4月以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对(duì)新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外(wài)金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需(xū)求持续(xù)修复，外贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预(yù)期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉(mián)花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效(xiào)果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保(bǎo)持高位运(yùn)行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表(cún)低位，产销压(yā)力较小，促使部(bù)分企业增加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续(xù)上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高(gāo)价棉(mián)花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市(shì)场对于(yú)新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但近日(rì)新(xīn)疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对(duì)棉(mián)苗生长产生(shēng)不(bù)利(lì)影(yǐng)响，再(zài)度(dù)引发了(le)市(shì)场对于(yú)天气(qì)的(de)关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研结果推(tu沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表ī)算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分(fēn)棉(mián)田(tián)重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业(yè)人(rén)士对新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意向种植面积(jī)下降和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明(míng)显。“不过(guò)接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压(yā)力(lì)。但中长期(qī)内需持续复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服(fú)装的消费动(dòng)力(lì)，4月(yuè)初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使(shǐ)得(dé)期(qī)末库(kù)存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期(qī)背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天(tiān)气(qì)对(duì)产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大概(gài)率会(huì)在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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