A股(gǔ)“股王”之(zhī)争进入(rù)白热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新(xīn)高(gāo)，一度(dù)从独(dú)占A股市值榜(bǎng)首近3年(nián)的茅(máo)台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场(chǎng)热议(yì)。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已(yǐ)岌岌可(kě)危(wēi)。值得注意的是(shì)，因中(zhōng)国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算则不(bù)过是一(yī)场(chǎng)计(jì)算上的乌龙，但(dàn)若(ruò)均(jūn)按照A股股价等(děng)数据(jù)计算(suàn)，则其总市值一(yī)度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数(shù)字经济(jì)、信(xìn)创(chuàng)、中特估、人工智能等一(yī)系列热点催化下(xià)，中国移动(dòng)今年股价(jià)累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来最近(jìn临沂是几线城市，临沂是几线城市2023)一年股价累(lèi)计最大(dà)涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股(gǔ)价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可能(néng)揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经济时代带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十(shí)多年来股(gǔ)王变迁的背后(hòu)似(shì)乎(hū)也反应着(zhe)国内经济(jì)趋势和(hé)产(chǎn)业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股(gǔ)时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登(dēng)顶(dǐng)全球资本市场市(shì)值之(zhī)首，得(dé)益于(yú)当时基建大(dà)发展时(shí)期，中石油在股王的位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银(yín)行依托当年(nián)互联网金(jīn)融牛市成为新锐股(gǔ)王(wáng)。再后来，随着我国在(zài)2018年(nián)进入(rù)消费牛市(shì)，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股大牛(niú)市，也(yě)成就了(le)如今贵州茅台股(gǔ)王的(de)A股传奇。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料(liào)来(lái)源：微(wēi)信(xìn)公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估(gū)值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并(bìng)未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛起更(gèng)是(shì)开始对其(qí)王位发出(chū)了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动(dòng)一度超越贵州茅台市(shì)值这(zhè)一历(lì)史性事件背后，除(chú)了离不(bù)开国家政(zhèng)策持续(xù)推(tuī)进的数(shù)字经(jīng)济，与最近爆火的人(rén)工智能两(liǎng)大概念加(jiā)持(chí)，还有来自于“中特(tè)估(gū)”这个(gè)新(xīn)概(gài)念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前(qián)美股市值前(qián)十的上市公司(sī)中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚(yà)马逊(xùn)、英(yīng)伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科技进步已成(chéng)提(tí)升生产力的重要因(yīn)素，二(èr)级(jí)市(shì)场对科技企业(yè)的态(tài)度(dù)能一定(dìng)程(chéng)度(dù)显示出科技企业的(de)竞争(zhēng)力(lì)强度(dù)。因(yīn)此，以中国移动(dòng)为(wèi)代表(biǎo)的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台(tái)为代表的消费股似乎也预示着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国经(jīng)济(jì)逐(zhú)渐向(xiàng)数字化深(shēn)度转型的背景下(xià)，实力(lì)强劲并实(shí)现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身的中国移(yí)动，已经逐(zhú)渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主力(lì)军。信(xìn)达证券研(yán)报表示，公司作为国企(qǐ)数字经济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务(wù)，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业务能力(lì)，正在从(cóng)传统管道(dào)运(yùn)营商向数字科技(jì)领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估(gū)值重塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从估值修(xiū)复情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至(zhì)4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于(yú)近五年区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中国移动(dòng)为代(dài)表的三大(dà)运营(yíng)商板块，借助“央(yāng)企低(dī)估(gū)值+数(shù)字经济(jì)”成为率先(xiān)修(xiū)复的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动的新(xīn)魔(mó)法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即(jí)很长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅(máo)台的上市公司(sī)，在风(fēng)光散(sàn)尽之后往往(wǎng)下场(chǎng)都不(bù)太好(hǎo)。本次中国移动直接在(zài)市(shì)值上(shàng)超(chāo)越茅台，结果(guǒ)是(shì)否会不一(yī)样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字头的中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股(gǔ)价超越(yuè)茅台(tái)并一度突(tū)破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融(róng)危(wēi)机爆(bào)发、船(chuán)舶业跌入冰(bīng)点后极速缩(suō)水至30元(yuán)附近，至(zhì)今中国船(chuán)舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线(xiàn)、全通(tōng)教育(yù)等多家公(gōng)司股价均超越茅台，但(dàn)最后的结果不是业(yè)绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分(fēn)主(zhǔ)要是由于行业景气度变化以及股市景气(qì)度无法(fǎ)维(wéi)持。而茅台凭(píng)借其产(chǎn)品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最(zuì)终(zhōng)一次次甩开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂(zàn)领先者。对于(yú)一家企业股价(jià)能否持续(xù)上涨以及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是(shì)认为(wèi)，实际需要看公司的基(jī)本面。

　　那(nà)么，一向有着(zhe)“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国(guó)移动，为(wèi)什么(me)此前市(shì)值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两个重要(yào)原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但(dàn)话费越交越少(shǎo)。在市场化的(de)作用下，一瓶(píng)茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中(zhōng)国移动虽(suī)掌(zhǎng)握着大(dà)把的通信类资(zī)源，但作为(wèi)央企(qǐ)需要承(chéng)担“提速降费(fèi)”的责(zé)任，也就不能(néng)无拘束地(dì)涨价(jià)。另一方面即是成本方面的(de)问题，中国移(yí)动(dòng)本质作为通(tōng)信基础(chǔ)设施企业，需要持续不断的建(jiàn)设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像(xiàng)一门“躺(tǎng)赢”的(de)生(shēng)意，基本不需(xū)要(yào)如此沉重的资本开支，也不(bù)需(xū)要面临追赶最(zuì)新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但(dàn)净利润却差别不(bù)大，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表(biǎo)明(míng)中国(guó)移(yí)动(dòng)可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移(yí)动(dòng)此前表(biǎo)示(shì)，2022年是三(sān)年投资高(gāo)峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划资本(běn)开支(zhī)1832亿(yì)元同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万(wàn)亿(yì)元。据业内人士(shì)测算，这意味(wèi)着(zhe)届时(shí)全年资本开支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来(lái)的新低(dī)。

临沂是几线城市，临沂是几线城市2023="A股股王之争(zhēng)的台(tái)前幕(mù)后：股王变迁史或预(yù)示数(shù)字经济(jì)时代迎新人(rén)，中国移(yí)动手握新魔(mó)法能(néng)否打破“茅台(tái)魔咒(zhòu)”？">

　　同时(shí)，更加重要的是，随(suí)着移(yí)动互联网进入(rù)下半(bàn)场，行业重心已转向(xiàng)产(chǎn)业互联(lián)网和(hé)智能(néng)化，中国移动加(jiā)速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达证券研(yán)报表示(shì)，中国移动(dòng)数字(zì)化(huà)转型收入“第二(èr)曲(qū)线”不断攀(pān)升，去年公司数字化转型收(shōu)入(rù)对主(zhǔ)营业务收(shōu)入(rù)增量贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入(rù)比提升至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收入增(zēng)长(zhǎng)的第一驱动(dòng)力。此外(wài)，公司移(yí)动云收入规模实(shí)现新跨越，去年移动云(yún)收(shōu)入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实力迈(mài)入国内业(yè)界第一阵营。

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