在华(huá)尔写照的意思 写照是什么词性街经济学家和(hé)央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理们并没(méi)有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到，越来(lái)越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资(zī)公用事业和基本消费品等(děng)在(zài)经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编的数据显示，同时(shí)做(zuò)多(duō)和做(zuò)空的(de)对冲(chōng)基(jī)金已将(jiāng)其周期性股票与防御性(xìng)股(gǔ)票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的(de)基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动(dòng)投资领域(yù)的悲观情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月低(dī)点反弹，增(zēng)加(jiā)了(le)5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师(shī)表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股(gǔ)的比例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御(yù)股(gǔ)的(de)偏好与去年(nián)不同，当时对(duì)衰退的(de)担忧蔓延，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期(qī)股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能(néng)力通过积(jī)极(jí)的(de)抗通胀(zhàng)行动实现软着(zhe)陆(lù)。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪(xù)已经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据(jù)进一步证明，专(zhuān)业人士持续(xù)看空股(gǔ)市(shì)。在美(měi)国(guó)银行4月份对基(jī)金经理的最(zuì)新调(diào)查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时(shí)候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配(pèi)置资产(chǎn)的计算机驱(qū)动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目(mù)标基金等系统性资(zī)金管理公司近(jìn)几个月(yuè)增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓(cāng)位模型(xíng)最能说(shuō)明这种分(fēn)歧(qí)立场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁(cái)量投资(zī)者的敞口已降(jiàng)至一年区(qū)间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的(de)很大一部分归因于(yú)那些对价格不敏感(gǎn)的(de)量化投资(zī)者，他(tā)们别(bié)无选择(zé)，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月的股市(shì)反(fǎn)弹是(shì)不(bù)可(kě)持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限(xiàn)制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮(lún)的(de)抛售可能会(huì)促使量化(huà)基金改(gǎi)变路线，并(bìng)退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济数据和企业财报也提(tí)振股(gǔ)市。尽管各公司在(zài)本(běn)财报季的业绩超出(chū)预期，但目(mù)前来看，这还不足以让(ràng)美国(guó)企业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美(měi)联储(chǔ)官员也预测今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取(qǔ)防(fáng)御(yù)措施，最终(zhōng)可(kě)能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期(qī)性的(de)行业往往在衰(shuāi)写照的意思 写照是什么词性退前的(de)6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们(men)的(de)领先地(dì)位通常(cháng)会在(zài)下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经济衰退将从第三(sān)季度开始。

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