在华尔街经济学家和央行官(guān)员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型(xíng)基金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选股人士将资金从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤(chè)出(chū)，转而投资公用事(shì)业和基本消费品等在经济低迷时(shí)期(qī)被视(shì)为具有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数(shù)据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金(jīn)已(yǐ)将(jiāng)其周期性(xìng)股票与防御性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的基(jī)金(jīn)经理来说(shuō)，他们(men)对周期性(xìng)公司(这(zhè)些公司的命运取决于(yú)商(shāng)业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了(le)主动投资领域的悲观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿(yì)美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国银(yín)行策略师表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对(duì)衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据(jù)进一(yī)步(bù)证明，专业人士持(chí)续看空股市。在美国(guó)银(yín)行4月(yuè)份对基金经理的最新调查(chá)中，现金(jīn)持(chí)有(yǒu)量(liàng)保持在(zài)较高(gāo)水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度(dù)与基于图(tú)表信号配置资产(chǎn)的(de)计算(suàn)机驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋(qū)势追踪基(jī)金和(hé)波动性(xìng)目标(biāo)基(jī)金等系统性资(zī)金(jīn)管理公司近(jìn)几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自(zì)由(yóu)裁(cái)量投资(zī)者的(de)敞口已降至一年(nián)区间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归因于(yú)那些对价格不(bù)敏感的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月(yuè)的股(gǔ)市反弹(dàn)是不可持续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可能会限(xiàn)制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛(pā厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么o)售可能会(huì)促使量化(huà)基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业(yè)财报也提(tí)振股市。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目(mù)前(qián)来厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么看(kàn)，这还不足以让美国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道。就连(lián)美(měi)联储官员(yuán)也预测今年(nián)晚些(xiē)时候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银行(xí厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么ng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济(jì)衰退做准(zhǔn)备而采(cǎi)取(qǔ)防御措(cuò)施，最终可能会(huì)付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在(zài)下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季(jì)度开始。

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