5月以来(lái)，港股市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如(rú)广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域(yù)的(de)投资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高(gāo)，并(bìng)继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续震(zhèn)荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期(qī)带(dài)来(lái)的债(zhài)务违约风(fēng)险也(yě)对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互联网以及(jí)新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制措施(shī)，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份(fèn)港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市场对于国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求出现了(le)比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的(de)波折就对应着人民币(bì)汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处(chù)于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较(jiào)多(duō)的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者(zhě)更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投资者通过(guò)定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，或许更符合(hé)未来(lái)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具(jù)备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总量(liàng)数(shù)据(jù)回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增(zēng)强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市场，因(yīn)此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压和较弱的(de)国际(jì)宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的(de)标的(de)。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济(jì)恢复比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快(kuài)这二者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚(shèn)至(zhì)同时发(fā)生(shēng)时(shí)，我们(men)可能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的性价(j适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么ià)比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基(jī)本(běn)面角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美(měi)联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件，预计(jì)人民币汇率的(de)压力也(yě)会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等(děng)板块仍(réng)然值(zhí)得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市(shì)场特(tè)性，海外(wài)投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市场。

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