随着一(yī)季报披露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基(jī)金是(shì)全市场公募(mù)FOF一季度持(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数(shù)最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动(dòng)上看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有(yǒu)的(de)对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗(qí)下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金经理新一季(jì)的基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优(yōu)选第二个季度(dù)坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去年(nián)末是(shì)与融通健康产业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量(liàng)上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华(huá)商新趋(qū)势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格(gé)著称，截(jié)止今年一(yī)季(jì)度末，成(chéng)立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资，关(guān)注估(gū)值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信(xìn)号(hào)的(de)公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方(fāng)达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学(xué)博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内(nèi)把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动指数基(jī)金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新(xīn)、易方达供给改革(gé)、易方达(dá)新(xīn)兴成长位(wèi)列增(zēng)持份(fèn)额(é)前(qián)三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通资(zī)管健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三(sān)则是交银(yín)定(dìng)期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前(qián)三依次(cì)为易(yì)方(fāng)达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化(huà)较大。受(shòu)益于(yú)数字经(jīng)济政策(cè)的提振与人(rén)工智能主题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新能源(yuán)等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本(běn)季(jì)度(dù)基金主要进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权(quán)益资产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝(jué)对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目(mù)前权(quán)益部(bù)分依(yī)然(rán)保(bǎo)持略(lüè)超配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上(shàng)相对收益(yì)和绝对收益(yì)的投(tóu)资机会不(bù)断增(zēng)厚组合(hé)收(shōu)益，通过(guò)“多(duō)资(zī)产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑组合波动(dòng)，努力将该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体119出警收费吗 119出警收费标准是多少上除了(le)向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的(de)偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策(cè)方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估(gū)值水平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年(nián)今年一季度(dù)的主要(yào)持仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续(xù)对(duì)部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季(jì)度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基(jī)于对长期(qī)基(jī)本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风格(gé)的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以现金管理(lǐ)为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同板块(kuài)的(de)基本面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关(guān)注一(yī)季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价(jià)值(zhí)策略的基金的超配比例(lì)，继续(xù)超配偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适(shì)度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业(yè)经(jīng)历过去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益(yì)类资产(chǎn)年度目119出警收费吗 119出警收费标准是多少标配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权(quán)益类资产实际(jì)配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目(mù)标配置比例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面(miàn)的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持超配状态，结构(gòu)上均衡(héng)配置于(yú)：受益于顺周期低(dī)估值的(de)金融(róng)周期板(bǎn)块、受益(yì)于(yú)社会经济活(huó)动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国(guó)产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未(wèi)来发展方向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存(cún)在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们也在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)提到了对(duì)当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数(shù)据真(zhēn)空期的(de)度过，国内(nèi)大类(lèi)资(zī)产复苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方(fāng)向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息(xī)安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关(guān)注地产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的(de)部分细分领(lǐng)域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目(mù)标五年(nián)基金(jīn)经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券(quàn)资产的估值(zhí)处(chù)均在具(jù)备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定安(ān)全(quán)边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加码的(de)领域，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会(huì)持续关(guān)注(zhù)新技术对经(jīng)济各(gè)个(gè)领域(yù)的(de)影响；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三(sān)年(nián)持有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经(jīng)济处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能(néng)有所(suǒ)作为(wèi)，基本(běn)面的总(zǒng)体改善(shàn)能激活市(shì)场的生态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计(jì)市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改革能否(fǒu)带(dài)来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估(gū)值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行业可能在(zài)下半年周期(qī)见底，计(jì)算机行(xíng)业的景气度相较(jiào)于(yú)去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而(ér)人工(gōng)智能(néng)等技术的(de)突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技(jì)板块的成长空间(jiān)。

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