射频芯片领域面临变局，下游市场(chǎng)增速放缓叠加(jiā)进入竞争红海，海外巨头已(yǐ)开(kāi)始寻求业(yè)务转型。

　　今日，射(shè)频(pín)芯(xīn)片厂商(shāng)慧(huì)智微正式在科创(chuàng)板(bǎn)上市。公司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微(wēi)报(bào)19.05元(yuán)/股，较(jiào)发行价(jià)跌去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级(jí)市场(chǎng)受到(dào)资(zī)本(běn)热(rè)捧。据公司上市文件，慧智微(wēi)于2018年(nián)末开始(shǐ)进入(rù)融资快车道(dào)，先后(hòu)引入了华兴资本、元禾璞华、大基(jī)金二期(qī)、红杉中国、IDG资(zī)本、光速中国以及金(jīn)沙江创投等一(yī)系列外部机构(gòu)股东。截(jié)至上市(shì)前，大(dà)基金二期、广(guǎng)发信(xìn)德以及金沙江创投为(wèi)持股达5％以(yǐ)上(shàng)的外部(bù)机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，与慧智(zhì)微(wēi)产品结构相似的唯捷(jié)创芯，上市(shì)首日也走出(chū)了(le)破发的行(xíng)情，该公司股价于去年下半年触底(dǐ)回升，但截至今日收盘股(gǔ)价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是射频领(lǐng)域正面(miàn)临变局。目前，正射频(pín)需求走(zǒu)向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机增速放(fàng)缓以及(jí)5G普及潜力有限等(děng)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，预计到2028年射频前端(duān)市(shì)场年复合增长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等(děng)多家(jiā)全球(qiú)射频芯片巨头，近(jìn)年来(lái)也在响(xiǎng)应市场变化谋求(qiú)射频芯片业务以(yǐ)外的转型(xíng)。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注(zhù)意到，当(dāng)前，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入大(dà)基金二期等多个知(zhī)名(míng)资方

　　公(gōng)开资料(liào)显示，慧智(zhì)微成立(lì)于(yú)2011年，主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售(shòu)，下(xià)游应用领域主要包括智能手(shǒu)机以及物联网，客(kè)户包(bāo)括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌(pái)，闻(wén)泰科技等移动终端(duān)设(shè)备ODM厂商，以及移远通信(xìn)等无(wú)线通信模(mó)组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营业收入(rù)2是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗.07亿(yì)元(yuán)、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当前仍处于(yú)亏损状(zhuàng)态，净亏损额(é)分(fēn)别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及(jí)3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损持续的原因，慧智微在招股(gǔ)文(wén)件中称(chēng)，是由于(yú)持续(xù)进行高额研发投(tóu)入；下(xià)游客户集中且(qiě)具有产品(pǐn)验(yàn)证(zhèng)周期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠(dié)加(jiā)下游去(qù)库(kù)存周期影响(xiǎng)，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投(tóu)入方(fāng)面，近(jìn)三年的(de)总额分别(bié)为7588.54万(wàn)元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业头部卓胜(shèng)微50％左右(yòu)的毛(máo)利率水平，也不及和慧智(zhì)微产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构更(gèng)接(jiē)近(jìn)的唯捷创(chuàng)芯，后者毛利率为30％上下。

　　在(zài)自身造血能力(lì)不足，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启了对外(wài)融资之路。公(gōng)开(kāi)信(xìn)息显示，公司于(yú)2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年，其(qí)在一(yī)年内完成了三轮融资(zī)，众多知名(míng)资方，包括大基(jī)金二期(qī)、元禾(hé)璞华、红杉(shān)中国、IDG等(děng)也是在(zài)这一阶段对慧(huì)智微进(jìn)入了慧(huì)智微(wēi)的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发(fā)信德以及金沙江创投为持(chí)股达5％以上的外部机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数(shù)据显示，从(cóng)当前(qián)的股价情况看，大基金二期在投资慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的(de)账(zhàng)面回报(bào)，而(ér)较大(dà)基金二期晚3个(gè)月进入、并在后一轮持续加注的红杉中(zhōng)国，平均持股成(chéng)本增至13.78元/股(gǔ)，当前实现账面(miàn)回报1.38倍。