在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌走势，激起了(le)基民的热(rè)烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢价(jià)率(lǜ)已经大(dà)幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热门(mén)板(bǎn)块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公(gōng)募旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者(zhě)关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能(néng)遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日(rì)净(jìng)流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够大，短期内受到(dào)资金的(de)净买入(rù)，产(chǎn)生了供不应求的(de)情况，就会(huì)推高二(èr)级市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个(gè)情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回归到指数(shù)正常走势和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢价(jià)回归的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级(jí)市场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议(yì)投资者不要盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而(ér)从(cóng)日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年(nián)年初以来日本股市(shì)持续(xù)上涨(zhǎng)，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫(mò)经济破(pò)裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联(lián)储加息预期下(xià)降(jiàng)和日(rì)央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国(guó)际资本回流(liú)日本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后经济活(huó)动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多(duō)表现良好；三是(shì)今年(nián)东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估(gū)值企业(yè)可能采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场对日本股(gǔ)市的(de)整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市(shì)场熟(shú)悉程度不高(gāo)等问(wèn)题，建议投资(zī)者在自己能力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲(máng)目追高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年(nián)末(mò)规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前列(liè)。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资金居前(qián)，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹(dàn)的(de)医(yī)药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的(de)传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关(guān)注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以(yǐ)来净流入资金最多的(de)是易方(fāng)达(dá)创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗(ér)今年景气度回升(shēng)的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联(lián)网等，也都受到(dào)资(zī)金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量(liàng)化投资(zī)部表示，随着(zhe)前(qián)期创业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显，持续关(guān)注板块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新(xīn)动(dòng)能(néng)。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转型(xíng)的(de)两大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板持(chí)续(xù)受益(yì)于政策红利(lì)，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相(xiāng)对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当(dāng)日基(jī)金(jīn)份额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流(liú)出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出(chū)现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)净流(liú)出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的(de)资金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门(mén)主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从(cóng)中长期(qī)角度，观(guān)察各类板块(kuài)的投资机(jī)会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续(xù)关(guān)注资(zī)金合力(lì)最强的人工(gōng)智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势(shì)确(què)立后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生产力的(de)提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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