“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口最(zuì)大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉动方(fāng)面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今(jīn)年“一带(dài)一(yī)路(lù)”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的中国的(de)出口“不(bù)看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和(hé)韩国、越南(nán)出(chū)口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移(yí)，其(qí)对中(zhōng)国(guó)出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输(shū)占比和增(zēng)速快(kuài)速上升，导致港口数据与实际出(chū)口(kǒu)增速(sù)持(chí)续偏离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出(chū)口增(zēng)速与中国(guó)出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出口结构(gòu)性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增(zēng)速暂时回(huí)落(luò)，不过(guò)整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加(jiā)速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快(kuài)部分(fēn)源于去年低基数原因(yīn)，不过(guò)对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国(guó)，半导体出口跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一路”的(de)空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光灯(dēng)之(zhī)外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了(le)越来越(yuè)重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规(guī)模最大(dà)的10个(gè)国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形下的进口增速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧(ōu)美日韩(hán)的年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济体出(chū)口增速预(yù)测，思路为在中国加(jiā)入世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具(jù)有参考意义的三年(nián)，分(fēn)别作(zuò)为(wèi)中(zhōng)性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经济温和(hé)放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗累(lèi)我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济(jì)体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出(chū)口(kǒu)的数据存在差异（同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗无(wú)论是绝对量还(hái)是(shì)增速），有时这(zhè)一差(chà)异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的(de)增速(sù)会更高，这意(yì)味(wèi)着我们基于“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数据的(de)测算是低估(gū)的(de)；外(wài)需方(fāng)面(miàn)，欧(ōu)美(měi同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗)经济陷入衰退的(de)时(shí)点(diǎn)存在较大的(de)不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济(jì)体对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不(bù)足。疫情二次冲击(jī)风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期(qī)，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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