编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募(mù)基(jī)金披露落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路(lù)线被完(wán)整曝光(guāng)。首季(jì)行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在(zài)管规模(mó)仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别(bié)是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技(jì)成(chéng)为(wèi)年(nián)内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示(shì)，会在(zài)优质(zhì)的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名(míng)作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的(de)压舱(cāng)石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻热(rè)点，公募在(zài)经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交易(yì)占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新(xīn)公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一季报(bào)，在(zài)管理时(shí)间更长的(de)易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去(qù)腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的(de)一幕(mù)也出(chū)现在他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减持了(le)另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是(shì)他用中国海洋(yáng)石油替换了(le)上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也(yě)对(duì)调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进行了(le)调整，增加了(le)消费等(děng)行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍(réng)然持有商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金(jīn)的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能(néng)是想利用(yòng)次(cì)高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合(hé)的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在(zài)上(shàng)一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是(shì)确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康(kāng)德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)前者(zhě)年(nián)内(nèi)目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为(wèi)核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三(sān)方医学检验及病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金域医学近(jìn)日率先(xiān)推出国内(nèi)首(shǒu)个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化(huà)检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道(dào)细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打产业链上(shàng)游的(de)施成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季报全部披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就(jiù)是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调(diào)出的(de)三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极(jí大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗)体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩(jì)快报(bào)来看(kàn)，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中(zhōng)还出(chū)现了(le)一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家高(gāo)科(kē)技公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能源大(dà)潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早(zǎo)在去年(nián)底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金今年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中(zhōng)股(gǔ)票(piào)依(yī)然为上(shàng)季的7只，它(tā)们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期(qī)维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经(jīng)过市(shì)场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年(nián)的(de)盈利中枢(shū)在当前市值的投资价(jià)值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终局(jú)如大部分(fēn)制造业一(yī)样是一个竞(jìng)争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过(guò)程中不(bù)少公司一定有一段精彩的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数(shù)据(jù)显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有(yǒu)的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股依然(rán)是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势(shì)的(de)高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布(bù)局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较(jiào)多的基金经理，而他(tā)的业绩(jì)特别(bié)从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持(chí)有(yǒu)的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的典型(xíng)代表公司，大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗>该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的(de)AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们(men)的(de)投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能(néng)够(gòu)把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏爱高估(gū)息和低估值(zhí)类(lèi)大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股从上一(yī)季的第(dì)三重仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一(yī)季(jì)的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓位基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造(zào)，我们都希望国内(nèi)企(qǐ)业(yè)能在不(bù)远的将(jiāng)来(lái)迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市(shì)场基本(běn)上是基于(yú)美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的(de)行情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其(qí)担任基金经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景混(hùn)合、核(hé)心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了(le)四个席位，其(qí)中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽(huī)合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司(sī)的核(hé)心竞争力(lì)、高品质、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估(gū)值水平(píng)买入持有。在(zài)经济(jì)复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的(de)预期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的权(quán)益(yì)市场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较为(wèi)低(dī)估(gū)的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的(de)银(yín)河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的(de)当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美生(shēng)活(huó)还有较强的(de)新能源属(shǔ)性(xìng)外，其(qí)余产(chǎn)品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网络(luò)和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而(ér)这四只标的均是第(dì)一季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来(lái)看被调(diào)出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联(lián)、信(xìn)息技(jì)术等的(de)概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将会继续(xù)围绕信息(xī)技术(shù)、数字经济的(de)范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名的(de)还(hái)有(yǒu)华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司(sī)力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最(zuì)好的还是他的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所(suǒ)保留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余的八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最新的(de)标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创(chuàng)新和(hé)消费(fèi)升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新(xīn)和受益于国(guó)民(mín)经(jīng)济持(chí)续增长的消(xiāo)费及原材(cái)料放在(zài)前所(suǒ)未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名(míng)的(de)万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，他目(mù)前(qián)在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技(jì)创新迄今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是(shì)做出(chū)了一处调整，也就是用中微公(gōng)司(sī)替(tì)代(dài)了四季度末的(de)兆易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持(chí)了机器视(shì)觉和(hé)医(yī)疗器(qì)械行业的部分个股，相应地(dì)略(lüè)微(wēi)降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至季(jì)度(dù)末，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和(hé)半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一(yī)季(jì)报(bào)来(lái)看，这(zhè)些相对(duì)低调(diào)的(de)领域(yù)也开始越发受到(dào)明星基(jī)金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季度没(méi)有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超过(guò)10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上(shàng)在(zài)当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周期价值，同时保持(chí)了科技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置(zhì)。组合结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在(zài)优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产(chǎn)产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高端(duān)制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明(míng)显的(de)数量优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基(jī)金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技(jì)术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能(néng)被(bèi)划入到消(xiāo)费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是(shì)说其(qí)占据了十大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下(xià)半年或明年，消费(fèi)电子会(huì)有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费(fèi)电子的(de)复(fù)苏可能(néng)只是一个周期(qī)的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是(shì)行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工虽然(rán)很难(nán)有持续性的表现，但(dàn)也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最(zuì)长的军工(gōng)安全(quán)混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用昊华(huá)科(kē)技替代了(le)上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只标的(de)所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道占据优势。而这(zhè)一(yī)思(sī)路在他管(guǎn)理的(de)高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对(duì)照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装备龙头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超导替(tì)代(dài)了(le)前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定(dìng)性的(de)产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）