近日，国内(nèi)上市交易的4只(zhǐ)公募商品期货基金陆续(xù)公(gōng)布(bù)了一季(jì)报(bào)。在一季度商品市(shì)场整体(tǐ)下(xià)跌的背景下，4只(zhǐ)公募商品期(qī)货基金也(yě)表现不佳，仅建信能源化(huà)工(gōng)期竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读货ETF利润为(wèi)正(zhèng)。值得(dé)注意的(de)是，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额在(zài)报告期内增加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受投资者青(qīng)睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现收益(yì)和(hé)利润方面，一季度，建信(xìn)能源(yuán)化工(gōng)期货ETF已实(shí)现收益(yì)1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF已(yǐ)实现收(shōu)益940.20万(wàn)元，利(lì)润-796.75万(wàn)元；大成有色金属期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已实现收(shōu)益(yì)-1392.12万(wàn)元(yuán)，利(lì)润-7368.01万(wàn)元。

　　已实(shí)现收益和利润有(yǒu)何(hé)区别？4只公(gōng)募商品期货基金在一季报中均提及，本(běn)期已(yǐ)实现收益(yì)指基金本期利息收入、投资收益、其他收(shōu)入（不(bù)含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减(jiǎn)值损失后的余额(é)，本期利润为本期已实现(xiàn)收益(yì)加上本期公允价值变(biàn)动收益(yì)。

　　期末基金资产净值方面(miàn)，截至(zhì)3月底，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF资产净值(zhí)超过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能(néng)源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF也超(chāo)过(guò)1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白银期(qī)货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面，报告期内，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF实(shí)现正增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金属期货ETF、国(guó)投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF、华(huá)夏(xià)饲料豆(dòu)粕(pò)期(qī)货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可以反映(yìng)出(chū)投资者的偏好。从份(fèn)额变动来看，除华夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭(zāo)净赎回外，其他(tā)3只商品期货基金(jīn)均受到净申购。截至3月(yuè)底，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF份额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿(yì)份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加700万份(fèn)至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额(é)较期初(chū)减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整(zhěng)体走出下(xià)跌行情，华(huá)夏基金认为，主要原因有以(yǐ)下(xià)几点：首先(xiān)，美国硅谷银行倒闭消息在资(zī)本市(shì)场持续发酵，导致了原(yuán)油以及美豆(dòu)等(děng)大(dà)宗(zōng)商品价(jià)格下跌，引领国内豆(dòu)粕价格(gé)下挫；其次，国内现货供(gōng)应相对充裕，由于加工利(lì)润尚(shàng)可，加之巴西大豆丰产上市，近几个(gè)月(yuè)国内大豆到(dào)港量趋于增加，同时(shí)由于下游(yóu)提(tí)货消极，油(yóu)厂(chǎng)豆粕(pò)不断累(lèi)库，部分油(yóu)厂甚(shèn)至出(chū)现胀库现象(xiàng)，导致(zhì)豆(dòu)粕现货跌幅(fú)过大；最后，需求端低迷不(bù)振(zhèn)，由于(yú)春节前养殖(zhí)产品(pǐn)集中出栏，春(chūn)节后一段时间(jiān)一般是豆粕需(xū)求淡季(jì)，而今年由于生猪价格(gé)持续下(xià)行，养殖业复产(chǎn)积极性不高，加(jiā)之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆粕(pò)需(xū)求(qiú)更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提(tí)货量处(chù)于偏低(dī)水(shuǐ)平。

　　关(guān)于报(bào)告期(qī)内基金投资策(cè)略和运作分析，国投瑞银基(jī)金表示(shì)，一季(jì)度(dù)白银在(zài)初期两(liǎng)个月(yuè)处于振荡调整，在三月份又(yòu)很快反弹至年(nián)初位置。黄金较白银表现(xiàn)更为强势，金(jīn)银比价有所抬(tái)升。前期走势(shì)主(zhǔ)要受制于白(bái)银(yín)工业属(shǔ)性及美(měi)联储加息预期升(shēng)温影响，白银表现(xiàn)出更高的波动(dòng)性。后期则(zé)主要(yào)是(shì)欧美银行业出现流动性危(wēi)机，导致避险情绪(xù)高涨(zhǎng)，也大(dà)幅降(jiàng)竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读低(dī)了市(shì)场对于美联(lián)储的加息(xī)预期。

　　国投瑞银(yín)基(jī)金认(rèn)为(wèi)，美联储货(huò)币政策调(diào)整(zhěng)节奏与经济衰退(tuì)担忧(yōu)继(jì)续主(zhǔ)导贵金属行情，同时也需关注突发地缘政治、金(jīn)融(róng)体系的流动(dòng)性风(fēng)险、新兴经(jīng)济体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年以来，美(měi)联储已连续加息(xī)两次各(gè)25BP，加息步伐明显(xiǎn)放(fàng)缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今年(nián)或还有(yǒu)一次加息(xī)。随(suí)着(zhe)美(měi)国加息(xī)渐入尾声，而通(tōng)胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相对有利(lì)，贵金属配置(zhì)价值进一步提升。考(kǎo)虑到白(bái)银的高(gāo)弹性及金银比价的(de)相对高位，建议择(zé)机积极配(pèi)置(zhì)。

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