金(jīn)融界5月16日消息 国(guó)新(xīn)办今日(rì)上午举行4月份(fèn)国民(mín)经济运行(xíng)情况新闻发布会。现场有记者提问(wèn)，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预期(qī)，尤其是PPI通缩加剧，请问(wèn)原因有(yǒu)哪些？国家(jiā)统计局如(rú)何看待未来(lái)的走(zǒu)势？

　　国(guó)家统计局新闻发言人、国民(mín)经济(jì)综(zōng)合统计司(sī)司长付凌晖回应称(chēng)，当前价格低位运行主要是阶段性(xìng)的(de)，当前中国经济不存在通缩，总的来看(kàn)，下阶段(duàn)也不(bù)会出现通(tōng)缩。从(cóng)CPI的情况来看，今年以来，CPI同比涨(zhǎng)幅总体(tǐ)上是回(huí)落的，4月份同比上(shàng)涨0.1％，涨幅比上个(gè)月回落(luò)了0.6个百分点(diǎn)，CPI走低主要是一(yī)些阶段性因素(sù)影(yǐng)响。

　　一是食(shí)品价格的回落。随(suí)着气温的转暖，鲜菜、鲜(xiān)果(guǒ)供应增加，市场价格(gé)有所回落。同时，生猪市场供应总体是充足的。进(jìn)入(rù)4月份以后，猪肉消(xiāo)费进入(rù)淡季，猪肉价格(gé)下行，也带动了食品(pǐn)价格的回落。4月份(fèn)，食(shí)品价(jià)格同比上涨0.4％，涨幅比上月(yuè)回落2个百分点。

　　二是能源(yuán)价(jià)格降幅扩大。今年以(yǐ)来，受到世界经济复(fù)苏(sū)乏(fá)力、全球能源价格总体上趋(qū)于回(huí)落(luò)，对国(guó)内居民(mín)消费汽柴(chái)油价(jià)格输出型影响显现，4月(yuè)份CPI中，能源价格同比(bǐ)下降5.4％，比上月降幅有所扩(kuò)大。

　　三是国内部分耐用消费(fèi)品(pǐn)降价促销。今年(nián)以来，受到汽车优(yōu)惠补贴政策去年底到期(qī)影响，国(guó)六B的排放标准在今年7月(yuè)份切换，车企(qǐ)降(jiàng)价促销力度(dù)加大，带动了价(jià)格的下(xià)行。我(wǒ)们看到，4月份燃油小汽车价格环(huán)比还在下降。

　　四(sì)是上(shàng)年同期对比基数(shù)走(zǒu)高。上年同(tóng)期受到疫情冲(chōng)击，猪肉价格进入到上涨周期等因素的影(yǐng)响，食品价格涨幅扩大。同时(shí)，由于国际地缘政治冲突、全球疫情影响，去年国际油价高涨，带(dài)动了CPI中能源价(jià)格(gé)上升。在这(zhè)些因素共同影响下，去年4月份CPI同(tóng)比上涨2.1％，涨(zhǎng)幅比3月份扩大(dà)0.6个百(bǎi)分(fēn)点。

　　付凌晖指(zhǐ)出，在价格中食品和能源由(yóu)于受到短期因素影响，往往(wǎng)波(bō)动(dòng)会(huì)比(bǐ)较大，看价(jià)格总体(tǐ)的状况(kuàng)，更重要的还(hái)要看(kàn)核心(xīn)CPI。从核心CPI的(de)状况来(lái)看，4月份同比上(shàng)涨(zhǎng)最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词0.7％，涨幅和(hé)上月(yuè)相同，总体保持基本稳(wěn)定。从核心CPI目前的(de)情况来看，目(mù)前0.7％的涨幅和疫情(qíng)前相(xiāng)比(bǐ)还是偏低的，很重要的原因是服(fú)务需求仍在(zài)恢(huī)复中，相(xiāng)关价(jià)格涨幅跟过去相比(bǐ)偏低。

　　他(tā)表示，随着经济社会恢(huī)复常(cháng)态化运行，服务需(xū)求(qiú)稳步扩大(dà)，旅游、交通(tōng)、住(zhù)宿(sù)、餐饮等价格涨幅回升，带(dài)动服务价格涨幅有所扩大(dà)。4月份(fèn)，服务(wù)价格同比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)1％，涨幅比上月扩(kuò)大0.2个百分点(diǎn)，连(lián)续(xù)两(liǎng)个月回升。未来(lái)随着服务消费需求(qiú)带动增强，价格回升(shēng)也会(huì)推动核心CPI涨幅(fú)回归到合理的水平。

　　付(fù)凌晖(huī)指出，从PPI情(qíng)况来看(kàn)，今年以(yǐ)来受到国(guó)内外(wài)多重因素影响(xiǎng)，PPI同比降幅连(lián)续(xù)扩大(dà)，4月份同比下降3.6％，主要影(yǐng)响因素有以下几(jǐ)个(gè)：

　　一(yī)是国际输入性(xìng)因(yīn)素影响。我国部分大(dà)宗商品价格与(yǔ)国(guó)际(jì)市场联系比较(jiào)紧密，今年以来受到(dào)世界经(jīng)济恢复乏(fá)力影响，国际大宗商品价格走低、国内石油(yóu)、有色价格出现下(xià)降(jiàng)，4月份石油和(hé)天然气开(kāi)采(cǎi)业价格(gé)下降16.3％，化学原(yuán)料和化(huà)学(xué)制(zhì)品业价(jià)格(gé)下(xià)降9.9％，有色金属冶(yě)炼和压延(yán)加工业价格下降8.6％。

　　二是部分行(xíng)业市场需求不(bù)足。经济(jì)恢复常态化运行(xíng)以后，部分行业(yè)产能供给充裕，但市场需求相(xiāng)对不足，价格(gé)有所下降。比(bǐ)如(rú)煤炭产能继续释放，进口持续增加，而电(diàn)煤需求季节(jié)性减(jiǎn)少，市场进入淡季，价格降幅有所扩大，4月份煤炭开采和洗(xǐ)选业价格下降(jiàng)9.3％。我国(guó)钢材(cái)产能比较充足，而市场需(xū)求还在恢复中，价格出现下降，4月份黑色金属(shǔ)冶炼和压延加工业(yè)价(jià)格下降13.6％。

　　三是(shì)上年价格(gé)变动(dòng)翘(qiào)尾(wěi)下拉影响(xiǎng)加(jiā)大。4月份上年价格翘尾影响(xiǎng)是负2.6个百分点，比3月份下拉影响扩(kuò)大(dà)0.6个(gè)百分(fēn)点。

　　从下阶段情况来看，国(guó)际输入性影响还会持续，国(guó)内(nèi)市(shì)场需求仍在恢(huī)复中，部分工业品价格短期(qī)下(xià)行(xíng)情况还会延续。但是随着(zhe)国内经(jīng)济恢复，市(shì)场需求回暖，总的判断，下半年PPI有望(wàng)逐步回升。

　　央行报(bào)告：当前我国经济没有出现通(tōng)缩

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，昨天央(yāng)行发布(bù)的一季度货币政策报告也提及(jí)通缩。报告提(tí)到，我国通胀水平处(chù)于温和区间。过去一年、五年和十年，CPI年均涨幅(fú)都(dōu)在2％左(zuǒ)右。

　　今年以来物价涨幅阶段性回落，主要与(yǔ)供(gōng)需(xū)恢复时间差和(hé)基数(shù)效应(yīng)有(yǒu)关。我国经济运行开局良好，同时通胀保(bǎo)持温和(hé)，CPI涨幅逐月下行，4月涨(zhǎng)幅降至0.1％，PPI近几个月运行(xíng)在负值区间。

　　总的看，若经济(jì)保(bǎo)持正(zhèng)常(cháng)增(zēng)长态势，CPI阶(jiē)段性(xìng)回(huí)落的影(yǐng)响(xiǎng)不宜夸大(dà)。

　　本轮(lún)物(wù)价回落(luò)客观上有以(yǐ)下(xià)因素(sù)：

　　一是供给能(néng)力较强。在稳经济(jì)一揽子政策有力支持(chí)下，国内生产(chǎn)持(chí)续加快恢复，PMI生产分项保(bǎo)持(chí)在(zài)较高景气(qì)区(qū)间；农(nóng)副产(chǎn)品生产稳定、物(wù)流渠道畅(chàng)通，也保证(zhèng)了居民“菜篮子(zi)”“米袋子”供应(yīng)充(chōng)足(zú)。

　　二是需求复苏偏慢。实体经济生产、分配(pèi)、流通、消费等环节本身有(yǒu)个(gè)过程，加之疫(yì)情的“伤痕效应”尚(shàng)未消退，居民超额储蓄(xù)向消费的转化(huà)受(shòu)收入分配分化、收入(rù)预期不稳等制约(yuē)，特别是汽车(chē)、家装等大(dà)宗消费需求偏弱。近(jìn)期(qī)居民(mín)出现(xiàn)提前还(hái)贷现象，也一定(dìng)程度影响当期消费。

　　三是基数效应明显(xiǎn)。去年国际油价一(yī)度逼(bī)近140美元(yuán)大关(guān)，今年以来已回落至(zhì)80美元(yuán)附(fù)近，带动CPI交(jiāo)通工具燃(rán)料(liào)和居(jū)住水电燃料的(de)同比增速(sù)走(zǒu)低；疫情(qíng)扰动(dòng)使得去年3月(yuè)鲜(xiān)菜价格(gé)反季节上(shàng)涨，对今(jīn)年也存在高基(jī)数影响(xiǎng)。GDP等宏观(guān)经(jīng)济数据同样存(cún)在明显基数效(xiào)应，去年二季度(dù)受(shòu)疫情冲击GDP同比(bǐ)降至0.4％，低基数(shù)作用(yòng)下今年二季度GDP增速可能明(míng)显回升。

　　未来几个月受高基数等影响，CPI将(jiāng)低位窄幅波动。今(jī最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词n)年5-7月CPI还将阶段性保持低位(wèi)，主(zhǔ)要受去年(nián)同期CPI涨(zhǎng)幅基本在2.5％左右的高基(jī)数影响。但要看到，随(suí)着基数降(jiàng)低，特(tè)别是政(zhèng)策效应将进一步显现，市场机制发(fā)挥充分(fēn)作(zuò)用，经济(jì)内(nèi)生动力也在(zài)增强(qiáng)，供需缺口有望趋(qū)于弥合，预计下半(bàn)年CPI中枢可能温和抬升，年(nián)末可能回升至(zhì)近年(nián)均值水平附近(jìn)。

　　报告表示(shì)，当前我国经济没有出现通(tōng)缩。通缩(suō)主(zhǔ)要指价(jià)格持续负(fù)增(zēng)长，货币供应量(liàng)也具有(yǒu)下降趋势，且通常(cháng)伴随经济(jì)衰退。我国物(wù)价仍在(zài)温和上涨(zhǎng)，特别是核(hé)心CPI同比(bǐ)稳定(dìng)在(zài)0.7％左右(yòu)，M2和社融增长相对较(jiào)快，经济(jì)运(yùn)行持续好(hǎo)转，不符合通(tōng)缩的(de)特征。

　　中(zhōng)长期看，我(wǒ)国经济总(zǒng)供求基(jī)本平衡，货币(bì)条件合理适度，居民预期稳(wěn)定(dìng)，不存在长期通缩或(huò)通胀的(de)基础。

　　国金(jīn)宏观：通(tōng)缩讨(tǎo)论，可(kě)以(yǐ)休矣(yǐ)

　　一问：通缩大(dà)讨论？通缩是个伪命题，担忧大可不必

　　物价是经济短周(zhōu)期波动的滞后指标，不能(néng)仅以物价回(huí)落来评(píng)判经济进入“通缩(suō)”。过往经验(yàn)显示，经(jīng)济的周(zhōu)期性波动(dòng)主要由需求(qiú)驱动，物(wù)价(jià)跟随需求变化而(ér)变(biàn)化，使得物价变化滞(zhì)后经(jīng)济1-2季度左右；经济复苏(sū)初期(qī)，需求(qiú)才(cái)刚刚开始修复，对价格的(de)提振尚(shàng)不明显(xiǎn)，使得物价(jià)指标(biāo)低位徘徊，例如，2015年(nián)初、2017年初CPI同比均在(zài)1％以下。

　　领先(xiān)指标持续修复，显示经(jīng)济处于复苏(sū)初(chū)期(qī)。以企业(yè)中长期资金来源刻画的有效社融(róng)增速，去年9月以来持续回升(shēng)，由去年8月的8.7％回升2.8个百(bǎi)分点至今年4月的(de)11.5％；按(àn)照(zhào)有效社融变化领先经济2个季度左右的经(jīng)验(yàn)规律，本轮信(xìn)用扩张会(huì)带动经济在2023年初见(jiàn)底回升，1季度(dù)经济指(zhǐ)标已有所体现。

　　年初(chū)以来物价的回落，受(shòu)基数(shù)、供给(gěi)和外需等(děng)影响较大；伴随拖累(lèi)减弱、需(xū)求(qiú)修复，CPI、 PPI或在年中前后开始(shǐ)抬升(shēng)。除(chú)去(qù)年基数较高外，猪(zhū)肉(ròu)、鲜菜等食品(pǐn)价(jià)格(gé)回落(luò)，及(jí)油、气价格回落等(děng)，对CPI、PPI的(de)拖累显著，而线下活动相关服务(wù)、衣着等价格逐(zhú)步抬升。伴随拖累减弱、需求(qiú)支(zhī)撑增强，CPI即将底部回升、PPI在年中(zhōng)前后开始抬升。

　　二问：资金(jīn)空转加剧，政策托底无(wú)用？周期启动，渐入佳(jiā)境

　　经济复苏初期，资(zī)金存在一定空转(zhuǎn)较为常见(jiàn)。经验(yàn)显示(shì)，资金空转多发生在经(jīng)济回落、货币明显宽松阶段，部分(fēn)资金(jīn)滞留在金融(róng)体(tǐ)系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩大，去(qù)年底以来也有(yǒu)类(lèi)似特征；有所(suǒ)不同的是，当前资金多滞留在银行体系、而不是非银金(jīn)融机构，与居(jū)民理财回表、购房(fáng)偏(piān)弱带来的居民与企业(yè)之间信用派生偏少等紧密(mì)相(xiāng)关。

　　稳增长思路(lù)不同，使得(dé)信用派生驱动和表征不同(tóng)过往，企业有效信用派(pài)生自去年9月以(yǐ)来持(chí)续改善，而(ér)房地产(chǎn)相关融(róng)资(zī)拖累总体信用(yòng)派(pài)生。传统周期下，信(xìn)用扩张以房地产驱动为(wèi)主，使得(dé)居(jū)民(mín)贷款增长(zhǎng)明显(xiǎn)快于企业；相较之(zhī)下，本(běn)轮信用(yòng)修复主要(yào)靠企业融资(zī)扩张，有效社融从去年9月开始持(chí)续回升，而居民信贷一(yī)度(dù)拖累社融回落(luò)。

　　本轮信用派生带来的经济效应不同过(guò)往，有效信(xìn)用派生对企业(yè)行为的支持已开始显现。去年3季度(dù)以(yǐ)来(lái)，资(zī)金(jīn)加速流向(xiàng)制造(zào)业，而房地产相(xiāng)关(guān)融资显著弱于以(yǐ)往，使得制造业投(tóu)资表现显(xiǎn)著强于房地产；伴(bàn)随融资的持续改善，企业资本(běn)开支在1季(jì)度有所扩(kuò)大(dà)。但房(fáng)地产“缺位”，压(yā)低了信用派生和经(jīng)济增长的弹性。

　　三问：中观数据已现(xiàn)“疲(pí)态”？疫情“后遗症”或被过度渲染

　　高频指标报复(fù)性反弹后走弱，主要缘于场(chǎng)景恢复的(de)“脉(mài)冲”；但(dàn)疫后“疤(bā)痕效(xiào)应”的存在，使得(dé)大(dà)家容易产生悲观情绪。疫情政策调整，放大了(le)“春节效应(yīng)”带(dài)来的(de)经济波动(dòng)，部分高频(pín)指标报复性(xìng)反弹后出现走(zǒu)弱的迹象(xiàng)。其中，偏(piān)消费端的活(huó)动多在(zài)2月底之后走弱，偏(piān)生(shēng)产端略晚一点，导致宏观(guān)数据(jù)屡超预期的同时，市场信心反其道而行之(zhī)。

　　内生动(dòng)能的(de)修复已(yǐ)然开始(shǐ)，消费动(dòng)能或被(bèi)低估，前(qián)半程靠居民(mín)出行和企业消费，后半程靠(kào)居民(mín)消费能力(lì)的恢复。出(chū)行意愿的持续改(gǎi)善、企业经营活动(dòng)正常(cháng)化(huà)等，皆指向场景恢复带来的消费修复持(chí)续性和弹性不宜低估(gū)；批发(fā)零售、住宿餐饮(yǐn)等(děng)服务业(yè)，及稳增长相关(guān)行业招工需求(qiú)在逐步(bù)修(xiū)复，有助于推动收入与消费(fèi)的正循环。

　　地产链条的“积(jī)极”信号(hào)也在累积(jī)。地产大周期向下已是共识，地(dì)产链条修复会弱于(yú)传统周期；但小周(zhōu)期超调后的修复出现一些“积极”信(xìn)号。1）高(gāo)能级城市地产供给增(zēng)多、质(zhì)量改善，利于需求(qiú)释放、形成供需“正(zhèng)向循(xún)环”；2）中西部地(dì)区(qū)棚改(gǎi)加(jiā)码（可比口径增长(zhǎng)近60％）、中西部地(dì)区收入修复等(děng)，有利于稳定低能(néng)级城市需求(qiú)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词