金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原则(zé)下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求的境外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国(guó)人民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人民币(bì)投资银行间市(shì)场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的(de)境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签署经中国人民银(yín)行认可(kě)的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议(yì)类型等(děng)事项向中国外(wài)汇交易中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市(shì)场交易(yì)商协会正(zhèng)在(zài)研究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后(hòu)也(yě)可(kě)供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银(yín)行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台(tái)、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下(xià)受(shòu)认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀未来可(kě)应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他(tā)受认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易(yì)平台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开展人民(mín)币利率互(hù)换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达(dá)成即视(shì)为交易已确认。境(jìng)外投(tóu)资者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电子(zi)交易平台(tái)与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易(yì)平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的(de)境内清算机构和(hé)香(xiāng)港证监会认(rèn)可的(de)境(jìng)外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构为银行间(jiān)市(shì)场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构(gòu)为香港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获(huò)得场外(wài)结算公司清算(suàn)会(huì)员资格或作(zuò)为清算客户(hù)委(wěi)托场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内(nèi)外清算机构对交易进(jìn)行风(fēng)控检查，对于(yú)符合集中清(qīng)算(suàn)要求的交易(yì)及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清算会(huì)员完成(chéng)保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合(hé)约(yuē)替(tì)代是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的(de)卖(mài)方和卖方的(de)买方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方(fāng)建(jiàn)立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内参与者达成的交易(yì)在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独(dú)立的新合约，分别为境外(wài)参与者与(yǔ)场外结(jié)算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与境(jìng)内参与府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀者之间的合(hé)约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再(zài)存在合同关系。对(duì)于(yú)未纳入集中清算(suàn)的(de)交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司之间(jiān)的(de)跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账户(hù)和人民(mín)币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急情况下所融(róng)入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银(yín)行规(guī)定的(de)其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务(wù)风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中(zhōng)央对手方从各自(zì)清算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)、清算基(jī)金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境(jìng)外开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在(zài)以(yǐ)上海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所每日基于双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币(bì)或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机(jī)构(gòu)应(yīng)当及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人(rén)民(mín)币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人(rén)民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算(suàn)银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收(shōu)支信(xìn)息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照规(guī)定履(lǚ)行国(guó)际收支(zhī)统计申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易(yì)和(hé)资源池业(yè)务由上海清算(suàn)所集中进行国际收(shōu)支统计申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清(qīng)算的(de)交易或(huò)资金收付，由境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场的(de)情况，初期全市场每(měi)日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即(jí)全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名(míng)义本金净额每日不(bù)超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵(zūn)守的(de)人(rén)民币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于调(diào)整人民币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清算(suàn)行进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的(de)业务模式、产品种类和信(xìn)息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》和人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管理规定，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的境(jìng)外(wài)投资者在本机(jī)构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不(bù)再继续参与的(de)，原(yuán)则上(shàng)应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换回(huí)外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外汇的(de)境(jìng)外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内地银(yín)行(xíng)间金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇(huì)的(de)境外(wài)投(tóu)资(zī)者可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择(zé)一家香港结算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和(hé)相关金融(róng)市场基础设施应(yīng)当向中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的交易报(bào)告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是中国人(rén)民银行认可(kě)的“北向互换通”数(shù)据(jù)的交易报告库(kù)，在(zài)中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和(hé)相(xiāng)关监管部(bù)门可(kě)以(yǐ)根(gēn)据需要向基(jī)础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的(de)数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机(jī)构将制订配套的(de)业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高(gāo)效的(de)风险管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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