金融(róng)界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个(gè)百(bǎi劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼)分点(diǎn)，比上年同期高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月社会融(róng)资(zī)规(guī)模(mó)增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人(rén)民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币(bì)贷款折合人(rén)民(mín)币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点评如下(xià)：在经(jīng)历了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看(kàn)，居民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可(kě)能是因为一季度(dù)透支(zhī)了部分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也(yě)边(biān)际走弱。社融增速与上月(yuè)持(chí)平，非标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非(fēi)用于(yú)消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回(huí)升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非企(qǐ)业活(huó)期存款大(dà)幅(fú)改善，和(hé)地产销售的(de)再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应(yīng)对考核(hé)，然后在下季(jì)初(chū)发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末(mò)季(jì)初常出现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或(huò)许反映了(le)企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节(jié)性规律。在本月数据中，居(jū)民(mín)端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的(de)情况。从历(lì)史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从(cóng)4月(yuè)数据得(dé)出类(lèi)似居民加速偿还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向(xiàng)问题，申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源分析(xī)认为4月居民存(cún)款减少更可能(néng)去向表外资产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝(jué)大部(bù)分，居(jū)民(mín)端中长期信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端(duān)在前期购房需(xū)求脉冲式释放(fàng)后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一步(bù)的政(z劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼hèng)策支(zhī)撑，不排除居民端新增(zēng)信(xìn)贷量(liàng)会(huì)持续(xù)维持(chí)在低位。

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