在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这(zhè)基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，上尉是什么级别，上尉是连长还是营长华夏、易方(fāng)达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率都回落到(dào)4％以内(nèi)，投(tóu)资(zī)者的(de)追捧(pěng)热情在风险提(tí)示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资(zī)金都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今(jīn)年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好(hǎo)的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不(bù)够(gòu)大，短期内受(shòu)到资金的(de)净(jìng)买入(rù)，产生了供不(bù)应求的(de)情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况(kuàng)就会产生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如(rú)果短(duǎn)期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也(yě)就意味着当(dāng)前的(de)价格(gé)超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来会回归到(dào)指数正(zhèng)常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二(èr)级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年(nián)初(chū)以(yǐ)来日(rì)本(běn)股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下降和日(rì)央(yāng)行(xíng)紧缩(suō)预(yù)期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济(jì)活(huó)动复苏和(hé)去年日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市公司(sī)多表现良(liáng)好；三是(shì)今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一(yī)改革下，预计部分低估值企业可能(néng)采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价(jià)值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是近期(qī)部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大(dà)举投(tóu)资日本(běn)股市等(děng)，推动(dòng)市(shì)场(chǎng)对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经理提示(shì)短期过(guò)快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海(hǎi)外(wài)投资可(kě)能会涉及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等问题(tí)，建议投资者在自己能力(lì)圈内投(tóu)资(zī)，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交均(jūn)价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来看，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)医药(yào)ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年(nián)以来(lái)净流入资(zī)金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到(dào)资(zī)金的(de)追逐，净(jìng)流入(rù)资金都在(zài)50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示(shì)，随(suí)着(zhe)前期创业(yè)板50指数(shù)的回调(diào)，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关注板(bǎn)块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议提(tí)出“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通用人(rén)工智(zhì)能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能(néng)要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对(duì)强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超(chāo)过1个(gè)亿的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金(jīn)也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行业首位。5上尉是什么级别，上尉是连长还是营长G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主(zhǔ)题行(xíng)业(yè)的(de)资金出现流(liú)出，但部(bù)分机构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观(guān)察各(gè)类板块的投(tóu)资(zī)机会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性(xìng)机(jī)会，当前市(shì)场对(duì)题(tí)材的追捧(pěng)热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金(jīn)建议继续关注资金合力最(zuì)强的人工智能与央(yāng)企相关(guān)品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会(huì)，尤其(qí)是(shì)大(dà)众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可(kě)以(yǐ)积极关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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