4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之(zhī)市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连续(xù)攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原(yuán)因(yīn)在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国内需(xū)求持(chí)续修复，外(wài)贸订单(dān)表(biǎo)现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利棉花(huā)播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银(yín)万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者(zhě)， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多(duō)纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大(dà)部分昆明市属于几线城市，云南最好三个城市纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的(de)上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在(zài)供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对于新年(nián)度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温(wēn)快(kuài)速(sù)回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回(huí)落(luò)，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是(shì)北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(昆明市属于几线城市，云南最好三个城市yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意(yì)向种植面积下(xià)降和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新(xīn)年(nián)度棉(mián)花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需求(qiú)端(duān)，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的(de)开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端(duān)带(dài)来(lái)的负反馈(kuì)并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季(jì)，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一(yī)定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国(guó)已经成(chéng)为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市(shì)的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较(jiào)上(shàng)年(nián)度(dù)去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游(yóu)步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质(zhì)性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬升。

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