hé)？

　　兴福电子重(zhòng)大经常性(xìng)关联(lián)采购主(zhǔ)要(yào)系向(xiàng)关联方采购黄磷、液体三(sān)氧化硫等原材料、电(diàn)力等能(néng)源以及(jí)建(jiàn)筑(zhù)工(gōng)程服务。2020年至(zhì)2022年，兴(xīng)福电子的重大经(jīng)常性关(guān)联采购(gòu)金额（不含建(jiàn)筑(zhù)工程服务采购）分别(bié)为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿(yì)元(yuán)，占营业成(chéng)本的比(bǐ)重(zhòng)分(fēn)别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接(jiē)控(kòng)股股东宜昌(chāng)兴发(fā)的下属(shǔ)公司采购。

　　细项来看，兴福(fú)电子(zi)部分主要原材(cái)料的关联采购(gòu)占比较高。比如，报告期内(nèi)，公司普(pǔ)通黄(huáng)磷关联(lián)采(cǎi)购金额(é)占同类产品采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内(nèi)液(yè)体(tǐ)三氧化硫关联(lián)采购金额占同(tóng)类产品采购总额的比例均为(wèi) 100.00％。

　　另外申报稿显(xiǎn)示，在主营业务(wù)方面，兴福电子是控股股东兴发(fā)集(jí)团合并报表范围内唯一从(cóng)事湿(shī)电(diàn)子(zi)化学品相关业务的(de)主体，与(yǔ)兴(xīng)发集团及(jí)其控制的(de)其他公(gōng)司主营业(yè)务(wù)及应用领域不同。

　　虽然兴福电子(zi)没有在申(shēn)报稿中对2023年第一季度业(yè等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待)绩进(jìn)行预测(cè)，但兴发(fā)集团2023年(nián)第一(yī)季(jì)度的业绩(jì)并(bìng)不好。

　　兴发集团2023年第一(yī)季度营(yíng)业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归母净利润为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发集团在公告中(zhōng)表(biǎo)示，归(guī)母净利润较上年(nián)同期大幅降低，主要(yào)是受市场供需变化(huà)影响，自2022年下半年以来，草(cǎo)甘膦、有机(jī)硅(guī)DMC等周期性产品市场(chǎng)价格持续下跌，在今年一季度(dù)跌幅扩大，至(zhì)一季度末，草甘膦价(jià)格已(yǐ)跌至行(xíng)业成本线(xiàn)附近，有机硅DMC已跌破行业成本线。在价格下跌过程(chéng)中，公(gōng)司(sī)上述产品产销量(liàng)同比均出现大幅下滑。

　　兴发集团(tuán)也在公告中谈(tán)及湿(shī)电子化学品(pǐn)，即公司湿(shī)电子化(huà)学品、特种化学(xué)品(pǐn)、食品添加剂等成长(zhǎng)性产品市场需求总体良好，盈利(lì)能力(lì)保持稳(wěn)定。

　　但是兴发集团另(lìng)一则公告显示，湿电子化学品2023年第一季度平均售价为8250.4元/吨，相较2022年第(dì)一(yī)季度的9873.34元/吨下(xià)降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年(nián)第一季度统计(jì)口径不太一样，销量数据不太好找，所以不太(tài)好具体判(pàn)断湿(shī)电子(zi)化学品相关(guān)收(shōu)入(rù)的(de)变(biàn)化。

　　那么，在平均售(shòu)价下降16.44％的情况下(xià)，兴福电子2023年第(dì)一季度的(de)业绩具(jù)体表现如(rú)何？

　　平均(jūn)售价摘要，数据(jù)来源：兴发(fā)集团公告

　　违法违规方面，兴(xīng)福电子(zi)曾受到宜昌市猇(xiāo)亭区城(chéng)市管理执法局的(de)行政处(chù)罚，处罚(fá)金额为28.16万元。原因(yīn)是兴福(fú)电子无证建(jiàn)设(shè)房屋(wū)，总(zǒng)违法建筑面积为4,718.62平方米，总(zǒng)造价563.15万元(yuán)。另外，兴(xīng)福电子(zi)控(kòng)股(gǔ)股东兴发集团的副总(zǒng)经理赵勇于2023年(nián)4月被(bèi)上交所予以(yǐ)监管(guǎn)警(jǐng)示(shì)的决定，原因(yīn)是赵勇交易兴发(fā)集团可转债构(gòu)成短线交易。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待