昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又(yòu)崩(bēng)了(le)，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区(qū)性银行股再次大(dà)跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押(yā)注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在(zài)5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是(shì)肯(kěn)定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对(duì)利(lì)率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美(měi)股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案(àn)。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将债(zhài)务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦(lún)警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广(guǎng)播公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认(rèn)为(wèi)拜(bài)登不(bù)应该参选。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄(líng)是一个主要或(huò)次(cì)要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货(huò)交易所公布(bù)劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析(xī)师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号(hào)相对强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现货价(jià)格(gé)同时上(shàng)涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下(xià)半年市(shì)场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍(réng)接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方(fāng)向发展，而(ér)且规(guī)模化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期(qī)，产能(néng)较(jiào)为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年(nián)生猪(zhū)的需(xū)求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次(cì)需(xū)求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计(jì)划或(huò)继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大(dà)于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态(tài)下(xià)短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基(jī)本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘(pán)面(miàn)资金已经(jīng)提前(qián)反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势(shì)不改(gǎi)，大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照(zhào)官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价(jsrds是什么意思，srds是什么意思啊ià)格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家(jiā)良(liáng)好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端(duān)锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑(huá)，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一(yī)方面，市场对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货(huò)农产品事(shì)业部(bù)分析(xī)师(shī)姜颖告(gào)诉(sù)期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围(wéi)预计很大(dà)概(gài)率将小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归(guī)基(jī)本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市(shì)场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存(cún)则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处(chù)在复产初(chū)期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产利(lì)多增强和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或(huò)维持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月(yuè)末(mò)，其(qí)食用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象(xiàng)，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数(shù)量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢srds是什么意思，srds是什么意思啊复的(de)大势，国(guó)内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对(duì)于(yú)未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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