在投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌走势(shì)，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净(jìng)值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价率已经大(dà)幅(fú)回(huí使我不得开心颜上一句是什么)落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入(rù)资金已(yǐ)达(dá)165亿(yì)使我不得开心颜上一句是什么元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的(de)长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价(jià)格波(bō)动较大(dà)。截(jié)至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者关注(zhù)二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势(shì)凶悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温(wēn)，正在(zài)回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看(kàn)，由于两只产(chǎn)品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都(dōu)不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模(mó)5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经达到(dào)27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟(gēn)踪(zōng)的指数(shù)都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大(dà)，短期内(nèi)受到资(zī)金的(de)净买(mǎi)入，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二级市(shì)场(chǎng)价格，让价格走在指数(shù)涨幅的(de)前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资使我不得开心颜上一句是什么产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现(xiàn)高溢价(jià)，也(yě)就意味(wèi)着当(dāng)前(qián)的价(jià)格超出了(le)指数的涨幅，未(wèi)来会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过(guò)程，就(jiù)会(huì)产生二级市(shì)场价格的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期(qī)日(rì)本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本(běn)回流日本市场；二是随(suí)着疫后(hòu)经济活(huó)动复苏和(hé)去(qù)年日元持(chí)续贬值，东京交易(yì)所上市公司(sī)多表现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交易所(suǒ)提(tí)出将改(gǎi)革(gé)公司治理监(jiān)督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票(piào)被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分利好消(xiāo)息带动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举(jǔ)投(tóu)资(zī)日本股市等，推动市场对日本股市的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示短期过(guò)快上涨带(dài)来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海外投(tóu)资(zī)可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度不高等(děng)问(wèn)题(tí)，建议投资(zī)者在自(zì)己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在(zài)本(běn)周(zhōu)震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均价(jià)测算，净流(liú)入(rù)资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前，都超过了(le)2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年(nián)景气(qì)度(dù)回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到(dào)资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数(shù)的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调(diào)，当前(qián)估(gū)值(zhí)已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提(tí)出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩大(dà)新能源(yuán)汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等设(shè)施(shī)建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新(xīn)能源及人工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业的(de)创业板持续受(shòu)益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流(liú)出超过11亿元。另外(wài)，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题(tí)行业(yè)的资金出现流(liú)出，但部(bù)分机构(gòu)仍建议(yì)从中长期角度，观察各(gè)类板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资(zī)机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对题(tí)材(cái)的追捧热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关注资(zī)金合(hé)力最强的(de)人工(gōng)智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的(de)整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数字化对生产力的(de)提升(shēng)，重(zhòng)点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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