美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括资产出(chū)售，可能出售所有业务或部(bù)分(fēn)业(yè)务(wù)。该(gāi)行已经为(wèi)此聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继(jì)西太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地区银行传出考虑可能出售的(de)消息。本周(zhōu)三(sān)美股盘后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考虑包括(kuò)出(chū)售在(zài)内(nèi)的(de)战略(lüè)选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众银行发布(bù)声明确(què)认了(le)周(zhōu)三(sān)的媒体消(xiāo)息(xī)，称(chēng)在(zài)和(hé)多位(wèi)潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心(xīn)存(cún)款3月(yuè)以(yǐ)来已经(jīng)增长，在第一共(gòng)和银(yín)行被(bèi)出售后，该行并未经历(lì)超(chāo)出(chū)正常(cháng)水(shuǐ)平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)此后表示(shì)，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项(xiàng)的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的(de)第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收(shōu)盘(pán)，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参(cān)议院银行委(wěi)员会就近(jìn)期大型(xíng)银行倒闭事件(jiàn)举行(xíng)听证会。会(huì)上(shàng)，银(yín)行监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要原因。美国商会(huì)副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上(shàng)表示(shì)，硅谷银行、签名银行和(hé)第一(yī)共(gòng)和(hé)银行有非常独特的(de)商业(yè)模式(shì)，硅(guī)谷银(yín)行(xíng)专注于(yú)资本密集型的科技以及生物医(yī)学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于(yú)财富管理(lǐ)；而(ér)签名(míng)银行则有(yǒu)大(dà)量的数(shù)字资(zī)产风(fēng)险。在听证会上，专家(jiā)们明(míng)确将最近银行(xíng)倒(dào)闭(bì)潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭(bì)会将美国(guó)经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒(méi)援引知(zhī)情(qíng)人(rén)士周四报道，美国联邦和(hé)州(zhōu)政府官员正在(zài)评估近几天银(yín)行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示将(jiāng)监(jiān)控“健康银(yín)行面(miàn)临的做空压(yā)力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的(de)数(shù)据，做空(kōng)者仅在(zài)周(zhōu)四(sì)就通(tōng)过做(zuò)空(kōng)某些地(dì)区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足(zú)，近几日(rì)，做(zuò)空活动增加和股(gǔ)市波(bō)动已引起官(guān)员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行体系(xì)动荡之(zhī)际，近(jìn)一半的美国人(rén)担心他们在银行或其他金(jīn)融(róng)机构账(zhàng)户(hù)上的钱(qián)的安(ān)全(quán)。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们担(dān)心自己(jǐ)的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心(xīn)。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后(hòu)不久的(de)数据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常(cháng)或中度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未在银行业较为平静(jìng)的(de)时(shí)期(qī)测(cè)量(liàng)过这一数据(jù)，但2008年(nián)12月(yuè)的数据(jù)显示，在危机得到(dào)解决后，人(rén)们对存款安(ān)全的(de)担忧略(lüè)有减少(shǎo)，这表明对存(cún)款安全(quán)的高度担忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处石油化工厂(chǎng)遭(zāo)无人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯社(shè)报(bào)道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架(jià)无(wú)人机袭击，并引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称(chēng)，另一(yī)处位(wèi)于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐(guàn)发生(shēng)火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币(bì)政(zhèng)策会(huì)议，决(jué)定将欧元区三大关(guān)键利(lì)率均上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要(yào)再融资利率(lǜ)、边际借贷(dài)利率和存(cún)款机(jī)制利率(lǜ)从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以(yǐ)来已连(lián)续7次上(shàng)调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家预计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退担忧压(yā)制(zhì)，外盘原油(yóu)大幅(fú)下(xià)跌。受(shòu)外盘(pán)原(yuán)油大幅走低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开(kāi)，较(jiào)假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加息(xī)，本轮已累(lèi)计(jì)加息500个基(jī)点，这一(yī)区间仅略低于(yú)2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市场(chǎng)自身基本面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势更多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点，市场(chǎng)对连续加息对经济造(zào)成影响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国(guó)再度出现破(pò)产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油(yóu)分析师高健告诉(sù)期货日(rì)报记者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观集中(zhōng)避险，主要还是与美国银(yín)行危机事件有关(guān)。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问(wèn)题是另(lìng)一个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此发布的一份评估文件警告(gào)称(chēng)，如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在(zài)三种(zhǒng)预期(qī)情形下，美国(guó)经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进入集中(zhōng)避险状态，对(duì)股市和商品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临期(qī)风险，宏观层面的(de)不(bù)确定性较大，主要风险在于(yú)当(dāng)前的宏观避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否会(huì)由日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉(lā)升行情。如(rú)果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标的(de)跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制(zhì)造业(yè)、服务业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升和通(tōng)胀(zhàng)居高(gāo)不下的情况下(xià)，美(měi)国(guó)经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国(guó)就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联(lián)储议息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储致力于实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标(biāo)，是否停止加息取(qǔ)决(jué)于数据。美联(lián)储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币(bì)政策路(lù)径(jìng)，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的风(fēng)险事件进(jìn)一步(bù)扩大，美(měi)联储(chǔ)或将终止(zhǐ)当(dāng)前(qián)紧(jǐn)缩政策(cè)，回(huí)归宽(kuān)松。目前(qián)市场的(de)关注点在于美联储(chǔ)是(shì)否(fǒu)会在接下来的(de)议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也(yě)有较高的(de)相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘(pán)面快速下(xià)跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避险还有一(yī)部分债务上限的加(jiā)成；二(èr)是当(dāng)前原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌(diē)回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长下影线。因(yīn)此(cǐ)，近期(qī)原(yuán)油盘面也要(yào)重点留(liú)意是否会重现以(yǐ)上(shàng)两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期(qī)原油(yóu)尚(shàng)不(bù)具备持续大幅下(xià)滑的基础。本(běn)周美(měi)国EIA原油库(kù)存减少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入(rù)夏季用(yòng)油高(gāo)峰，市场预期(qī)需(xū)求将会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东(dōng)产油国为稳定油价进行(xíng)着各种努(nǔ)力，虽(suī)然实(shí)际落地情况仍需(xū)观察，但整体上市(shì)场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖(mài)情绪(xù)的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势(shì)振(zhèn)荡为主，价格的突破(pò)上行仍需其(qí)他(tā)利多(duō)因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价格(gé)向下逼近年内低(dī)点，短线观(guān)察前低的支撑(chēng)力(lì)度。未来能(néng)否驱动原(yuán)油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看(kàn)不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看来，美(měi)联储年内加息基本全部落地(dì)，后期将不(bù)再存(cún)在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一(yī)定缓和。但美联储连(lián)续大(dà)幅加(jiā)息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底部可能(néng)已经(jīng)出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济衰(shuāi)退的担忧仍未结(jié)束，需求会下(xià)降多少(shǎo)也尚未有明确(què)的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑(chēng)油价(jià)。“综(zōng)合来(lái)看，目前(qián)原油阶段(duàn)性底部或已出现，将(jiāng)进(jìn)入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥青(qīng)大幅下行

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美(měi)国(guó)将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证(zhèng)延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青(qīng)原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成(chéng)本端(duān)原油价格(gé)下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持(chí)续高位，对比(bǐ)往(wǎng)年(nián)同期数(shù)据，供应(yīng)提前发力(lì)，叠(dié)加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥(lì)青(qīng)基本面有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师(shī)董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关(guān)情(qíng)况对沥(lì)青生产(chǎn)供应(yīng)造(zào)成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国(guó)内沥(lì)青产能利用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青生产(chǎn)，华北部分地(dì)炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一(yī)季度(dù)受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货能(néng)化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生(shēng)产积极性，叠加(jiā)原料稀(xī)释形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字沥青短缺(quē)的(de)问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存(cún)在(zài)收缩预(yù)期，后(hòu)续关注国(guó)内(nèi)炼(liàn)厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前(qián)刚需仍处于季节(jié)性淡季，南(nán)方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体(tǐ)需(xū)求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍(réng)在(zài)，且随着气(qì)温的回升(shēng)，道路施工项目逐(zhú)渐(jiàn)启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短期供(gōng)需端矛盾(dùn)并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压(yā)力(lì)，预计原油仍维持弱(ruò)势(shì)运行。在此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格也难有较强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍(réng)跟随原油(yóu)偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥青(qīng)估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合(hé)加工利润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库存(cún)持续累(lèi)积，但仍处历史偏低(dī)水平(píng)，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期(qī)价弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改

　　节(jié)后(hòu)首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主力合约(yuē)收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期(qī)、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯开工率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的(de)负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大期(qī)货研究院能化组组长谢(xiè)雯(wén)告(gào)诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工(gōng)率改善(shàn)，需求负反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰，开工形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将(jiāng)逐(zhú)步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个(gè)百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差(chà)在(zài)4月(yuè)时高达470美元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国(guó)内(nèi)比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一(yī)个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工(gōng)差(chà)下(xià)装置开工较(jiào)为(wèi)积极，形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字实际检(jiǎn)修力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨(dūn)回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目前来看调(diào)油驱(qū)动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出(chū)现小幅(fú)累(lèi)积(jī)，而且(qiě)从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在(zài)提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，有助(zhù)于带动部分装置开(kāi)工，且随(suí)着(zhe)集中(zhōng)检修将进(jìn)入尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或(huò)升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结(jié)束，PX开(kāi)工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处(chù)于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不及(jí)预(yù)期，当前美(měi)湾(wān)芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需关注原油价(jià)格(gé)企稳(wěn)情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实(shí)质发(fā)生。若原油价(jià)格企稳(wěn)、调(diào)油(yóu)需求再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提(tí)下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月(yuè)4日国内开盘(pán)后油价已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日(rì)当周(zhōu)聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑油价(jià)差的压缩(suō)，目前两者价(jià)差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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