银行业危(wēi)机再现？

　　昨夜美股开盘不久，第(dì)一共(gòng)和(hé)银行盘中跌幅(fú)一度扩(kuò)大(dà)至超过40％，经历至少五次停牌(pái)，股(gǔ)价再刷新历史新低，市值一度跌破10亿美元。

　　据英国《金融时(shí)报》报道(dào)，知情(qíng)人士说，几个星期以来，第一共(gòng)和(hé)银行已在为其(qí)部分业务寻找买家，但潜(qián)在的收购方担心承担(dān)过多风(fēng)险(xiǎn)。目前(qián)可能的解决方案是，向近(jìn)期(qī)曾为第(dì)一(yī)共和银(yín)行(xíng)注资300亿美元的大(dà)型银行(xíng)寻求帮(bāng)助，或者由美国联(lián)邦存款保(bǎo)险公司(sī)接管该银行(xíng)，并(bìng)为所有存款提(tí)供政(zhèng)府担保。

　　而(ér)据(jù)CNBC援(yuán)引消(xiāo)息人(rén)士报道，白(bái)宫或(huò)美国(guó)财政(zhèng)部无意干预(yù)该银行的(de)状况(kuàng)。

　　CNBC财经记者(zhě)和市场新闻分析师David Faber说，他目前(qián)不(bù)知道(dào)这家(jiā)银行能否在未来的日子(zi)继(jì)续经(jīng)营(yíng)下去，也不知道联(lián)邦存款保险公司是否会对此家银(yín)行发表(biǎo)“破(pò)产声明”。但他说：“解决(jué)方案（可能是(shì)联邦存款保险(xiǎn)公司的接管）目前正变得越来(lái)越(yuè)有(yǒu)可能，因为第一共和银行找到买家的(de)机会‘几乎(hū)为零’。”

　　商品(pǐn)方面，今(jīn)天凌晨，美、布(bù)两(liǎng)油日内(nèi)跌幅快速扩大(dà)至3％。

　　有市场评(píng)论称，尽管(guǎn)此前API报(bào)告显示美(měi)国上周原油库存降幅大于预(yù)期，由于(yú)市场消(xiāo)化(huà)了疲弱的(de)美国经济数据，对美国经济衰退的担忧增加，油(yóu)价周(zhōu)三延续前一交易日的(de)跌势，目前已经抹去了自欧佩克+4月初宣布(bù)进(jìn)一步(bù)减产以(yǐ)来的全部涨幅(fú)。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，第一共和(hé)银行收跌近30％再创历史新低，最新报道称，美国联邦(bāng)存款保险公司FDIC威(wēi)胁(xié)下调该行评级，将(jiāng)限制第一共和银行从美联储取得融(róng)资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦特6月原油期货收跌(diē)3.81％，报77.69美(měi)元/桶，抹(mǒ)去(qù)了自OPEC+本月初因需求低迷而减产(chǎn)带来的价格涨幅。

　　美联储5月加(jiā)息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险不断(duàn)，让美联(lián)储5月的加息路径变(biàn)得“扑朔迷离”。一边(biān)是仍然高企的通(tōng)胀，一(yī)边是银行系统危机以及由(yóu)此扩(kuò)大(dà)的经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)阴霾，美(měi)联储会如何选(xuǎn)择，无疑(yí)是市场(chǎng)最引人瞩目(mù)的焦点。

　　在(zài)广州金控期货研(yán)究所副总经理程小勇(yǒng)看来(lái)，对(duì)于美联储货币政策(cè)，大概率还是维持加(jiā)息的大方向，只不(bù)过加息力(lì)度会维持(chí)25个基点，不会像去年那样(y室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过àng)以50个基点的(de)大力度加息。

　　“首先，考虑到美(měi)国通(tōng)胀具有很(hěn)强的粘(zhān)性，当前核心通(tōng)胀增速(sù)依旧处于历史(shǐ)高(gāo)位，3月(yuè)高达5.6％，较此轮(lún)高点仅(jǐn)仅回(huí)落了1个百分点，‘通胀中(zhōng)的通胀’3月住房租金价格指数增速高达8.3％。其(qí)次(cì)，尽管高利(lì)率和美国银行业危机引发(fā)了经济减(jiǎn)速(sù)，但是据我们测算当(dāng)前美国(guó)私人部门资产负债表受(shòu)冲击的影响大约将在三(sān)、四季(jì)度出现，短期经济减速不(bù)至于引发(fā)美(měi)联储货(huò)币政策(cè)转(zhuǎn)向。从(cóng)历史上美联储加息的经(jīng)验来(lái)看(kàn)，高通胀下的美联储加息并不会因经济减速(sù)而转向。此(cǐ)外，美国(guó)地区银行担忧引发银行股大(dà)跌，但(dàn)由于当前美(měi)国商(shāng)业银行(xíng)危机(jī)主要(yào)是资产负责(zé)错配(pèi)，并非如(rú)2007年次贷危机时那样的产品层层嵌套和加杠杆导致危机(jī)爆发(fā)时过(guò)渡去杠杆，金融市场系(xì)统(tǒng)性风险(xiǎn)暂难发生(shēng)。”程小(xiǎo)勇表(biǎo)示。

　　混沌天成(chéng)期货研究院首(shǒu)席宏(hóng)观分析师赵旭初同样认为，由(yóu)美国银行业“爆雷(léi)”引发系统性风险的(de)可能性是较小的，基于此，美联(lián)储也不会轻易(yì)改变“显著控(kòng)制通胀”的目标。“从硅谷(gǔ)银行的(de)事件(jiàn)来看，政策部门应对(duì)危机的速(sù)度和积极性非(fēi)常高，在这种形式下，去押注系统(tǒng室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过)性风险发生(shēng)概率比较低的(de)。对于通胀率，当前市场主流的(de)预测对5月(yuè)CPI是4％，即便(biàn)到了市(shì)场认为有一定降息概率的7月，CPI预测(cè)也(yě)有(yǒu)3.5％以(yǐ)上，除非是出现了几乎失控的(de)风(fēng)险，如金融机构或者非金融企(qǐ)业大面积的‘爆雷’，否(fǒu)则在(zài)这(zhè)个通胀(zhàng)水(shuǐ)平(píng)预测下(xià)，美(měi)联储是不会在7月份(fèn)就去做降息操作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美(měi)国通胀将从几十(shí)年来的最(zuì)高水(shuǐ)平进一步回(huí)落多少这一争(zhēng)论(lùn)，全球知名(míng)机构的基金(jīn)经理们也开始产生分歧(qí)。其中，一方是安联(lián)环球投资和西(xī)部信(xìn)托等公司认(rèn)为，美联储(chǔ)和其他央行将在加息(xī)方面取(qǔ)得(dé)胜利(lì)，即使这(zhè)意味着继续加(jiā)息、控制(zhì)通胀到2％的目标可能会让经(jīng)济陷入衰退。而另一(yī)方面(miàn)，贝莱(lái)德和DoubleLine等公司则(zé)质疑，面对粘(zhān)性极强(qiáng)的通(tōng)胀，美联储和其他央行的(de)政策制(zhì)定者是否真的愿意冒让数百万(wàn)人(rén)失业(yè)的(de)风险，换句话说，央(yāng)行(xíng)们最终可能不得不做出妥协，容忍高于目标的通胀(zhàng)。

　　相关数据显示(shì)，4月(yuè)美国(guó)消费者信(xìn)心指数降至(zhì)了101.3，为去年7月(yuè)以来(lái)最低水平(píng)。对此，程小勇表示，从美国居民消(xiāo)费来看，高利率和银行业信贷收紧导致消(xiāo)费者信心(xīn)指数下降，消费支出增速放缓是确定性事件，说明未来美国(guó)经济(jì)继续减(jiǎn)速(sù)也是大概(gài)率事件。然而(ér)，由于(yú)美国居(jū)民消费支出增速虽然在下滑，但(dàn)在(zài)2月还(hái)是维(wéi)持正增长，使(shǐ)得市场避险情绪短(duǎn)期虽有(yǒu)升温，但不(bù)至于出(chū)发市场系统性泡沫，通(tōng)过贵金(jīn)属温(wēn)和(hé)反(fǎn)弹也可以验证(zhèng)这(zhè)一点(diǎn)。不过(guò)，随着美(měi)国居民利息支出占(zhàn)可支配收入的比例越来(lái)越高(gāo)，未来并不排除(chú)由于经济严重(zhòng)减(jiǎn)速加(jiā)快导致(zhì)大规模恐(kǒng)慌再现的情(qíng)况出(chū)现(xiàn)。

　　“消费者信心的(de)下降(jiàng)和(hé)最近的美国居民部门信(xìn)用卡违(wéi)约率(lǜ)上升是相匹配的，在高通胀(zhàng)高(gāo)利率经济下行的环境下，居民部(bù)门的资(zī)产负债(zhài)表和收入状况边际(jì)上会有恶(è)化也(yě)是情理之中；但美国居民部门(mén)已经经(jīng)过了十(shí)年的(de)去(qù)杠(gāng)杆，本身(shēn)资产(chǎn)负债处于一个相对健康的状况，这也(yě)是为(wèi)何(hé)即便消费信心在恶(è)化，即便银行利率在飙升(shēng)，美国居民(mín)部门的(de)消费(fèi)贷款仍然在继续扩张，这显示着美国居民(mín)部门的需求仍(réng)然(rán)十分有韧性(xìng)。”赵(zhào)旭初表示。

　　在赵旭初(chū)看来，当(dāng)前市场避险(xiǎn)情绪的催化有两方面的背景，一是按(àn)照历史经验看，海外(wài)加息(xī)结束(shù)到降(jiàng)息之间就(jiù)是一个容(róng)易出(chū)风险的时间段；二是能(néng)够激发风险偏好(hǎo)的中(zhōng)国这边的(de)复(fù)苏环(huán)比高点已经看到，同比高点接近看到，在中国没有更多(duō)刺激政策(cè)的情(qíng)况下(xià)，市(shì)场对全球经济的预期想(xiǎng)要进一步边(biān)际改善是比较困(kùn)难(nán)的。

　　“在(zài)这样的背(bèi)景下，近日A股的主(zhǔ)线题材下跌与海外银行业危机共(gòng)振成为了(le)一个(gè)激发(fā)避险情(qíng)绪升级的导火(huǒ)索。”赵旭初(chū)认为(wèi)，今(jīn)年大的宏观周期和前几(jǐ)年(nián)有(yǒu)所不同(tóng)，国内和海外出现(xiàn)明显的周期背离(lí)，且海外的政策部门应对危机的速(sù)度又很(hěn)快，所以不至于出现单边(biān)的(de)持续性共(gòng)振，这就导致(zhì)各(gè)类(lèi)风险资(zī)产难以出现大幅度(dù)的流畅单边行情，比较(jiào)合(hé)适的操作思路应该(gāi)是“在(zài)下跌时不过(guò)分恐慌、在上涨时也不过(guò)分乐观”。

　　宏观环(huán)境走弱 有(yǒu)色金属全线下行

　　在宏观(guān)环境偏(piān)弱的影响下(xià)，昨日的(de)有色金属板(bǎn)块全面(miàn)下行。沪铜主力合约(yuē)2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主(zhǔ)力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有(yǒu)沪铅主力合约(yuē)2306微(wēi)涨(zhǎng)0.23％。

　　光大(dà)期货研究所有色金属研究(jiū)总监展大鹏(péng)表示，整体(tǐ)来看(kàn)，有色金属(shǔ)的全面下行有两(liǎng)个利(lì)空背(bèi)景(jǐng)和一(yī)个(gè)触发因素，一(yī)是(shì)临近美联储5月(yuè)份议息会议，加息25个基点的概率升至高(gāo)位(wèi)，市(shì)场表现出(chū)谨(jǐn)慎情绪(xù)；二是面(miàn)临国内五一假期(qī)，资金提前(qián)流出(chū)规避(bì)不(bù)确(què)定性风(fēng)险；三是(shì)前(qián)一晚欧美银行季(jì)报再爆利空，引发市场对银行业(yè)危(wēi)机蔓延的(de)担忧，避(bì)险(xiǎn)情绪骤然升温，美股大幅下挫，美元指数(shù)快速回(huí)升，成为有色(sè)板(bǎn)块(kuài)全面下(xià)行的直(zhí)接(jiē)触发(fā)因素(sù)。

　　“可以看出，当前(qián)宏(hóng)观情绪对(duì)市场的扰动较大。市(shì)场一直在衰退论和加(jiā)息预(yù)期之间摇摆不(bù)定。一(yī)方面对(duì)银行业和全(quán)球经济前景感到担忧，担心陷入衰退，衰退论升温又会使得加息预(yù)期降(jiàng)低(dī)。加息预期降低后又不(bù)得(dé)不面对高企的通胀数据，美联储(chǔ)喊(hǎn)话加息不应停止(zhǐ)，市场(chǎng)又继续预测衰退(tuì)，周而复始(shǐ)。”国海良(liáng)时(shí)期(qī)货有(yǒu)色金属(shǔ)分析(xī)师何燕艳表示，此(cǐ)外，国内面临五一(yī)假期，之前看(kàn)多(duō)需求修复的(de)情(qíng)绪慢慢平复，也使得(dé)价(jià)格(gé)下跌(diē)。

　　具体品(pǐn)种来看，何燕艳表示，以铜和(hé)铝为代表的大(dà)部分(fēn)品种还在区(qū)间运(yùn)行，除(chú)了锌的(de)空(kōng)头势头较(jiào)为(wèi)明显，而(ér)镍和锡则是辗转(zhuǎn)反弹状态。

　　展大鹏(péng)表示，二季(jì)度是(shì)有色金属的传(chuán)统旺(wàng)季，4月的开局延续了需求的强预期(qī)，有(yǒu)色一度出现触底反(fǎn)弹和冲高预期(qī)，但随着4月(yuè)旺季过(guò)半，市场(chǎng)却出(chū)现不(bù)一样(yàng)的声音(yīn)。一(yī)是精炼(liàn)铜及再(zài)生铜制(zhì)杆、铝材加工(gōng)和(hé)镀锌板等行(xíng)业样本企业(yè)开工率却出现接连下降，社会库(kù)存虽(suī)然持续去化，但速度较3月份明(míng)显放缓；二是部分下游加(jiā)工企业订(dìng)单难以为继，且产(chǎn)成品(pǐn)库存较往年(nián)出现小幅累积，这也就意味着之前的“强预期”出现“弱(ruò)兑现”的情况，或者说3月份的高开工透支了(le)部分旺季的(de)需求(qiú)。

　　“对铜价(jià)来说，海外‘衰退+加息’的宏观环境并(bìng)不支持价格高走(zǒu)，同(tóng)时国(guó)内劳(láo)动节(jié)假期即将到来(lái)，资(zī)金从有色市场流出规避不确定性(xìng)风(fēng)险，价(jià)格出现回调(diào)并(bìng)不意外，昨日有色价格快(kuài)速(sù)回落也是近段时(shí)间对利(lì)空因素的集中体现，节前宜谨(jǐn)慎(shèn)。”展(zhǎn)大(dà)鹏表示，不过，5月中上(shàng)旬延续旺季下(xià)，需(xū)求不会大幅走弱，因此(cǐ)若价格在(zài)节前持(chí)续表现偏弱，下游企业可适当补库(kù)过节(jié)。

　　何燕艳介绍说，从具体的行业(yè)数(shù)据来看，下游(yóu)需求无疑是在慢慢(màn)复苏(sū)的(de)。如房屋竣(jùn)工面(miàn)积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但(dàn)是反应(yīng)在(zài)下(xià)游(yóu)开工(gōng)率上最近几周出现了高位停滞(zhì)，没有进(jìn)一步的增长，可能和旺季慢慢过去也有关(guān)系。此外(wài)，4月的总体(tǐ)预(yù)测(cè)值普遍也(yě)没有高于(yú)3月(yuè)，虽(suī)然(rán)下降数值也不大，但也(yě)没能有力提振需(xū)求。不过，何(hé)燕艳表(biǎo)示，价(jià)格一旦大跌到目前的状(zhuàng)态，现(xiàn)货上(shàng)面买盘又会出现(xiàn)，错综复杂之下走(zǒu)势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观(guān)面(miàn)上的(de)市场预期过(guò)于一致，主流观点认为加(jiā)息已近尾声，最坏的时候已经过去，但今年(nián)可能不会降息。我们要警惕这种市场过于一致的情况(kuàng)。因为(wèi)美通胀高位持续(xù)，美(měi)联储的结果(guǒ)导向很可(kě)能使得加息时间(jiān)或者幅度(dù)超预期，这样市场就会有超预期的下跌(diē)。最主要的(de)是，有(yǒu)色板块多数品(pǐn)种供应增加总体(tǐ)比较确定(dìng)的，需求跟不上供应的(de)增速，整个周期是(shì)向下而(ér)不是向(xiàng)上(shàng)。因此，我对整(zhěng)个板块还(hái)是持中线偏空思(sī)路，投资者可以用振荡的策略去(qù)操作。”何燕(yàn)艳说。

　　宏观经济(jì)是对未来的预期，更多的(de)是反映(yìng)市场对未来一个季度、半年度甚(shèn)至更长(zhǎng)时间的需求(qiú)预期，展大(dà)鹏认为(wèi)，其对(duì)有色板块(kuài)的短期或短线影响并(bìng)不显著，短期可(kě)关(guān)注供求现状与价格趋势的关系以及可能突发的风险事件上。“对有色而言，投资者更多担心的是在多空分歧的位置和时间(jiān)节点突发未知的风险事件(jiàn)，从而放(fàng)大了价格短线的波动性，带来持仓(cāng)管(guǎn)理(lǐ)的(de)压力。”他说。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过