近日，国(guó)内上市交(jiāo)易的4只公(gōng)募商品期货基金(jīn)陆(lù)续公布了一季报(bào)。在一(yī)季度商品市场整体下跌的(de)背景下，4只公募商品期货基(jī)金也表现不(bù)佳，仅建信能源化工期(qī)货ETF利(lì)润为正。值得注意(yì)的是，国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF份额(é)在报告期内增加4.30亿份，增幅近三(sān)成(chéng)，备受投资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已实现收益和利润方(fāng)面，一(yī)季(jì)度，建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞(ruì)银白银期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万(wàn)元，利(lì)润(rùn)-796.75万元；大成有色(sè)金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现(xiàn)收益(yì)和利(lì)润有何区(qū)别？4只(zhǐ)公(gōng)募商(shāng)品期货(huò)基金在一季报中(zhōng)均(jūn)提及，本期(qī)已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不(bù)含公允价值(zhí)变动(dòng)收益）扣除相关(guān)费用和(hé)信用减值损(sǔn)失后的余额，本期利润为(wèi)本期(qī)已实现收益加上本期公(gōng)允(yǔn)价值变动(dòng)收益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF资产净值超过(guò)10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货(huò)ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额(é)净值(zhí)方面，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF、大(dà)成有色(sè)金属期货ETF也超(chāo)过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国(guó)投瑞银白银期货LOF低(dī)于(yú)1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面，报(bào)告(gào)期(qī)内，仅(jǐn)建信能源化(huà)工期货(huò)ETF实现正(zhèng)增长，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金属期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货(huò)ETF净值增长率(lǜ)分(fēn)别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减(jiǎn)变化，可(kě)以反映出投资(zī)者的偏好。从(cóng)份额变动来看，除华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF遭净赎回外(wài)，其(qí)他(tā)3只商品(pǐn)期货基金均受到净申购。截(jié)至3月底，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额较(jiào)期初(chū)增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份(fèn)，增幅高(gāo)达(dá)27％；建信能(néng)源化工期货ETF份额较期初增加2300万(wàn)份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加700万份(fèn)至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一(yī)季(jì)度，豆粕纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌市场整体走出(chū)下(xià)跌(diē)行情(qíng)，华夏基金认为，主要原因有以(yǐ)下几点(diǎn)：首先，美国硅谷银行倒闭(bì)消息在资本市(shì)场持(chí)续发(fā)酵，导致了原(yuán)油以(yǐ)及美豆等大宗(zōng)商品价格下(xià)跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内现货供(gōng)应相(xiāng)对充裕，由于加工利润尚可，加(jiā)之巴(bā)西大豆(dòu)丰产上(shàng)市，近(jìn)几个月国内大豆到港量趋于增加，同时由于下(xià)游提(tí)货消极，油(yóu)厂豆粕不断累(lèi)库，部(bù)分油厂甚至出现(xiàn)胀库(kù)现象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最后，需(xū)求端低迷(mí)不振(zhèn)，由于(yú)春节前养(yǎng)殖产品(pǐn)集中(zhōng)出(chū)栏，春节后一(yī)段时间一般是豆粕需求淡季(jì)，而今年由于生猪(zhū)价格(gé)持(chí)续下行，养殖业复(fù)产(chǎn)积(jī)极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发(fā)，使得豆粕需(xū)求更是雪(xuě)上加霜，油厂(chǎng)豆粕(pò)成(chéng)交(jiāo)和提货(huò)量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报(bào)告期(qī)内基金投资策略和(hé)运作分析，国投瑞银基金表示，一季度白银在初期(qī)两个月处于振荡调整(zhěng)，在三月份又(yòu)很快反弹至年初位置。黄金(jīn)较白银表现更为强势，金(jīn)银比价(jià)有所抬升。前(qián)期(qī)走势主(zhǔ)要受制于白银工(gōng)业属性及美联储(chǔ)加息预期升(shēng)温影(yǐng)响，白(bái)银表现出更高的波动性。后期则(zé)主要是欧美银行业出(chū)现流动性危机，导致(zhì)避险情(qíng)绪高(gāo)涨，也(yě)大幅(fú)降低了(le)市场对于(yú)美联(lián)储的(de)加息预期(qī)。纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌

　　国投瑞银(yín)基金认(rèn)为，美联储货(huò)币政策调整节奏与经济衰退担忧继续(xù)主导(dǎo)贵金属行情，同时也需关注突(tū)发地缘政治、金融体系的流动性风(fēng)险(xiǎn)、新兴经济体债务(wù)风险等黑天鹅(é)事(shì)件的影响。今年以来，美联(lián)储已连续加息两(liǎng)次各25BP，加息步伐明(míng)显放缓，点阵图(tú)显示美联储今年或还有一(yī)次(cì)加息。随着美(měi)国加息(xī)渐入尾声(shēng)，而通胀仍处于(yú)高位，宏观环境对贵金属(shǔ)相对有利，贵金属配置价(jià)值进一步提升。考虑到白银(yín)的高弹性及(jí)金银比价的相对高位，建议择机(jī)积极配(pèi)置。

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