财联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)报披露完成，多(duō广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良)位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖的葛兰，也(yě)开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观(guān)察(chá)一季(jì)报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如(rú)搏(bó)一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行业(yè)心态(tài)的生(shēng)动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海(hǎi)电(diàn)影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的(de)另一只中欧(ōu)研(yán)究精选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合一(yī)季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中(zhōng)也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端(duān)的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是(shì)公(gōng)募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在(zài)一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋势受到市场关(guān)注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算力、传输(shū)和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行业受到各(gè)方资(zī)金的追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达(dá)电影新入他(tā)所管理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十大(dà)重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意的广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良是，此前招商证券研报称(chēng)，从历(l广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良ì)史上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公募基金大类(lèi)行(xíng)业配(pèi)置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安全距离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也有(yǒu)一部分(fēn)试(shì)图低位捡拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对(duì)新能(néng)源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了(le)他(tā)们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣(róng)盛(shèng)石(shí)化(huà)等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价(jià)中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底(dǐ)该基金增持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的(de)是(shì)光伏(fú)龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前这个(gè)时(shí)间段，新(xīn)能源非(fēi)常具(jù)有吸引力。在一(yī)季(jì)度我(wǒ)们(men)对于电动车(chē)、光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个(gè)阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章恒(héng)在接受财(cái)联(lián)社记者采访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风(fēng)口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的行(xíng)业(yè)，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的(de)时(shí)候，无论是基金经(jīng)理个人还(hái)是(shì)投资者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金的王崇一(yī)季报(bào)表示暂(zàn)时无法预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和(hé)时间(jiān)，短(duǎn)期内也(yě)很难(nán)在(zài)A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过他也(yě)认(rèn)为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基(jī)本(běn)面的(de)确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上是找机(jī)会(huì)的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情(qíng)催(cuī)化主要(yào)集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的(de)研发(fā)和(hé)发布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的(de)加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消费的(de)时代(dài)，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛(niú)的资(zī)产是(shì)科技。他坦言(yán)，自(zì)己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续(xù)或有(yǒu)波(bō)动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季(jì)度投资(zī)策(cè)略会(huì)上提(tí)到(dào)“今年大概率还是一个(gè)偏成(chéng)长风格占优，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在过去几(jǐ)年其实(shí)没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推(tuī)动数字经济(jì)，今(jīn)年(nián)半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可(kě)能会有(yǒu)一些波动。AI现在还(hái)是(shì)主题投资阶段不(bù)太适合大多数的投资者，不(bù)适合在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调整时(shí)长与(yǔ)幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局(jú)有望率先实现业(yè)绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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