5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部(bù)门(mén)收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上(shàng)限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，而(ér)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期(qī)存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后(hòu)续(xù)货币(bì)政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研(yán)究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调(diào)降(jiàng)更多(duō)是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下(xià)调(diào)有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同(tóng)时(shí)本次(cì)降息有助于(yú)促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化(huà)改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考(kǎo)虑的(de)自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户留存(cún)的活(huó)期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经济(jì)综合(hé)融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银(yín)行(xíng)整体净息(xī)差持续(xù)走低，银行(xíng)利润空(kōng)间(jiān)压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风险偏好大(dà)幅(fú)下降(jiàng)导致存款增(zēng)长比较(jiào)明显，存款市(shì)场供(gōng)需(xū)关系(xì)发(fā)生了变(biàn)化，降低(dī)了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和(hé)通知存款介于活期与定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机制对于活期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存(cún)款与(yǔ)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下(xià)调也是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线(xiàn)的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素(sù)，银(yín)行从(cóng)自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调(diào)调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利(lì)率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮大规模(mó)存(cún)款利率下降，主要(yào)是大行(xíng)和股(gǔ)份(fèn)行参与，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更多是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率补降的(de)进(jìn)度(dù)。就今(jīn)年(nián)的经济背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在(zài)波折(zhé)。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实(shí)体融(róng)资(zī)需求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经济(jì)增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存(cún)款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业(yè)银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是(shì)中小行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知(zhī)存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率下调的(de)有效性。银行(xíng)一(yī)季(jì)度净息(xī)差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋反函数的性质是什么意思，反函数得性质

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社(shè)融(róng)数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，控制存款成(chéng)本成为(wèi)当务(wù)之急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发(fā)达地区地(dì)方债发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信(xìn)用(yòng)债收(shōu)益(yì)率仍(réng)有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经(jīng)济资金(jīn)供需(xū)决(jué)定(dìng)的，而央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方(fāng)面(miàn)也代表(biǎo)着政(zhèng)策(cè)意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求(qiú)不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结(jié)构性(xìng)货币政策等(děng)多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财(cái)政政策产业政(zhèng)策(cè)等(děng)配套政策继(jì)续激活内(nèi)生动力(lì)扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察跟踪经济(jì)运行(xíng)情(qíng)况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后(hòu)续是否进一步下调要看(kàn)实(shí)体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调(diào)的概率不大，而存款利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进一步(bù)下调(diào)要(yào)看银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。在存款利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率市(shì)场化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银行(xíng)跟(gēn)随(suí)调(dià反函数的性质是什么意思，反函数得性质o)降存款利率。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)进(jìn)而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的(de)金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边(biān)际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续(xù)下行(xíng)，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基(jī)本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业银行和股份(fèn)制商业(yè)银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是(shì)大势所趋(qū)。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加(jiā)剧(jù)明显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下(xià)降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范围，增加银行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由(yóu)于(yú)此前(qián)经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端(duān)，此次(cì)存款利率下调也有望带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次(cì)下(xià)调(diào)将(jiāng)引导银行的(de)对公活(huó)期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息(xī)差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对(duì)市场的影响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击(jī)。本(běn)次上限下调后会普(pǔ)遍(biàn)降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国(guó)有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，使得(dé)对(duì)公(gōng)客户活(huó)期存款收(shōu)益向对私客(kè)户(hù)看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整降低(dī)了银行负债成本，目(mù)前上市(shì)银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资(zī)金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活(huó)期存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债(zhài)端成本(běn)的下(xià)降使(shǐ)得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资产端收(shōu)益率下行的空(kōng)间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来存(cún)款利(lì)率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使(shǐ)得(dé)商(shāng)业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一(yī)步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权平(píng)均利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存款市(shì)场上(shàng)的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得各行下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行存量存(cún)款平均成本(běn)率基(jī)本(běn)持(chí)平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预(yù)期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资(zī)产，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款(kuǎn)利(lì)率仍(réng)然(rán)有下(xià)降的趋势和空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大(dà)幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差(chà)压力，这使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进(jìn)入债(zhài)市，中短期利率，特别是(shì)中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进入(rù)股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难(nán)上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压力增大，中小银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存(cún)款利(lì)率降低有助于压低全社(shè)会利(lì)率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释(shì)放(fàng)的信号来看(kàn)，是否意味着货(huò)币(bì)政策进一步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续(xù)，但解(jiě)读为边(biān)际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度(dù)货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货(huò)币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间(jiān)，但这一调(diào)降是(shì)针(zhēn)对(duì)银(yín)行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调并不等于(yú)政策利率(lǜ)就必须(xū)进行(xíng)对等下调(diào)，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安(ān)全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前(qián)利(lì)率环境下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的(de)投资工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性(xìng)以及安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下降的(de)背(bèi)景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金(jīn)在(zài)具(jù)一(yī)定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从信(xìn)用利差(chà)，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多(duō)头环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期(qī)导致行情走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步盈利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博(bó)弈交易(yì)下也可能(néng)会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规(guī)避市场(chǎng)波(bō)动(dòng)，例如货币基(jī)金(jīn)，而短债基金中要选择(zé)久期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市场也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行(xíng)业估值水平较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目前面临(lín)低(dī)利率环境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而言，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业知识(shí)，可以(yǐ)选择(zé)把投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让(ràng)优(yōu)秀的基(jī)金经理管理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具(jù)备(bèi)一(yī)定投资能力和风(fēng)控能(néng)力(lì)的人士(shì)可通过理财(cái)和投(tóu)资(zī)试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随(suí)着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增(zēng)值，投(tóu)资者在评(píng)估(gū)自(zì)身(shēn)风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)后可适(shì)当(dāng)考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金(jīn)、商业(yè)银行现(xiàn)金管理类产品等(děng)风(fēng)险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产品。

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