当前(qián)，市场投(tóu)资者正在担(dān)忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵局正朝着更(gèng)危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜登举行(xíng)会议后表示(shì)，这(zhè)次(cì)会见并未就解决(jué)债(zhài)务上限问题达成任何有益意见(jiàn)，自(zì)己和国(guó)会其(qí)他几(jǐ)位党团领袖将于(yú)12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)二，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈(tán)判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问(wèn)题长(zhǎng)达三个月的(de)僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议(yì)院(yuàn)多数党领(lǐng)袖、民主党人(rén)查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成(chéng)协议的可(kě)能(néng)性不大，因(yīn)此，在谈判前(qián)一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他(tā)不会在债务上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮(bāng)助(zhù)总统(tǒng)拜登。这番(fān)言论无(wú)疑给此次谈判泼(pō)了一(yī)盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美(měi)国债务总(zǒng)额(é)超过债务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非(fēi)常规举措维持政(zhèng)府运(yùn)营，避免(miǎn)出现(xiàn)债务违约。然而，使用非常规措施只能帮(bāng)助财(cái)政部暂(zàn)时性(xìng)地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在致信国(guó)会(huì)领袖时发出(chū)了(le)债(zhài)务违约可能(néng)期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未(wèi)能(néng)提(tí)高(gāo)债务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无(wú)法继续履行(xíng)政府的(de)所有(yǒu)义(yì)务(wù)，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问题相关议案在众(zhòng)议院以(yǐ)微弱优势(shì)得到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党(dǎng)能在这一(yī)时限之前同意(yì)把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需(xū)要满足(zú)多(duō)种削(xuē)减(jiǎn)开(kāi)支(zhī)的条件，共(gòng)和党预计未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议(yì)案通过后很(hěn)快表示(shì)，这一将(jiāng)削减支出和(hé)提高债务上限(xiàn)捆(kǔn)绑的(de)议案(àn)没机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗(hào)尽现金，如(rú)国(guó)会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监管机构的(de)第(dì)一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称(chēng)，监管反应迟(chí)钝(dùn)，未能及(jí)时排查隐患(huàn)，没有及(jí)时注(zhù)意到第一(yī)共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元(yuán)的存(cún)款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快(kuài)扩(kuò)张所带来(lái)的(de)风(fēng)险。报告(gào)表(biǎo)示(shì)，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监(jiān)管机构也没(méi)有采(cǎi)取足够措施去尽快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银(yín)行业的这一场危机风(fēng)暴中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重(zhòng)冲击、股价暴跌的(de)西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行也位于加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发布(bù)的报告，在对(duì)硅(guī)谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担(dān)主要(yào)监督责任，后者(zhě)未来可能(néng)会投(tóu)入更多人员(yuán)进行(xíng)监(jiān)督(dū)。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构(gòu)未来将对资产超过(guò)500亿美(měi)元、且(qiě)未纳(nà)入保险的存(cún)款规(guī)模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅(guī)谷银行(xíng)破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模较高是促成银行(xíng)挤兑的关(guān)键因素(sù)之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机构并未(wèi)认定大量(liàng)无保险存款一定意味着风险增加，因为拥(yōng)有大量存款(kuǎn)的账户往往是(shì)由企业客户持有的，这些客户往往(wǎng)很(hěn)少更(gèng)换银行。该报告还(hái)表示(shì)，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何管(guǎn)理社交(jiāo)媒体和实时提款(kuǎn)带来(lái)的(de)风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储(chǔ)备回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日(rì)周(zhōu)二，美国政府再度(dù)推迟美(měi)国战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大(dà)的石(shí)油储备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为(wèi)美国纳税人带来最(zuì)大价值(zhí)并保护美(měi)国经济和(hé)安全利益(yì)的方(fāng)式回(huí)补SPR，同时遵守国会(huì)的授(shòu)权并进行必要的维护——这些也是(shì)对该储备进行良好管理的(de)一(yī)部(bù)分。

　　美(měi)国能源部(bù)表示，除了直接采购(gòu)外，其(qí)补充(chōng)SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避(bì)免“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政府拨(bō)款法案(àn)取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽(jǐn)管(guǎn)在(zài)3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制定的(de)在(zài)每桶67—72美元(yuán)/桶时(shí)购入石油回(huí)补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间(jiān)走势分化(huà)明显 棕榈油连(lián)续(xù)多日(rì)领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开(kāi)盘(pán)一(yī)度(dù)全线跌破前(qián)低支撑后，国内三(sān)大油脂期货价(jià)格随(suí)即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日(rì)，三大油脂价(jià)格集(jí)体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势(shì)有明显分(fēn)化，从(cóng)板块内强(qiáng)弱表现上(shàng)来(lái)看，棕榈油(yóu)明显(xiǎn)强于菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货日(rì)报(bào)记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，此轮反转过(guò)程(chéng)中，市场风格不断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切(qiè)换到棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨月份(fèn)从主(zhǔ)力(lì)转换到(dào)近月，反映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大(dà)期(qī)货分析(xī)师(shī)侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆，美团预测五一堂(táng)食(shí)订座率同比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消费(fèi)预期(qī)乐观(guān)，确认(rèn)了油(yóu)脂大消(xiāo)费(fèi)基调(diào)，且认为节后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加、检(jiǎn)验频度增(zēng)加(jiā)，大(dà)豆通过(guò)慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不(bù)及预期(qī)，豆油累库放慢(màn)甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据(jù)显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨保持较(jiào)高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表现不佳及后期大豆高到(dào)港带来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一直(zhí)是(shì)不(bù)温不火(huǒ)；菜油整(zhěng)体受到(dào)需求难以消化供给的压(yā)制(zhì)，前期(qī)表现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿大题(tí)材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续(xù)去库的加持(chí)下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程(chéng)度反应了前(qián)期超跌后的市(shì)场心态(tài)。

　　记者了(le)解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构公布的(de)数据显示，马棕(zōng)4月产量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅(fú)下降(jiàng)，进一(yī)步支(zhī)撑(chēng)了马棕(zōng)及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期(qī)货(huò)分析师陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕(zōng)出(chū)口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明(míng)显。但上周(zhōu)五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历(lì)史(shǐ)极(jí)低库存水(shuǐ)平，库存(cún)环(huán)比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量偏低主要(yào)在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来(lái)种植园的(de)印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开(kāi)斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动(dòng)节(jié)假期，预计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导(dǎo)致当(dāng)月产量环(huán)比(bǐ)降(jiàng)幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在(zài)业(yè)内人士看来(lái)，三(sān)个品种(zhǒng)表现强弱与各自的(de)国(guó)内外(wài)供需、消息(xī)面有直接(jiē)关(guān)系，阶段性的(de)宏观(guān)企(qǐ)稳(wěn)及情绪修复也是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要(yào)前(qián)提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国(guó)经济(jì)衰(shuāi)退及(jí)风(fēng)险事(shì)件的担忧(yōu)情绪(xù)缓和，令原(yuán)油及国内商(shāng)品短期(qī)偏(piān)强，是(shì)国(guó)内油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公布的美国(guó)非农就业(yè)等数据全面超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦债(zhài)务上(shàng)限。这些消(xiāo)息，从(cóng)边际上缓(huǎn)解了因美国(guó)银行业危机、债务(wù)上限到期(qī)、短(duǎn)期(qī)较差经济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油(yóu)随之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美(měi)国银(yín)行业(yè)危机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季(jì)节性增(zēng)产季(jì)、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的(de)持续性

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观和基本面的压(yā)制(zhì)依然存在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看(kàn)，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或(huò)难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年(nián)，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于(yú)需求不(bù)宜过分乐观(guān)。而从时间节点上来看(kàn)，油脂(zhī)整(zhěng)体也将进入(rù)增库(kù)周期，在寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册业内人士看来，进入增库周期(qī)已(yǐ)是(shì)事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈(chén)燕杰(jié)表示，从国际(jì)棕榈油产地(dì)看，目前是季(jì)节性增产季，中期产地库存(cún)趋向回升。但当前马(mǎ)棕库(kù)存很低，马棕供需转为充裕预计还(hái)需要几(jǐ)个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个(gè)月的去库是(shì)建立在(zài)1—4月产量偏低的基(jī)础上(shàng)，但在倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差及主需求(qiú)国高库存带(dài)来的并不算(suàn)好(hǎo)的(de)出(chū)口前景下，后续产地(dì)库存累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出(chū)现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱，过(guò)去(qù)几个月马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超(chāo)于(yú)正常(cháng)季节(jié)性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处(chù)于4月下旬，预(yù)计马棕(zōng)5月(yuè)全月的产量环比增幅可(kě)能还(hái)会更高，这(zhè)预计(jì)将为马来西(xī)亚带来显著的累库压力(lì)，不利(lì)于产(chǎn)地(dì)报价及(jí)棕榈油(yóu)期价的持续上(shàng)行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给(gěi)的(de)节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据船期(qī)初(chū)步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港(gǎng)50多万吨、油脂直接(jiē)进口(kǒu)月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过(guò)了(le)2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均(jūn)消费量。

　　“从国(guó)内油脂(zhī)库(kù)存走势来(lái)看，国内菜油库存(cún)从年初以来早就已经进入(rù)累(lèi)库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴西大(dà)豆(dòu)到港带来压榨整体回升(shēng)，豆(dòu)油(yóu)的累库趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存(cún)季节(jié)性角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，整体(tǐ)累库倾向也较为(wèi)明显。”石(shí)丽红表示，目前(qián)唯(wéi)一呈现库存下滑的(de)油脂是近月进口不太足的(de)棕(zōng)榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油有望(wàng)在开斋节(jié)后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油进口利润(rùn)改善及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制(zhì)油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多(duō)数进口为主，成本端(duān)原料的供需及(jí)价格的(de)变化对(duì)油脂行情的影响要(yào)更大一些(xiē)。后(hòu)期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否进一步反弹，美(měi)豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况(kuàng)及国际(jì)菜(cài)油(yóu)葵油价格(gé)变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有(yǒu)完全消散，全球经济预(yù)期(qī)、美高利(lì)息对大宗(zōng)商品需求传导(dǎo)等影(yǐng)响或(huò)更大(dà)。

　　“在宏观(guān)风险尚未(wèi)释放完全(quán)，市场随时可能(néng)重新聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且油(yóu)脂整体(tǐ)供应改善的背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反(fǎn)弹的(de)基础(chǔ)，后期涨势预计(jì)放(fàng)缓。”石(shí)丽(lì)红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不(bù)看好油脂反弹的(de)持续性和高度。在(zài)侯雪玲看(kàn)来，每次反弹(dàn)乏(fá)力都是空单寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册入场机(jī)会，合约上建议选(xuǎn)择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发布后可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空(kōng)单及(jí)菜棕(zōng)价差做扩。

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