金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了(le)《内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求(qiú)的(de)境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用(yòng)人民(mín)币(bì)投资(zī)银行间(jiān)市(shì)场有关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场有关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成银(yín)行(xíng)间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场准入备(bèi)案的(de描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句)境外(wài)投资者等(děng)，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协(xié)议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中国人(rén)民银行认可的(de)衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目(mù)前(qián)，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发(fā)布后也可供境内外投资者(zhě)选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投(tóu)资者的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在(zài)银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)。

　　四(sì)、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台、境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其(qí)他受认可的电子(zi)交易平(píng)台(tái)，受认可(kě)的境内电(diàn)子(zi)交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交(jiāo)易(yì)，“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确(què)认。境(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中国人(rén)民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构(gòu)为香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资(zī)格(gé)或作为(wèi)清算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外(wài)结(jié)算公司综(zōng)合清(qīng)算会员签订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易进(jìn)行风(fēng)控检查，对于(yú)符合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求的(de)交(jiāo)易(yì)及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外(wài)机构(gòu)通过(guò)场外结算(suàn)公司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针对已成交(jiāo)的交易(yì)充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律(lǜ)安排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经过上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司于当日(rì)将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别(bié)为(描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句wèi)境外(wài)参(cān)与者与场(chǎng)外(wài)结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者之间(jiān)的合约(yuē)。境外(wài)与境内(nèi)参与者之间将不再存(cún)在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳(nà)入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句”业务(wù)场景下(xià)，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行开立人(rén)民币基本(běn)存(cún)款(kuǎn)账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算(suàn)需要在应急(jí)情况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息和费(fèi)用以及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)将针(zhēn)对双方(fāng)清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独(dú)立于每(měi)一中央对手方从各自清算参(cān)与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的(de)保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在(zài)以场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司名义于境(jìng)外开立(lì)的(de)“互(hù)换通”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于(yú)境(jìng)内开立的(de)“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外(wài)币账户，相关(guān)账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务登(dēng)记及额度管(guǎn)理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每(měi)日(rì)基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资(zī)源池要求(qiú)，并(bìng)通过(guò)境内(nèi)外存(cún)管(guǎn)银行办理人民币或外(wài)币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构应当及时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币(bì)收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边(biān)结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境(jìng)内投资者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源(yuán)池业务由上海(hǎi)清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际(jì)收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的(de)交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本(běn)金净额(é)每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司(sī)之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于明确跨境(jìng)人民币业(yè)务相关问题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于调整人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关(guān)于拓(tuò)宽人(rén)民币购售业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公(gōng)厅关于加强境外金融机(jī)构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售业务(wù)宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于(yú)完善人(rén)民币购售业务管理有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务(wù)境外参加(jiā)行和(hé)境外清算行进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境(jìng)外参加行的业(yè)务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保与其(qí)相(xiāng)关的境外(wài)投资(zī)者在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基(jī)于(yú)“北向互换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原则(zé)上应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)的境外投资(zī)者(zhě)可(kě)在(zài)香港结算行办理(lǐ)外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑(duì)换(huàn)时(shí)，应当做好真实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可(kě)继(jì)续(xù)投资(zī)，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础设(shè)施(shī)应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报(bào)告(gào)库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库，在(zài)中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和(hé)相(xiāng)关监管部(bù)门可(kě)以根据需要向基(jī)础设施(shī)调取与境外投(tóu)资(zī)者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子(zi)交易平(píng)台、境内外清算机(jī)构(gòu)将(jiāng)制订(dìng)配套(tào)的(de)业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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