今年以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落(luò)帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆港通(tōng)基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位略有提升(shēng)，大(dà)幅(fú)加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行业(yè)，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基(jī)金(jīn)经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场(chǎng)将在(zài)波动中(zhōng)上行，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的(de)制(zhì)造(zào)业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的(de)基金。截至一季度末，这(zhè)些(xiē)基金的港股(gǔ)平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生科技(jì)指数(shù)为代表的(de)港股(gǔ)数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至(zhì)4月23日(rì)，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季(jì)度加大了对港股的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创(chuàng)新视野一年持(chí)有(yǒu)A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报，被陆(lù)港通(tōng)基(jī)金重仓的(de)前十(shí)大港股分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油气开采、数字(zì)媒体(tǐ)、生(shēng)物制品(pǐn)、多(duō)元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十(shí)只港(gǎng)股为(wèi)中(zhōng)国海洋石(shí)油、新(xīn)天绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份、中国南(nán)方(fāng)航空股份、华电国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别(bié)涵盖(gài)油气开采、电力(lì)、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意(yì)的是，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基(jī)金在一季度对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基(jī)金基金经理史博在(zài)一季度中表示，展望(wàng)未(wèi)来，仍然(rán)看(kàn)好港股市(shì)场投资机会(huì)：中国经济方书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么(fāng)面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动和市场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和(hé)通胀数据以(yǐ)及突发的(de)银行风险事件已经让美(měi)联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着(zhe)了加息(xī)进入尾部区(qū)域；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港股市场将在(zài)波动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策优(yōu)化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的(de)制造业等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字经济基金(jīn)经(jīng)理曲(qū)径表示，港股数字经济的代表行业(yè)为互联(lián)网和先进制造，在经历了(le)过(guò)去2年的合(hé)规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区(qū)域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整合能(néng)力，通过推出人工智能相关(guān)模型(xíng)及(jí)应(yīng)用，提升自身(shēn)运(yùn)营效率，以(yǐ)及对(duì)外输出(chū)算法和算力。作为人工智能(néng)赋(fù)能各个行(xíng)业的元年，我(wǒ)们中长期(qī)看好港股数字(zì)经(jīng)济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通(tōng)香(xiāng)港基金经(jīng)理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈(yíng)利来源于中国内地，中(zhōng)国内地经(jīng)济的环比上行将会支(zhī)撑(chēng)港(gǎng)股公司(sī)盈利的(de)环比增长，从而支撑下港(gǎng)股(gǔ)公司下(xià)半年的市场表现。然而(ér)，虽然公(gōng)司(sī)盈(yíng)利环比仍有一(yī)定的增长，但是由于基(jī)数效(xiào)应，下(xià)半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一(yī)定的(de)压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机(jī)会出现。生物医(yī)药行业仍将处(chù)在行业(yè)快(kuài)速增长的(de)红(hóng)利中，但(dàn)是(shì)随着中报业绩的(de)释(shì)放和四季度(dù)集采(cǎi)的预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的(de)调整，但是通过自下而(ér)上的方式生(shēng)物医(yī)药行(xíng)业仍将有机会选出有较好成(chéng)长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预(yù)计港股市(shì)场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，并且A股市场也(yě)即将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推动两地市(shì)场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及(jí)加息周期(qī)临近尾声流动性(xìng)逐(zhú)步(bù)宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引(yǐn)力有(yǒu)望进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价均在高(gāo)位的背景下(xià)，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条投资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高弹性(xìng)的机会(huì)：由于(yú)中(zhōng)国经(jīng)济修复有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受(shòu)益于经(jīng)济复苏，盈利预测(cè)有(yǒu)较大上修(xiū)空间；同时部分龙头(tóu)公司有(yǒu)长期的(de)前沿技术/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接下一轮的(de)收(shōu)入扩(kuò)张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中上行风险显(xiǎn)著(zhù)大于下行风险的行业。市场预(yù)期在(zài)低(dī)位、景气(qì)度有拐点(diǎn)或持续(xù)性超预(yù)期的行(xíng)业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息资(zī)产(chǎn)的投资机会，如通(tōng)信、石油石化(huà)等。

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