昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午(wǔ)，美国共(gòng)和(hé)党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五(wǔ)或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率(lǜ)路(lù)径，若源于(yú)银行业危(wēi)机(jī)的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计(jì)美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的(de)两个月来高位(wèi)，一度(dù)较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债(zhài)收益率逐步(bù)回(huí)升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌(diē)势未(wèi)改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美(měi)股周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美(měi)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人(rén)将于北京时间今(jīn)天上(shàng)午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决(jué)不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财(cái)政部现金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对(duì)经(jīng)济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平就能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在(zài)是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太(tài)多与做(zuò)太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业(yè)压力(lì)导致的信(xìn)贷(dài)收紧程(chéng)度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观察(chá)更(gèng)多(duō)数据和未来(lái)前景的(de)演变，然(rán)后再决(jué)定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述(shù)提(tí)到的(de)观点及其能实现的(de)程度也(yě)都存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是(shì)“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明(míng)银行业(yè)压(yā)力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结(jié)构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激(jī)，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库(kù)，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关系也存在(zài)一(yī)定的(de)影响。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格(gé)松动，中下游的备货情绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因(yīn)此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅(fú)较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持续(xù)走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量(liàng)1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在(zài)欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏(sū)不(bù)及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概率(lǜ)事(shì)件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是(shì)中下游的(de)备货意愿何(hé)时能够起来：一(yī)是等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是(shì)对未来的需求是否存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需求肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的(de)情形(xíng)下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持(c肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌hí)弱势。“短期则还是要(yào)关(guān)注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离场或使得低位(wèi)波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指标：一是(shì)基差(chà)不(bù)再是以现货下(xià)跌方(fāng)式来(lái)修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则(zé)盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端(duān)需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地(dì)产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后(hòu)期(qī)地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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