金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规(guī)范开展内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作相关业务，保护境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者合法权(quán)益，维护利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行有关部门负(fù)责(zé)人表示(shì)，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别当局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人(rén)就《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行要(yào)求的境外投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权(quán)财富(fù)基金(jīn)运(yùn)用人民(mín)币(bì)投资(zī)银行间市场(chǎng)有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)进一步做好境外机构投资者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成(c疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别héng)银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可(kě)以签署(shǔ)的(de)协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易(yì)对手方签(qiān)署经中国人民(mín)银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资(zī)者应当将(jiāng)是(shì)否(fǒu)签署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事项(xiàng)向中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市场交易商协(xié)会正(zhèng)在(zài)研究制定“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其(qí)正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)开(kāi)展符合集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台、境内电子交易平(píng)台(tái)包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入(rù)其他受认(rèn)可的电(diàn)子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通”报价商(shāng)名单(dān)可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交易已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子交易平台与(yǔ)境内电子(zi)交易平台(tái)的连接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机构和香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的(de)境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外(wài)结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的(de)主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或(huò)作为清算客(kè)户委托场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会(huì)员(yuán)签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时(shí)纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对(duì)手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖(mài)方和(hé)卖方的买方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交(jiāo)易(yì)在经过(guò)上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司于当日将交易进行合约替(tì)代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间的(de)合(hé)约。境(jìng)外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定(dìng)的(de)处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算公司可(kě)在(zài)境内银行开(kāi)立(lì)人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况(kuàng)下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包(bāo)括(kuò)：“互换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急情况下所融(róng)入资金(jīn)的(de)本息和(hé)费用以及符合(hé)中国(guó)人民银行(xíng)规定的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的(de)一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池(chí)独立(lì)于每一中央对(duì)手方从各(gè)自清算参与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清算基(jī)金(jīn)之(zhī)外，不用于任何会员机(jī)构的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外(wài)结算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海(hǎi)清算(suàn)所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记(jì)及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日(rì)基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池(chí)要(yào)求(qiú)，并(bìng)通过境(jìng)内外(wài)存(cún)管银行办理人民币(bì)或(huò)外币资(zī)金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和(hé)境内资源池存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银(yín)行应当进行跨境人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)和(hé)资(zī)源池业务由上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国(guó)际收(shōu)支统计疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别(jì)申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清(qīng)算的交易(yì)或资金收(shōu)付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投资者(zhě)投资银行(xíng)间(jiān)债券市场的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日(rì)交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本金(jīn)净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售业(yè)务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民(mín)币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问(wèn)题(tí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强境外金融(róng)机构(gòu)进(jìn)入银(yín)行间外(wài)汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关(guān)问(wèn)题(tí)的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外(wài)参加行(xíng)和(hé)境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)进入(rù)银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事(shì)项的(de)公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)头寸时(shí)，沿(yán)用现(xiàn)有境外清(qīng)算行(xíng)和(hé)境外参(cān)加(jiā)行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类(lèi)和(hé)信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相关的境外投资者在本机(jī)构的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不(bù)再继续(xù)参与的，原则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到(dào)境内银行间外汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境外(wài)投资者可选择一家(jiā)香港结算行(xíng)办理业务。香港结(jié)算行为境外投资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实性审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的人民币(bì)资金，可(kě)继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用途，应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报(bào)告库报告“北(běi)向互换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国外汇交易(yì)中心是中(zhōng)国人民银行认可(kě)的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据(jù)的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换(huàn)通”交易(yì)，境内外投资者无需(xū)另(lìng)行(xíng)报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和(hé)相关监管部门可以根据(jù)需要向基础(chǔ)设(shè)施调取与(yǔ)境外投资者投(tóu)资(zī)活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发(fā)布相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配(pèi)套的业务(wù)规则等文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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