编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路线被完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春节为(wèi)轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到(dào)中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一(yī)众赛道(dào)，这让一(yī)季度(dù)公募仓位顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明(míng)远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业(yè)绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一季度的(de)调仓来(lái)看，在他的(de)成(chéng)名作信(xìn)澳新能源产业最(zuì)新季报(bào)中，保留(liú)了(le)上(shàng)一季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架(jià)，在细分(fēn)赛(sài)道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优(yōu)的(de)领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两(liǎng)处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别(bié)是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心科技成为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季(jì)持(chí)平稳居首(shǒu)位。而(ér)他(tā)也一(yī)如既(jì)往地表示，会在(zài)优质的(de)股票(piào)里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其(qí)成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费(fèi)和新能(néng)源在(zài)公(gōng)募基(jī)金(jīn)组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募(mù)在(zài)经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的(de)两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理时(shí)间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出(chū)现在(zài)他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持(chí)了另外三大(dà)白酒标的。再(zài)看另(lìng)外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金(jīn)融等行业的(de)配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业(yè)和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次(cì)高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上一季(jì)度就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康德，而(ér)新(xīn)进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国(guó)家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游(yóu)的施成外，本(běn)周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年(nián)内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长的就是代(dài)表(biǎo)作新能(néng)源产业股票(piào)。从被调出的(de)三只产(chǎn)品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新(xīn)能源产业(yè)赛道(dào)龙(lóng)头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年(nián)度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的(de)重(zhòng)仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是一家高(gāo)科(kē)技(jì)公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分公司加入(rù)AI或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他在(zài)管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季(jì)报显示，其重仓的(de)新能源(yuán)产业链中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新(xīn)能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度(dù)看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细(xì)分(fēn)板块还能(néng)维持(chí)较长(zhǎng)时(shí)间的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我(wǒ)们(men)看到行(xíng)业中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投资(zī)价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘今年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第(dì)三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保(bǎo)留(liú)小(xiǎo)数(shù)两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的(de)高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇为(wèi)抗(kàng)打(dǎ)。2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不(bù)纳(nà)入(rù)统计(jì)外(wài)，其余7只基(jī)金均实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微(wēi)调了一(yī)个席位，而新调进来(lái)的(de)中国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头(tóu)公司达(dá)到了四家。而(ér)从相关(guān)标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资(zī)风格同为公募中(zhōng)一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心少(shǎo)数的(de)深(shēn)度(dù)价值。天(tiān)天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季(jì)的第三重仓(cāng)升(shēng)至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却(què)退(tuì)出了前一季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓(cāng)了(le)川(chuān)投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神(shén)火股份，表明了其对(duì)这一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非(fēi)常重(zhòng)要(yào)，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射在(zài)炒作相关(guān)题一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心材(cái)，对(duì)于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当前，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招景混合(hé)、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现来(lái)看，虽然(rán)所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一(yī)地实现了(le)正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第(dì)一季度他在前(qián)十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是(shì)中国海油(yóu)和(hé)中(zhōng)国移动，与它们携手(shǒu)进入的(de)还(hái)有安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字(zì)头(tóu)外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的预期下(xià)，我们较(jiào)为(wèi)看好今年的(de)权(quán)益(yì)市场，特(tè)别是前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估(gū)值较为(wèi)低估的多行业(yè)的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的郑巍山(shān)今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去(qù)年(nián)3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉(lā)升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的(de)当(dāng)季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友(yǒu)网络(luò)和海康威视(shì)外，年(nián)内最(zuì)新的(de)涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办(bàn)公和(hé)国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调(diào)出的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息(xī)技术的配置比例。围绕数(shù)字(zì)经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数字(zì)经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人(rén)物同期(qī)成名的(de)还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司(sī)力捧的三(sān)位(wèi)基(jī)金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他的成名(míng)作华(huá)安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和(hé)华大九天(tiān)，而(ér)将(jiāng)剩余的八(bā)个席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的(de)标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公(gōng)司(sī)，目(mù)前(qián)年内至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会(huì)，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济持续增长的(de)消费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名(míng)作万(wàn)家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出(chū)了一处(chù)调(diào)整，也就是用中微公司替代(dài)了(le)四(sì)季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的(de)部分个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了(le)半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的(de)持(chí)仓比例(lì)超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的(de)比例上限，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械(xiè)制造是(shì)仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价(jià)值，同时保持了(le)科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组合结(jié)构主要(yào)围绕国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集(jí)中在优质房地产(chǎn)股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报的十(shí)大流(liú)通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高(gāo)端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达(dá)到(dào)了(le)6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例(lì)，可以看到一季度与众不同的(de)一(yī)点是，消费(fèi)电(diàn)子赛(sài)道股票在其中占据明(míng)显(xiǎn)的(de)数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但(dàn)大(dà)体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到(dào)消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的(de)原因：“预(yù)期今(jīn)年下(xià)半年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触底回升(shēng)的(de)过程。如果叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏(sū)可能只是(shì)一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目(mù)前该板块去库存(cún)可能也进入(rù)到(dào)尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高(gāo)端制(zhì)造(zào)这一领域中，还(hái)有不可(kě)忽视的(de)一环就是军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的(de)重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万(wàn)方(fāng)方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技替代(dài)了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛(sài)道占据(jù)优(yōu)势。而这一(yī)思(sī)路(lù)在他管理(lǐ)的高(gāo)端(duān)装备龙(lóng)头乃至全(quán)市(shì)场基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电(diàn)和(hé)西(xī)部超导替(tì)代了(le)前者中的钢研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年确(què)定性(xìng)的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的(de)航(háng)天导(dǎo)弹(dàn)产业(yè)链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和(hé)壁(bì)垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为(wèi)举例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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