随着一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最(zuì)多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方达(dá)供给改革取代融(róng)通健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募(mù)FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维(wéi)持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上(shàng)看，是(shì)目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多的(de)权益基金(jīn)，这也(yě)是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富通改革(gé)驱动连(lián)续第(dì)五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基(jī)金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有(yǒu)华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海栋过(guò)往(wǎng美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母)长期以成长风格(gé)著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的(de)FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投(tóu)资，关注估值被错杀(shā)的个股，对(duì)于(yú)基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计持(chí)有(yǒu)份额(é)1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过(guò)努力不断(duàn)扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业(yè)配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混(hùn)合基(jī)金增(zēng)持前(qián)三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票(piào)基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增(zēng)持前三则是(shì)交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安(ān)盈回(huí)报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例(lì)

　　一季(jì)度(dù)A股市场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较大。受益于数(shù)字经济(jì)政策(cè)的提振与人工智能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并(bìng)向成长风格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母怀(huái)在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，本季(jì)度基金(jīn)主要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资(zī)产的仓位略高于权益(yì)配(pèi)置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债(zhài)品种，增加(jiā)其(qí)他确定(dìng)性较高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据(jù)既定的策略参与股(gǔ)票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分(fēn)依然保(bǎo)持略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机(jī)会(huì)不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的(de)方式来平(píng)滑(huá)组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判(pàn)断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了向小市(shì)值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外(wài)，其他(tā)方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的(de)明朗，基金(jīn)经理对(duì)今年全年股(gǔ)票市(shì)场的主要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确(què)的(de)判断，在操(cāo)作上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票(piào)，以及(jí)与数(shù)字经济相关的基金(jīn)和股票(piào)，未来(lái)计(jì)划(huà)视相(xiāng)关板块(kuài)的估值水平变(biàn)化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部(bù)分主动权益基(jī)金进(jìn)行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化(huà)巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对长期基本(běn)面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业(yè)风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平安(ān)养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保(bǎo)持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基(jī)本(běn)面和估(gū)值性价比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一(yī)季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适度(dù)降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气(qì)周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去(qù)追逐那(nà)些短(duǎn)期大(dà)幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金。在不同地域(yù)的投资(zī)方面，在市(shì)场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资(zī)产年度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实(shí)际(jì)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一(yī)季度操作(zuò)上围绕经济增长和政策支(zhī)持(chí)方向(xiàng)作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速较高板(bǎn)块的(de)配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷(dài)和(hé)消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值的(de)金(jīn)融周期板块、受益(yì)于社会经济活(huó)动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的科技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发展方向的(de)机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如(rú)何(hé)寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)提到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市(shì)，随(suí)着经济数据真(zhēn)空期的度过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预(yù)期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持(chí)对(duì)权(quán)益资产的(de)乐(lè)观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要(yào)关(guān)注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经济和(hé)新技(jì)术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行供需格(gé)局(jú)和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预期机会。投资端(duān)关(guān)注地产链以及一带一(yī)路带动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国(guó)内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值(zhí)分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的估值(zhí)处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供一定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度(dù)美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受(shòu)益于稳(wěn)内(nèi)需政(zhèng)策加码的(de)领域(yù)，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴可能增(zēng)加(jiā)的(de)基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对(duì)其(qí)关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出(chū)行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市(shì)场的(de)下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁(zào)动后(hòu)的正常(cháng)回(huí)调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权(quán)益方面均能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的(de)诸(zhū)多细分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场(chǎng)一季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超(chāo)预期、全(quán)年指引较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来(lái)持(chí)续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企(qǐ)改革(gé)能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估(gū)值性价比更高。三是科技(jì)制造板块(kuài)，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业可能(néng)在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气度(dù)相较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技(jì)板块的(de)成长空(kōng)间。

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